327家公司定增“未发先破” 上市公司多举措应对
A股持续宽幅震荡，上市公司定增再融资的势头却依旧强劲。9月21日，中弘股份（000979.SZ）和华昌达（300278.SZ）同时披露的发行股份购买资产和募集配套资金预案显示，前者拟再融资570000万元，后者计划募集配套资金180000万元。
百家公司定增破发 新项目报会后仍存调价机会
世事难料。回首三个月前，定增犹是“香馍馍”。如今，定增已变“烫手山芋”。在股市跌跌不休的最近三个多月，A股的定增破发及“未发先破” 现象蔚为壮观。定增市场遭遇尴尬，下调定增价、终止定增项目的消息不断。然而，新的转机也在此时诞生，有机构正在喊出“现在正是布局定增的好时点”的声音。
巨震市定增项目频流产 机构欲趁低位布局
日前，又一起定向增发筹划项目宣告流产。然而，对于欲参与定增计划的机构而言，近期定增市场遭遇的尴尬却反而催生出新的投资机会。不少受访机构人士向记者表示，“现在正是布局定增的好时点。”
必须挽救的股价：7股股价还在倒挂中(名单)
实施定向增发的最好时机已经过去，各类投资者清楚这个道理，上市公司们更是明白。对那些已经过会却还没实施定增的公司来说，如何将在牛市中推出定增预案，成功地在熊市中实施并卖出新股，是对上市公司财技的一大考验。
解禁潮来袭 低位定增具吸引力
9月7日至13日，沪深两市46家上市公司解禁，较之前几周显著增加；此外，9月底之前，仍有61家公司等待解禁，解禁股数达到81.68亿股。面对汹涌的解禁潮，投资者严阵以待——是立即抛售还是坚定持有，有业内人士认为，市场风险已明显释放，优质定增项目值得参与。
【公司最新动态】
北信源拟定增15亿延长产业链
7月8日起停牌的北信源(300352)今日发布定增预案，公司拟向不超过五名特定对象非公开发行不超过3500万股，募集资金总额不超过15亿元，用于新一代互联网安全聚合通道项目和北信源（南京）研发运营基地项目。公司表示，将通过本次定增延长产业链，开发具有鲜明特点的即时通信系统，打造新的利润增长点，有助于公司成为新一代即时通信行业的引领者和行业标准的制定者。
珠江啤酒拟定增募资48亿元谋划高端发展宏图
自6月4日宣布停牌筹划非公开发行事项以来，珠江啤酒的资本定增动作一直是业界和投资者关注点。
维尔利定增12亿做大环保产业
在长达近4个月的停牌后，维尔利今日发布定增预案，公司拟向不超过5名特定对象非公开发行不超过6000万股，募资总额不超过12亿元，投向污水处理、管网改造等环保项目。
易食股份定增收购凯撒同盛获批复
易食股份22日早间公告，2015年9月21日收到中国证券监督管理委员会出具的批复，核准公司向海航旅游集团有限公司发行220,540,540股股份、向凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司发行211,891,891股股份购买相关资产。核准公司非公开发行不超过124,025,812股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。批复自下发之日起12个月内有效。
中衡设计拟定增募资近6亿 收购卓创设计100%股权
中衡设计9月21日晚间发布定增预案，公司拟定增募资5.98亿元用于收购民营设计机构卓创设计100%股权，加速拓展中西部地区市场，推进公司的跨区域发展战略。公司同日公告，拟以8000万元收购苏州华造不低于51%股权。
327家公司定增“未发先破” 上市公司多举措应对
A股持续宽幅震荡，上市公司定增再融资的势头却依旧强劲。
9月21日，中弘股份（000979.SZ）和华昌达（300278.SZ）同时披露的发行股份购买资产和募集配套资金预案显示，前者拟再融资570000万元，后者计划募集配套资金180000万元。
与此前上市公司披露定增预案即复牌不同，分别停牌约4个月和半年的中弘股份与华昌达，其股票均暂不复牌交易。而在今年6月15日前停牌的上市公司，复牌之后大多经历了大幅“补跌”，如华闻传媒（000793.SZ）8月31日发布再融资39.154亿元预案并复牌，股价随即从停牌前创下的上市以来最高价下挫至近两年最低点，出现拟定增价与股价倒挂逾40%的“未发先破”现象。
按照Wind资讯统计数据，截至9月21日，今年以来推出定增预案的上市公司，已有327家的拟定增价与股价出现倒挂，其中，有94家上市公司的拟定增价比收盘股价高出30%以上。
“未发先破”涌现
“我们正在密切关注，如果近期股价无法回升，不排除暂停定增再融资的申报，等市场看好时再重启。”9月21日下午，福建一家上市公司董秘告诉21世纪经济报道记者，“在大股东未参与的情况下，同等募资规模的低股价定增会影响控制权。”
实际上，在大股东持股比例不高的上市公司，对高额定增再融资较为谨慎。此前，单个股东的持股比例未超过公司总股本30%的富瑞特装（300228.SZ），要求定增认购对象及其关联方、一致行动人持股数量不超过900万股，以“限购”的方式保全大股东地位。
但拟定增价与股价大范围出现倒挂，相关上市公司纷纷开始下调定增价，典型如券商股，长江证券（000783.SZ）定增价从15.25元/股下调为10.91元/股，申万宏源（000166.SZ）将定增价从16.92元/股下调为12.3元/股，东吴证券（601555.SH）由23.5元/股下调为15.83元/股。但这3家券商股9月21日的收盘价，均低于已经下调的定增价。
此外，国元证券（000728.SZ）虽然公告7月17日收到证监会核准非公开发行股票的批复，但其30.14元/股的定增价相较9月21日16.58元/股的收盘价，显然需大幅下调。而国金证券（600109.SH）面对倒挂的定增价和股价，其工作人员称将可能下调定增价。
“按照相关规定，在定增材料没报到证监会之前，定增价可以按照已经设定的方案调整，多少次都没关系，报会后也还有一次调整机会。”九安医疗（002432.SZ）相关人士对21世纪经济报道记者说。
不过，上述九安医疗相关人士表示，证监会并不鼓励定增价下调，尤其是报会后进行下调。
艾派克（002180.SZ）9月21日中午亦披露，证监会要求反馈的问题包括“定增价格调整方案是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》”等。
由此，不少上市公司在停牌筹划定增再融资之际，当市场出现深幅调整，索性暂停了定增再融资事项的筹划。如新开源（300109.SZ）公告称，鉴于股票市场发生了剧烈波动，致部分机构投资者在对于非公开发行股票的关键条款上出现了分歧，公司已暂停该事项。
Wind资讯统计数据表明，今年以来至今，A股已有42家上市公司停止实施定增计划，这其中并不包括未披露定增预案就暂停的上市公司。
应对调整方案层出
计划不如变化快，在终止、暂停定增和下调发行价之际，一些上市公司则以“发行价格调整机制”来规避股价调整。
据诚志股份（000990.SZ）9月16日披露的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，在公司股东大会审议通过本次交易的决议公告日至证监会核准前，出现深证综指（399106.SZ）或深证材料指数（399614.SZ）在任一交易日前的连续30个交易日中至少20个交易日收盘点数，相比于上市公司本次交易首次停牌日前一交易日跌幅超过5%，或公司股票在上述期间的收盘价相比于定增加跌幅超过10%，发行价格进行相应调整。
也有一些上市公司选择以延长非公开发行有效期的方式来应对市场影响。
就在9月份，包括北京文化（000802.SZ）、东方网络（002175.SZ）、盾安环境（002011.SZ）等上市公司均先后披露，对定增的有效期进行延长。
但令人不解的是，上述3家上市公司中，除了盾安环境股价低于定增价，其余两家的股价均高于定增价，此时延长究竟有何用意？
“现在市场不乐观，参与定增的资金比较谨慎，已经从卖方市场转变为买方市场了。”上述福建一家上市公司董秘认为。
可是，A股上市公司推出定增再融资预案依旧此起彼伏，据同花顺iFinD统计数据，今年9月以来至今，已有64家上市公司推出了包括收购资产、项目融资、借壳上市等的定增预案，募资规模百亿以上的并不鲜见。
9月份推出定增再融资规模最大的是华资实业（600191.SH），据9月19日公告，其拟以9.14元/股的价格，非公开发行不超过34.66亿股，募集资金不超过316.8亿元用于对华夏人寿保险股份有限公司进行增资。增资完成后，华资实业将持有华夏人寿不超过51%股权，将实现从以制糖业务为主业转型为以金融保险、制糖为主业的双主业上市公司。
由此，停牌超过半年的华资实业复牌即告“一字”涨停。
与华资实业定增发行价按前20个交易日均价的90%定价不同，以120个交易日股票均价作为定价方式的上市公司已经大量出现，同花顺iFinD统计数据显示，今年7月以来至今公告定增的上市公司，将近100家采用120个交易日定价方式。
以航天电子（600879.SH）9月16日公告为例，其定价基准日前20个、60个、120 个交易日股票交易均价的90%，分别为20.17元/股、18.33元/股和16.57元/股，公司以采用更长时间区间的交易均价更能合理避免公司股票价格大幅度波动的理由，确定定增价为16.57元/股。
东诚药业（002675.SZ）则称，120个交易日定价主要考虑到公司股价的变动情况，为减少股价短期波动对交易对价的影响，兼顾各方利益。
“120个交易日定价将时间拉长，应对股价上下浮动的空间更大，压力会相对小些。”航天电子工作人员说。
百家公司定增破发 新项目报会后仍存调价机会
世事难料。回首三个月前，定增犹是“香馍馍”。如今，定增已变“烫手山芋”。
在股市跌跌不休的最近三个多月，A股的定增破发及“未发先破” 现象蔚为壮观。定增市场遭遇尴尬，下调定增价、终止定增项目的消息不断。然而，新的转机也在此时诞生，有机构正在喊出“现在正是布局定增的好时点”的声音。
大幅跌破定增价已成为当下A股蔚为壮观的尴尬现象。
按照统计数据 ，截至9月21日收盘，今年以来已实施定增的上市公司，有100家的定增价与股价出现倒挂，其中3家上市公司的定增价被“腰斩”以上。定增股大量破发及“未发先破”，导致不少上市公司纷纷下调定增价。
大幅跌破定增价已成为当下A股蔚为壮观的尴尬现象。
按照统计数据，截至9月21日收盘，今年以来已实施定增的上市公司，有100家的定增价与股价出现倒挂，其中3家上市公司的定增价被“腰斩”以上。
定增股大量破发及“未发先破”，导致不少上市公司纷纷下调定增价。就在9月21日，九安医疗 (002432.SZ)公告称，公司董事会对定增方案进行了调整，定增价由18.4元/股调整为12.67 元/股，定增数量和再融资规模也从4400万股与8.1亿元调整为7300万股与9.2425亿元。
“定增价应该不会再调了，定增方案在10月9日股东会后将上报证监会。”九安医疗相关人士告诉21世纪经济报道记者。
公开资料显示，九安医疗自2014年9月19日推出定增预案之后，股价一路上行，并在今年6月一度攀上了40元/股上方，但此番定增价下调的幅度却高达31.14%。
溢价定增后遗症
与如今不少上市公司纷纷下调拟定增价相比，今年6月中旬之前实施定增再融资的上市公司，大多上调了发行价。
数据显示，目前股价低于已发行定增价居首位的是芭田股份 (002170.SZ)，其股价较定增价的折价率高达69.23%(后复权)。而其是次募集配套资金发行价与发行底价5.14元/股的比例为558.95%，与发行申购日前20个交易日公司股票交易均价21.73元/股的比率为132.21%。
据公告，芭田股份于今年6月15日接受报价后确定的募集配套资金发行价为28.73 元/股，认购方为华安基金及东海基金。
但复盘发现，芭田股份的股价从未达到28.73元/股的定增价，今年5月25日出现的历史最高价为26.65元/股。而芭田股份发行对象的申购报价却有较大差异，最高报价达到30.02元/股，最低仅为19.05元/股。
如此一来，芭田股份增发股份的数量随着定增价的水涨船高而大幅缩减，从拟非公开发行924.773万股变成165.45万股。
“定增价提高了，同样的募资规模，股本却没怎么放大，对控股股东的稀释要少一些，每股收益和净资产也会增多。”石化机械 (000852.SZ)工作人员向21世纪经济报道记者表示。
公告显示，石化机械原计划以每股13.65元非公开发行1.2亿股，募资18亿元。今年6月，石化机械实施的定增发行价为30.14 元/股，发行数量5972.13万股，募资规模不变。
“定增价是询价的结果，当时市场比较好，机构比较认可。”上述石化机械工作人员认为，“发行价肯定会要受到大环境的影响，在大环境非常好的情况下，发行价会水涨船高。”
然而，最终定增价是原定价格2.2倍的石化机械，截至9月21日收盘的股价却只为15.69元/股，较定增价下降了47.94%。
两种定增价的尴尬
A股出现定增破发股群体，相关上市公司随后推出的定增方案也令其之前实施的定增价呈现破发局面。
继今年6月实施定增之后，芭田股份于7月28日再次推出非公开发行股票预案，计划以18.71 元/股定增8551.58万股，募资16亿元。
相较已实施的28.73 元/股定增价，芭田股份本次方案定增价比上次降低了34.88%。尽管如此，截至9月21日，其8.84元/股的收盘价仍导致“未发先破”幅度达到52.75%。
“本次定增再融资上周已经上报证监会，定增价是否调整要等审核后再说。”芭田股份工作人员对21世纪经济报道记者说，“证监会审完之后，上市公司还可以进行一次定增价调整。”
定增材料报到证监会之后还可调整定增价一次的说法，也得到前述九安医疗相关人士的证实。
但芭田股份今年6月实施的定增也有两种价格，其一是向邓祖科等45名交易对方发行2357.2655万股购买资产的发行价为5.71 元/股，向华安基金及东海基金定增募集配套资金的发行价为28.73元/股
事实上，涉及发行股份购买资产及募集配套资金的上市公司，其定增出现两种价格并不鲜见，如新宙邦 (300037.SZ)今年6月完成的定增，发行942.668万股购买资产的发行价为36.28元/股，配套融资发行339.4204万股的价格为50.38元/股。
但无论哪种定增价，相较新宙邦9月21日26元/股的收盘价，皆有较大幅度的溢价率。而新宙邦配套融资发行期首日前一日均价为48.76元/股，也低于定增价。
不过，国金证券(600109.SH)在今年5月完成的定增中，24元/股的发行价相当于发行底价10.1元/股的237.62%，但6月25日再推的定增预案，发行价提高至 26.85 元/股，而其9月21日的收盘价仅为12.17元/股，破发幅度相当惊人。
据公告，国金证券上次募资总额为45亿元，本次计划再融资150亿元。
而作为首家拥抱互联网的券商 ，之前股价表现优异的国金证券，尽管近期先后宣告与腾讯微众银行金融服务平台和百度合作，但依旧未能挽回股价颓势，并且其净利继7月环比下降三成后，8月环比又下降52%。
但即便如此，今年5月15日起停牌的航天电子，在9月16日复牌后即连续3个跌停，目前17.48元/股的收盘价已接近定增价。
巨震市定增项目频流产 机构欲趁低位布局
日前，又一起定向增发筹划项目宣告流产。
9月15日，通富微电 (002156.SZ)发布公告称，公司将终止筹划非公开发行股票事项并于9月16日复牌。巧合的是，此前一日，长城影视 (002071.SZ)也宣布了公司终止非公开发行股票的相关事宜。
事实上，两家公司定增项目的终止皆与“资本市场环境发生较大变化有关”。由于近期A股市场的非理性调整，不少原计划定向增发的上市公司的股价已经跌破了定向增发价，部分上市公司不得不选择终止定增，或重新调整定增方案。
然而，对于欲参与定增计划的机构而言，近期定增市场遭遇的尴尬却反而催生出新的投资机会。不少受访机构人士向记者表示，“现在正是布局定增的好时点。”
市场调整致定增频流产
对于定增项目的意外终止，通富微电在9月15日的公告中有所解释。
通富微电表示，公司原拟筹划非公开发行股票事项，但由于证券市场出现较大变化，公司及中介机构与有关方面进行多次沟通研究认为在此市场背景下，原定发行预案风险较大，不能达到多方共赢的实施效果。为切实维护投资者利益，公司审慎决定终止筹划本次非公开发行股票事项。
显然，市场的剧烈调整是致使通富微电定增项目失败的重要原因，更为糟糕的是，项目的流产又使得资金大量出逃，导致公司股价进一步下跌。
自9月16日复牌至今，通富微电股价已出现连续三个跌停，直至9月21日，股价终告别跌停，但仍下挫1.18%。
从该股龙虎榜数据来看，机构卖出的迹象亦十分明显。9月16日，该股买入前5名营业部合计买入资金仅287.54万元，占总成交比例18.35%；而卖出资金合计1152.22万元，占总成交比例73.52%，卖出席位的前两名均是机构。9月17日和18日的机构卖出的情况进一步加剧，18日当天，卖出资金高达2626.42万元，占总成交比例的85.58%，前两大卖出席位同样是机构。
通富微电的情况并非个案，此前提到的长城影视，本欲按17.26元/股的价格进行定增，但截至其9月14日晚间宣告定增终止当天，其股价已经跌至12.48元/股，出现严重“倒挂”，最终使得项目告吹。
事实上，除了上述两家公司，四环生物 (000518.SZ)、盛屯矿业 (600711.SH)、维维股份 (600300.SH)、慧球科技 (600556.SH)等多家公司都于近期发布了终止定增方案的公告。
截至9月21日，今年以来已有41家公司发布定增预案但最终终止实施。
北京一位从事定增业务的私募基金经理刘涵(化名)告诉记者，“由于股市调整幅度较大，不少原计划定增的上市公司股价已跌破增发底价，这可能导致本欲参与定增的机构选择退出而使得定增流产，或是要求上市公司修改方案，重新定价。”
部分机构欲趁低布局
为了避免定增计划流产，部分上市公司不得不选择重新调整定增方案，而对欲参与定增的机构而言，当前定增市场遭遇的尴尬，使他们在这场博弈中颇具话语权。
“现在绝对是参与定增的好时点！”深圳一家私募基金的负责人朱云(化名)语气兴奋地向记者表示，“一方面，现在定增市场的降温使定增资金的议价能力大大提高；另一方面，许多公司经过这几轮调整，股价也已经触及低位，定增的成本也相应降低。比起那些上半年高位定增被套的，我们现在做定增算是捡着便宜了。”
朱云透露，目前其公司已经联合各方客户组建了一个100亿至150亿之间的资金池，准备投资于定增项目，“二级市场这边不确定性还比较强，但从定增来看，现在参与风险边界比年初已大大降低，我们愁的是怕找不到好项目。”
在定增领域颇有口碑的财通基金，对此观点亦表示认同。财通基金相关人士表示，“股市自6月开始处于震荡行情中，因此确实存在部分即将实施的定增项目价格跌破了定增底价的情况，上市公司可以选择调整增发底价。”
上述财通人士进一步解释，“虽然近期股市调整，参与定增的机构更谨慎，但优质定增标的吸引力仍然比较强烈。而且我们发现，在震荡行情中，定增折扣率往往比单边上涨的市场更高，这就意味着市场下跌时，定增投资将更为抗跌。今年已实施的定增方案中不乏大折扣的项目，例如中国铁建 (601186.SH)(5折中标)、中国中铁 (601390.SH)(6.6折中标)、华银电力 (600744.SH)(6折中标)、天业股份 (600807.SH)(6.2折中标)等。目前在股市相对低点、定增标的充足的情况下，我们认为现在正是参与定增的好时机。”
事实上，虽然定增市场在市场剧烈调整中同样未能幸免，约1/4的项目出现了浮亏，但不少机构人士仍认为，“定增的安全边界仍相对较高，即使亏损也没有直接买股票亏得那么夸张。”
从7月1日(IPO暂停后)至9月21日，参与定增项目的基金公司中，取得股票浮盈的占大多数。其中，前海开源、建信、汇添富、财通、平安大华等公司锁定股票的浮盈情况位居前列，均在20亿元以上，位于首位的前海开源浮盈超过43亿元。
前述财通基金人士表示，“今年做定增的确实有不少人亏钱，尤其是恰好赶上市场剧烈调整的一些项目，亏损是比较严重的。但整体而言，定增赚钱效应还比较强，此时寻找一些优质定增项目，是一个不错的选择。”
值得一提的是，与此前结构化定增的大为火热相比，近期单一化的产品较受推崇，不少公司都已撤掉了结构化定增产品。
“我们公司绝对不做杠杆”，朱云告诉记者，“虽然定增没有限制结构化产品，但是毕竟现在是敏感时期，大家多多少少都有些排斥。而且这轮调整，大家对杠杆的威力也有所感受，因此我们完全不做结构化产品，参与定增的资金全部都是客户自有资金。”
不过，财通基金人士则告诉记者，目前公司管理型、结构化的定增产品都有，但公司一直严控杠杆比例，对劣后客户严格审查，目前尚未发生风险事件。
必须挽救的股价：7股股价还在倒挂中(名单)
导读
1、截至今日，两市有74只个股、合计116单定增已经过会却还未实施，合计计划增发183.13亿股，预计募资1620.97亿。
2、由于发审委批文仅6个月有效期，上市公司如果持续不实施定增，定增项目批文将自动失效。
3、上述116个项目中有9个项目价格倒挂，即定增价格高于二级市场价格，其中，中材国际(600970)的一次定增预案价格为15.5元，但最新股价只有10.22元，预案差价率达到34.06%。
4、已经过会个股走势坚挺，74只个股在自发布预案公告后平均上上涨了27.26%，其中易食股份(000796)在4月18日发布预案后至今上涨了234.85%。
实施定向增发的最好时机已经过去，各类投资者清楚这个道理，上市公司们更是明白。对那些已经过会却还没实施定增的公司来说，如何将在牛市中推出定增预案，成功地在熊市中实施并卖出新股，是对上市公司财技的一大考验。
据券商中国记者统计，今年以来，两市目前一共有74家上市公司、合计116个定增项目已经成功过会但仍未实施，其中有111单是在6月13日以前才发布定增预案公告。这些定增计划如果全部实施，将向市场合计增发177.3亿元股、募走资金177.3亿元。
由于发审委的定增批文只有6个月有效期，上市公司如果持续不实施定增，定增项目批文将陆续自动失效，上市公司对于股价上涨或有强烈的主观愿望。有意思的是，数据显示，这部分个股在发布定增预案以来，股价也确实较为坚挺。
九成过会项目价格结束“倒挂”在当前的惨淡市况下，提起定增项目，投资者的第一印象或许就是“大面积价格倒挂”，但实际数据却要否定这一印象，尤其对那些定增预案已经过会、却还没实施的个股而言。
数据显示，剔除已停止实施项目后，今年以来，两市总计发布了931个定增预案，如全部实施，合计募集资金2.18万亿元。不过，由于股市连续走低，目前有306个定增预案出现价格倒挂，即定增价格高于二级市场的股价，占比高达32.87%。
一般而言，由于定增资金存在较长时间的锁定期、且参与资金规模较大，投资者会要求相对市价的折扣价格，以满足相应的风险报酬比，而当定增预案出现价格倒挂时，意味着定增预案实施难度加大，存在项目“流产”的可能。
相较之下，已经过会的项目们似乎可以更安心一些了。数据显示，截至今日，两市有74只个股、合计116单定增已经过会却还未实施，预计增发股份183.13亿股，募资合计1620.97亿元。其中，116个项目中只有9个项目价格倒挂、共涉及7只个股，项目占比只有7.8%，而其余的107个定向项目都已经摆脱了“倒挂”状态。
从预案差价率的幅度来看，其中有83只定增项目的预案差价率在20%以上，占比高达71%；71只个定增项目的预案差价率在30%以上，占比超过60%；63只个定项目的预案差价率在40%以上，占比超过54%。同时，易食股份、泰亚股份(002517)、蓝鼎控股(000971)、东方网络(002175)等13只个股的预案差价率更是在100%以上
已过会项目：发布预案后平均上涨27.63%推出定增预案的上市公司都有股价上涨的愿望，但有一些公司的愿望会更强烈，尤其是那些已经过会的上市公司，毕竟他们已更接近“成事”、时间也更为紧迫，这或许也是他们更快结束价格“倒挂”状态的原因之一。
数据显示，两市一共有74只个股的定增预案成功过会，以各自的预案公告日计算，这74只个股平均上涨了27.63%，其中只有28只股出现下跌，即只有37.84%的个股在发布定增预案后股价下跌。可以作为比较的是，剔除已停止项目后，今年发布了定增预案个股一共有741只，但它们自发布预案后至今的平均跌幅为5.6%，并且超过六成个股股价出现下跌。
具体到个股上，易食股份是其中涨幅最高的个股，自发布预案后至今一共上涨了234.85%。
在4月18日发布了涉及借壳上市的定增预案公告后，易食股份开始启动暴涨模式、连续拉出11个涨停板，股价从启动前的7.23元一路上涨到了44.33元，之后伴随大盘一同大跌，但目前股价仍然为24.21元。
根据定增方案，易食股份将以5.55元和6.45元的每股价格实施定增，预计合计募集资金32亿元，按当前最新股价24.21元计算，预案差价率达到了336.22%和275.35%
此外，泰亚股份、蓝鼎控股、新嘉联(002188)和泰格医药(300347)的估价自发布定增预案后的上涨幅度也超过100%，分别达到175.85 %、156.58 %、152.05 %和105.72。
中材国际预案差价率达-34.06%对于寻找机会的投资者来说，由于已过会上市公司必须在6个月以来完成定增，那些股价倒挂的上市公司将有充分的主观愿望希望估计上涨，其中或许存在和上市公司进行博弈的投资机会。
数据显示，在9个价格倒挂的定增项目中，中材国际2笔定增的倒挂情况最为严重，预案差价率达到-34.06%和-22.69%，包揽了倒挂排名的冠亚军。5月30日，中材国际发布了两个定增预案，计划合计增发股份1.41亿元，预计募集资金合计20.07亿元，定增目的是配套融资和融资收购其他资产，定增预案价为15.5元和13.22元，但最新股价只有10.22元。
此外，凤凰股份(600716)和泰亚股份的预案差价率也超过-10%。公告显示，凤凰股份在1月份发布了定增预案，计划以7.74元增发1.96亿股、募集资金15.15亿元，但目前最新股价只有6.42元每股，预案差价率达到-17.05.%；泰亚股份在5月26日发布了定增预案，计划以46.75元增发6782万股、募集资金31.71亿元，但目前股价为39.75亿元，预案价差率达到-14.97%。
同时，鼎立股份(600614)、深华新(000010)、凌钢股份(600231)和金隅股份(601992)等6只个股上也出现了定增预案价格倒挂，预案差价率分别为-7.86%、-6.21%、-2.28和-1.65%。
北信源拟定增15亿延长产业链
7月8日起停牌的北信源(300352)今日发布定增预案，公司拟向不超过五名特定对象非公开发行不超过3500万股，募集资金总额不超过15亿元，用于新一代互联网安全聚合通道项目和北信源（南京）研发运营基地项目。公司表示，将通过本次定增延长产业链，开发具有鲜明特点的即时通信系统，打造新的利润增长点，有助于公司成为新一代即时通信行业的引领者和行业标准的制定者。
按非公开发行股票数量的上限测算，此次定增完成后，控股股东林皓的持股比例为42.76%，控股地位不变。
据披露，作为募投项目的新一代互联网安全聚合通道项目拟投资7.7亿元，其中Linkdood及相关基础设施研发需要4.32亿元，Linkdood即时通信系统运营推广需要3.38亿元。另外，北信源（南京）研发运营基地项目需要7.30亿元投资。
在新一代互联网安全聚合通道项目上，北信源力图打造新一代互联网通道，将基础网络通信、信息安全和互联网应用在一个新平台上进行重新整合，为用户提供商用级的社交网络安全通信系统、合作共赢的互联网应用生态圈、互联互通的社交网络安全通信体系、智能化的社交网络通信系统以及自主可控的新一代互联网通道。
解禁潮来袭 低位定增具吸引力
9月7日至13日，沪深两市46家上市公司解禁，较之前几周显著增加；此外，9月底之前，仍有61家公司等待解禁，解禁股数达到81.68亿股。
面对汹涌的解禁潮，投资者严阵以待——是立即抛售还是坚定持有，有业内人士认为，市场风险已明显释放，优质定增项目值得参与。
9月10日解禁的信威集团(600485)在解禁后连续出现一字跌停，此后跌停板打开，放量成交，资金大笔出逃。国时资产投资总监王俊峰坦言，一般期限在一年半的结构化定增产品，在个股解禁后基本会选择抛售，机构会在解禁后1~2个月内不停成交。王俊峰表示，今年市场大幅下挫，不少参与定增的个股已跌破发行价，一年期结构化产品大多配一到两倍的杠杆，确实出现跌破警戒线而补仓的情况。“我们和一些基金公司合作的产品出现了这样的情况，大多都是今年4、5月发行的产品，去年较早发行的定增项目还有下跌空间。”
针对个股解禁后的抛售压力，王俊峰非常无奈。“很多散户并不会从估值角度看待，也有公司会在没有达到预期的情况下选择出售，毕竟现在市场风险难料，所以会考虑止损。”
沪上一家基金子公司总经理也透露，解禁后上市公司面临大幅抛售的压力，即使公司发布业绩利好，也难以起到作用。统计表示，8月份以定增为主的事件驱动策略私募产品收益继续下降，115只产品平均收益下跌5.42%。定增“躺着赚钱”的优势被打破。
实际上，并不是所有机构都选择立即抛售。“股灾当中，不少优质个股被错杀，估值已到达合理甚至非常低估的水平，不少机构会继续持有。并且公募、社保有仓位上的限制，不会轻易操作。”王俊峰说。
沪上一家基金公司专户部总监认为，相比上半年定增热潮，现在的市场更值得期待。“目前股价较低，参与定增往往会获得较多的盈利。”
私募排排网统计的过往数据表明，低位参与定增的盈利概率远高于高位参与。
王俊峰也表示，现在市场对定增的追捧热度已明显较低，但仍有专业机构坚定参与。“去年行情好的时候，很多并不具备专业选股能力的资金，多是通过基金公司设立一个专项计划，再根据基金公司的推荐去参与定增。这部分资金现在已经不敢参与了，但一些专业机构仍然在关注定增，毕竟现在的风险已经大幅下降。”
珠江啤酒拟定增募资48亿元谋划高端发展宏图
自6月4日宣布停牌筹划非公开发行事项以来，珠江啤酒的资本定增动作一直是业界和投资者关注点。
7月24日，珠江啤酒发布公告揭开谜底，并推出了多项募投项目，在啤酒主业上投入16.6亿元进行产能扩建和搬迁，8亿元升级营销网络，3亿元打造“互联网+”销售网络，3亿元搭建信息化平台；瞄准高端潜力市场投入2.4亿元建设4家精酿啤酒厂；借力琶洲CBD投入15亿元打造大琶醍文化休闲产业等。
上述规划并非“空中楼阁”，本次定增的两大参与者绝对是珠江啤酒的各位投资者的定心丸。在本次珠江啤酒募集的48亿元中，广州国资发展控股有限公司（下称广州国发）豪揽超25亿元，百威英博增持不少于16亿元，有两大巨人在背后撑腰，将极大提升珠江啤酒的市场竞争力和发展动力。此外，员工持股认购约1.3亿元，对公司的发展动力也有极大提升。
前两大股东竞相增持 一致看好未来发展
珠江啤酒资本运作的突然加速，和广州市今年5月份出台的全面深化国资国企改革的意见有关。该意见指出，要积极引入非国有资本，发展各类社会资本交叉持股、相互融合的混合所有制经济，实现国有资本和非国有资本的优势互补。
业内专家分析认为，此次增发作为国企改革的一项重要举措，体现了广州市政府对各类资本的开放性态度，改革速度快、力度大，也体现了市政府对珠江啤酒未来发展的支持和信心。这一点，从广州国发在珠江啤酒此次资本定增中的“出手不凡”便可一窥端倪。
广州国发是广州国资的运作平台，其先后参与了广州友谊的百亿定增，又作为重要战略投资者认购广州浪奇定增股份。在珠江啤酒此次总额约48亿元的资本定增中，广州国发豪揽了超25亿元。广州国发直接及间接持股比例合计不低于原持股比例52.83%，绝对控股地位不变。
作为珠江啤酒的第二大股东，百威英博是全球领先的啤酒集团，也是当年珠啤集团改制上市的发起人之一。增持后，其股权比例从25.62%上升至29.99%。百威英博表示，将以本次增持为契机，深化与珠江啤酒的合作，扩大合作范围，实现共同发展。而就在9月17日，百威英博和珠江啤酒公开合作2015全球理性饮酒日公益宣传活动，在全国40多个城市同时启动理性饮酒日活动，近万名员工、经销商代表走向街头，向消费者发放预防未成年人饮酒的《父母指导手册》，宣传理性饮酒。据珠江啤酒透露，目前正与百威英博商讨更进一步的深度合作，双方未来的结合将更为紧密。
“广州国发和外资方百威英博通过本次非公开发行股票对其进行增持，将向市场传递积极信号。”中国食品商务研究院研究员朱丹蓬表示，珠江啤酒与百威英博已经有30年的良好合作基础，其资金优势、技术领先优势和丰富的跨国、跨区域管理经验及市场渠道经验对珠江啤酒的发展起到了积极作用。
值得注意的是，珠江啤酒此次还实施了员工持股计划，员工认购约1.3亿元。有分析认为，建立合理的激励约束机制，让员工享受企业发展成果，共同承担企业发展的压力与风险，有利于挖掘公司内部成长动力。
重点打造“互联网+”销售渠道 抢占未来空间
在“互联网+”的发展趋势下，啤酒行业与互联网的结合具有巨大的发展潜力空间。在中国酒业协会啤酒分会秘书长何勇看来，啤酒行业销售渠道灵活，只要解决了物流问题，啤酒电商销售将取得突破性发展。而珠江啤酒此次募集到资金后，即将升级营销体系，解决物流难题，重点打造“互联网+”销售渠道。
珠江啤酒表示，在推进深度分销、深耕传统渠道的基础上，将投入10亿元对全国销售网络进行升级建设，拟在公司的优势市场——广东市场投资物流设备及设施，完善物流配送体系，强化公司快速应对市场及配送能力。此外，在已有啤酒产能的河北、广西、湖南及周边等重点区域提升营销网络的覆盖能力，投资冷链设备，对约30万个销售网点进行建设，同时对上述地区的物流配送体系进行完善。
珠江啤酒还将投入3亿元深化互联网的销售渠道建设。与线下社区门店合作，线上消费+线下门店配送相结合，以实现就近区域极短时间冰冻配送，解决啤酒行业电商物流的难题。同时，投入6亿元建设信息化平台，通过产品上的二维码，消费者可以获得产品所有信息追溯（包括生产地、日期等），而公司可以获得消费者的消费习惯等有价值信息，有针对性地改进产品和服务。
据珠江啤酒相关负责人介绍，在“互联网+”的背景下，珠江啤酒经过一年的大力投入，在电商渠道也取得了突破发展，2014年相继开通了天猫、京东旗舰店和微商城，基本对消费者习惯使用的网络渠道实现全覆盖。在去年天猫“双11”当天，成为天猫纯生类啤酒产品销量第一。
瞄准精酿啤酒市场 助力高端品牌战略
在业内人士看来，此次广州国发平台的建立以及珠江啤酒定增的连锁动作，将为珠江啤酒目前实施的高端啤酒市场战略提供充足的“弹药”支持。5月28日，珠江啤酒宣布针对高端市场推出全新雪堡·精酿系列，包括原浆啤酒、黑啤酒、红啤酒共3款极具个性和品位的顶级酿酒师手工精酿产品，在天猫旗舰店开售当天首批200箱即被抢购一空，市场反应良好。近日，珠江啤酒在广州一些酒家试销15天保质期的瓶装原浆啤酒，其新鲜的口感和优质的服务得到了消费者的热捧！
珠江啤酒表示，精酿啤酒是最具潜力的细分市场，将投资2.5亿元升级精酿啤酒生产网络。未来拟在广西、东莞、湛江、湖南等新建精酿啤酒生产线，扩大精酿产能，满足消费者多元化个性需求，抓住中高档产品发展的机遇。
“随着消费者的品类需求日益多元化，除了普通啤酒、纯生啤酒外，一些新的啤酒品种如黑啤、精酿啤酒等也逐渐被消费者接受，成为最具增长潜力的啤酒产品细分市场。”何勇说。
业内人士分析认为，目前国内精酿啤酒市场还处于起步阶段，虽然市场上出现了各种小型精酿啤酒店，但上规模的精酿啤酒厂仍未出现，珠江啤酒若能喝到这“头啖汤”，加之其在业内的技术优势，有望在未来的差异化竞争中杀出重围，抢占先机。
大琶醍电商云集 南沙基地优势明显
珠江啤酒未来发展可以说是占尽了天时地利，先有南沙生产基地享受自贸区政策优势，又有琶洲总部地块结伴阿里、腾讯等豪门邻居，打造千亿级琶洲CBD。
珠江啤酒此次定增募资，重头放在总部6.9万平方米地块的大琶醍项目。大琶醍毗邻琶洲电商群，珠江啤酒表示，通过对琶醍园区的前期开发，公司已积累了丰富的啤酒文化与商业开发相结合的运作经验，将投资18亿元对琶洲地块进行升级改造，打造公司新的业绩增长极。
“公司将配合广州的产业升级建设企业总部，推动啤酒创意文化、旅游休闲、商业地产等关联产业的发展，使之深度融合、相互促进。”珠江啤酒表示，未来计划利用搬迁空置厂房建设创意办公和啤酒消费区，为独立互联网公司提供办公场地，同时，对琶醍餐饮娱乐商户全面升级，打造精酿啤酒消费区，消费者能一边欣赏啤酒生产全过程和珠江美景，一边享用新鲜啤酒，将大琶醍打造成为千亿级地标经济平台、近亿人次消费平台和广州市的产业地标、文化地标和城市地标。
有行业分析师认为，珠江啤酒的上述规划并非“空中楼阁”，琶洲地块未来具有很大的升值潜力。据了解，6月30日下午，广州琶洲电商总部7宗地块开卖，腾讯、阿里、复星、国美四巨头以78亿元落户，据规划，琶洲A区电商总部将会成为互联网创新集聚区，营业收入达1000亿元，提供约8万人次的工作岗位。
此外，珠江啤酒还表示，根据广州市“退二进三”战略规划，公司在南沙建设130万KL啤酒基地，利用毗邻南沙自贸区辐射粤港澳三地的区位优势，自贸区在投资及贸易规则上的政策先行优势，以及港航物流产业集群的便利贸易条件，推动公司啤酒主业快速发展。同时，扩大东莞、湛江工厂产能。（南方日报）
维尔利定增12亿做大环保产业
在长达近4个月的停牌后，维尔利今日发布定增预案，公司拟向不超过5名特定对象非公开发行不超过6000万股，募资总额不超过12亿元，投向污水处理、管网改造等环保项目。
值得注意的是，在牛市当中停牌的维尔利，本次定增发行价格为：低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价但不低于百分之九十，或者发行价格低于发行期首日前一个交易日股票均价但不低于百分之九十。
具体来看，本次的慕投项目为：拟以6000万元投向桐庐县城污水处理一级A提标改造工程BOT项目；3000万元投向温岭市垃圾渗滤液处理厂改扩建二期工程BOT特许经营项目；6000万元投向桐庐县富春江镇七里泷污水处理厂(一期TOT，一期提标及二期 BOT)项目；9.8亿元投向金坛市供水及管网改造工程项目；另外7000万元用于补充流动资金。
2011 年上市以来，维尔利已从单一的垃圾渗滤液处理工程供应商转型升级为一家可提供城市固体废弃物处置设施和污水处理设施的投资、建设、运营、专业技术研发应用等服务的综合服务提供商。近年来，公司业务领域已从垃圾渗滤液处理拓展至园区废水处理、餐厨垃圾处理、混合垃圾综合处理、烟气净化、土壤生态修复等新兴领域。伴随公司业务规模的不断扩大，BT、BOT等业务模式的开展，以及开拓环保行业PPP项目的需要，公司营运资金需求日趋迫切。
公司表示，本次定增募资主要用于公司BOT、PPP 项目建设，包括垃圾渗滤液处理、餐厨垃圾处理、沼气处理、废水处理建设工程施工和运营以及环保领域PPP 业务的拓展。随着公司建设和运营项目数量的增加和规模的扩大，公司工程施工收入和项目运营收入将持续增加，公司盈利能力将进一步增强。
易食股份定增收购凯撒同盛获批复
易食股份22日早间公告，2015年9月21日收到中国证券监督管理委员会出具的批复，核准公司向海航旅游集团有限公司发行220,540,540股股份、向凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司发行211,891,891股股份购买相关资产。核准公司非公开发行不超过124,025,812股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。批复自下发之日起12个月内有效。
5月5日公司公告，股东大会同意公司以5.55元/股定增4.32亿股合计24亿元购买海航旅游和凯撒世嘉所持有的凯撒同盛100%股权，同时，公司拟以6.45元/股的发行价格发行1.24亿股股份募集配套资金金总额约为7.99亿元元，拟用于凯撒同盛国内营销总部项目、凯撒信息化+电商平台升级项目、凯撒体育旅游项目和凯撒户外旅游项目，全部投资于凯撒同盛主营业务。 凯撒同盛承诺2015-2017年度净利润分别不低于16180万元、20840万元、25370万元。
中衡设计拟定增募资近6亿 收购卓创设计100%股权
中衡设计9月21日晚间发布定增预案，公司拟定增募资5.98亿元用于收购民营设计机构卓创设计100%股权，加速拓展中西部地区市场，推进公司的跨区域发展战略。公司同日公告，拟以8000万元收购苏州华造不低于51%股权。
根据公告，本次非公开发行股票的数量合计不超过1000万股，发行底价不低于60.23元/股，拟向十名特定对象募集资金总额不超过5.98亿元，扣除发行费用后全部作为收购重庆卓创国际工程设计有限公司（以下简称“卓创设计”）100%股权的价款。
卓创国际位于重庆，是西部地区最大的民营设计机构之一，主要从事商业地产、高端住宅、城市综合体、山地建筑等多种业态地产规划设计，是面向全国的综合性甲级建筑设计公司，具有建筑工程设计甲级、城乡规划乙级、风景园林工程设计乙级、市政行业（道路工程、排水工程）专业乙级等资质。业务遍布重庆、四川、云南、福建、广西、贵州、甘肃、上海等多个省、市、自治区，并与国内三十多家房地产企业建立了合作关系。
根据上海社会科学院主办的《设计新潮》的统计，卓创国际2013-2014 年度在中国建筑[0.48% 资金 研报]市场排行榜建筑设计民营榜中排名第7名，建筑设计总榜排名第17名。
根据未经审计的财务报表，卓创国际盈利能力良好，2014年实现营业收入2.58亿元，净利润2807.85万元；2015年1-6月实现营收1.19亿元，净利润2736.49万元。
交易对方承诺，卓创国际2015年度、2016年度、2017年度实现的税后净利润分别不低于4500万元、5100万元与5700万元。
公司表示，本次收购有利于扩大公司市场份额，实现业务的外延式扩展；有利于提升上市公司在中西部地区的业务承接能力，加快推进公司跨区域发展战略，完善主营业务布局，增强公司整体实力。
公司同日公告，拟以不超过8000万元的价格收购部分股东持有的苏州华造建筑设计有限公司（以下简称“苏州华造”）不低于51%的股权。
苏州华造目前拥有建筑行业（建筑工程）甲级、风景园林工程设计专项乙级资质。根据未经审计数据，2014年主营业务收入为9228.77万元；净利润1079.47万元；总资产 8400.61万元；净资产2757.75万元。
收购完成后苏州华造将成为中衡设计控股子公司。中衡设计拟利用自身技术与融资渠道等方面的优势，实现苏州华造业务的快速发展。
A股持续宽幅震荡，上市公司定增再融资的势头却依旧强劲。9月21日，中弘股份（000979.SZ）和华昌达（300278.SZ）同时披露的发行股份购买资产和募集配套资金预案显示，前者拟再融资570000万元，后者计划募集配套资金180000万元。
百家公司定增破发 新项目报会后仍存调价机会
世事难料。回首三个月前，定增犹是“香馍馍”。如今，定增已变“烫手山芋”。在股市跌跌不休的最近三个多月，A股的定增破发及“未发先破” 现象蔚为壮观。定增市场遭遇尴尬，下调定增价、终止定增项目的消息不断。然而，新的转机也在此时诞生，有机构正在喊出“现在正是布局定增的好时点”的声音。
巨震市定增项目频流产 机构欲趁低位布局
日前，又一起定向增发筹划项目宣告流产。然而，对于欲参与定增计划的机构而言，近期定增市场遭遇的尴尬却反而催生出新的投资机会。不少受访机构人士向记者表示，“现在正是布局定增的好时点。”
必须挽救的股价：7股股价还在倒挂中(名单)
实施定向增发的最好时机已经过去，各类投资者清楚这个道理，上市公司们更是明白。对那些已经过会却还没实施定增的公司来说，如何将在牛市中推出定增预案，成功地在熊市中实施并卖出新股，是对上市公司财技的一大考验。
解禁潮来袭 低位定增具吸引力
9月7日至13日，沪深两市46家上市公司解禁，较之前几周显著增加；此外，9月底之前，仍有61家公司等待解禁，解禁股数达到81.68亿股。面对汹涌的解禁潮，投资者严阵以待——是立即抛售还是坚定持有，有业内人士认为，市场风险已明显释放，优质定增项目值得参与。
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北信源拟定增15亿延长产业链
7月8日起停牌的北信源(300352)今日发布定增预案，公司拟向不超过五名特定对象非公开发行不超过3500万股，募集资金总额不超过15亿元，用于新一代互联网安全聚合通道项目和北信源（南京）研发运营基地项目。公司表示，将通过本次定增延长产业链，开发具有鲜明特点的即时通信系统，打造新的利润增长点，有助于公司成为新一代即时通信行业的引领者和行业标准的制定者。
珠江啤酒拟定增募资48亿元谋划高端发展宏图
自6月4日宣布停牌筹划非公开发行事项以来，珠江啤酒的资本定增动作一直是业界和投资者关注点。
维尔利定增12亿做大环保产业
在长达近4个月的停牌后，维尔利今日发布定增预案，公司拟向不超过5名特定对象非公开发行不超过6000万股，募资总额不超过12亿元，投向污水处理、管网改造等环保项目。
易食股份定增收购凯撒同盛获批复
易食股份22日早间公告，2015年9月21日收到中国证券监督管理委员会出具的批复，核准公司向海航旅游集团有限公司发行220,540,540股股份、向凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司发行211,891,891股股份购买相关资产。核准公司非公开发行不超过124,025,812股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。批复自下发之日起12个月内有效。
中衡设计拟定增募资近6亿 收购卓创设计100%股权
中衡设计9月21日晚间发布定增预案，公司拟定增募资5.98亿元用于收购民营设计机构卓创设计100%股权，加速拓展中西部地区市场，推进公司的跨区域发展战略。公司同日公告，拟以8000万元收购苏州华造不低于51%股权。
327家公司定增“未发先破” 上市公司多举措应对
A股持续宽幅震荡，上市公司定增再融资的势头却依旧强劲。
9月21日，中弘股份（000979.SZ）和华昌达（300278.SZ）同时披露的发行股份购买资产和募集配套资金预案显示，前者拟再融资570000万元，后者计划募集配套资金180000万元。
与此前上市公司披露定增预案即复牌不同，分别停牌约4个月和半年的中弘股份与华昌达，其股票均暂不复牌交易。而在今年6月15日前停牌的上市公司，复牌之后大多经历了大幅“补跌”，如华闻传媒（000793.SZ）8月31日发布再融资39.154亿元预案并复牌，股价随即从停牌前创下的上市以来最高价下挫至近两年最低点，出现拟定增价与股价倒挂逾40%的“未发先破”现象。
按照Wind资讯统计数据，截至9月21日，今年以来推出定增预案的上市公司，已有327家的拟定增价与股价出现倒挂，其中，有94家上市公司的拟定增价比收盘股价高出30%以上。
“未发先破”涌现
“我们正在密切关注，如果近期股价无法回升，不排除暂停定增再融资的申报，等市场看好时再重启。”9月21日下午，福建一家上市公司董秘告诉21世纪经济报道记者，“在大股东未参与的情况下，同等募资规模的低股价定增会影响控制权。”
实际上，在大股东持股比例不高的上市公司，对高额定增再融资较为谨慎。此前，单个股东的持股比例未超过公司总股本30%的富瑞特装（300228.SZ），要求定增认购对象及其关联方、一致行动人持股数量不超过900万股，以“限购”的方式保全大股东地位。
但拟定增价与股价大范围出现倒挂，相关上市公司纷纷开始下调定增价，典型如券商股，长江证券（000783.SZ）定增价从15.25元/股下调为10.91元/股，申万宏源（000166.SZ）将定增价从16.92元/股下调为12.3元/股，东吴证券（601555.SH）由23.5元/股下调为15.83元/股。但这3家券商股9月21日的收盘价，均低于已经下调的定增价。
此外，国元证券（000728.SZ）虽然公告7月17日收到证监会核准非公开发行股票的批复，但其30.14元/股的定增价相较9月21日16.58元/股的收盘价，显然需大幅下调。而国金证券（600109.SH）面对倒挂的定增价和股价，其工作人员称将可能下调定增价。
“按照相关规定，在定增材料没报到证监会之前，定增价可以按照已经设定的方案调整，多少次都没关系，报会后也还有一次调整机会。”九安医疗（002432.SZ）相关人士对21世纪经济报道记者说。
不过，上述九安医疗相关人士表示，证监会并不鼓励定增价下调，尤其是报会后进行下调。
艾派克（002180.SZ）9月21日中午亦披露，证监会要求反馈的问题包括“定增价格调整方案是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》”等。
由此，不少上市公司在停牌筹划定增再融资之际，当市场出现深幅调整，索性暂停了定增再融资事项的筹划。如新开源（300109.SZ）公告称，鉴于股票市场发生了剧烈波动，致部分机构投资者在对于非公开发行股票的关键条款上出现了分歧，公司已暂停该事项。
Wind资讯统计数据表明，今年以来至今，A股已有42家上市公司停止实施定增计划，这其中并不包括未披露定增预案就暂停的上市公司。
应对调整方案层出
计划不如变化快，在终止、暂停定增和下调发行价之际，一些上市公司则以“发行价格调整机制”来规避股价调整。
据诚志股份（000990.SZ）9月16日披露的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，在公司股东大会审议通过本次交易的决议公告日至证监会核准前，出现深证综指（399106.SZ）或深证材料指数（399614.SZ）在任一交易日前的连续30个交易日中至少20个交易日收盘点数，相比于上市公司本次交易首次停牌日前一交易日跌幅超过5%，或公司股票在上述期间的收盘价相比于定增加跌幅超过10%，发行价格进行相应调整。
也有一些上市公司选择以延长非公开发行有效期的方式来应对市场影响。
就在9月份，包括北京文化（000802.SZ）、东方网络（002175.SZ）、盾安环境（002011.SZ）等上市公司均先后披露，对定增的有效期进行延长。
但令人不解的是，上述3家上市公司中，除了盾安环境股价低于定增价，其余两家的股价均高于定增价，此时延长究竟有何用意？
“现在市场不乐观，参与定增的资金比较谨慎，已经从卖方市场转变为买方市场了。”上述福建一家上市公司董秘认为。
可是，A股上市公司推出定增再融资预案依旧此起彼伏，据同花顺iFinD统计数据，今年9月以来至今，已有64家上市公司推出了包括收购资产、项目融资、借壳上市等的定增预案，募资规模百亿以上的并不鲜见。
9月份推出定增再融资规模最大的是华资实业（600191.SH），据9月19日公告，其拟以9.14元/股的价格，非公开发行不超过34.66亿股，募集资金不超过316.8亿元用于对华夏人寿保险股份有限公司进行增资。增资完成后，华资实业将持有华夏人寿不超过51%股权，将实现从以制糖业务为主业转型为以金融保险、制糖为主业的双主业上市公司。
由此，停牌超过半年的华资实业复牌即告“一字”涨停。
与华资实业定增发行价按前20个交易日均价的90%定价不同，以120个交易日股票均价作为定价方式的上市公司已经大量出现，同花顺iFinD统计数据显示，今年7月以来至今公告定增的上市公司，将近100家采用120个交易日定价方式。
以航天电子（600879.SH）9月16日公告为例，其定价基准日前20个、60个、120 个交易日股票交易均价的90%，分别为20.17元/股、18.33元/股和16.57元/股，公司以采用更长时间区间的交易均价更能合理避免公司股票价格大幅度波动的理由，确定定增价为16.57元/股。
东诚药业（002675.SZ）则称，120个交易日定价主要考虑到公司股价的变动情况，为减少股价短期波动对交易对价的影响，兼顾各方利益。
“120个交易日定价将时间拉长，应对股价上下浮动的空间更大，压力会相对小些。”航天电子工作人员说。
百家公司定增破发 新项目报会后仍存调价机会
世事难料。回首三个月前，定增犹是“香馍馍”。如今，定增已变“烫手山芋”。
在股市跌跌不休的最近三个多月，A股的定增破发及“未发先破” 现象蔚为壮观。定增市场遭遇尴尬，下调定增价、终止定增项目的消息不断。然而，新的转机也在此时诞生，有机构正在喊出“现在正是布局定增的好时点”的声音。
大幅跌破定增价已成为当下A股蔚为壮观的尴尬现象。
按照统计数据 ，截至9月21日收盘，今年以来已实施定增的上市公司，有100家的定增价与股价出现倒挂，其中3家上市公司的定增价被“腰斩”以上。定增股大量破发及“未发先破”，导致不少上市公司纷纷下调定增价。
大幅跌破定增价已成为当下A股蔚为壮观的尴尬现象。
按照统计数据，截至9月21日收盘，今年以来已实施定增的上市公司，有100家的定增价与股价出现倒挂，其中3家上市公司的定增价被“腰斩”以上。
定增股大量破发及“未发先破”，导致不少上市公司纷纷下调定增价。就在9月21日，九安医疗 (002432.SZ)公告称，公司董事会对定增方案进行了调整，定增价由18.4元/股调整为12.67 元/股，定增数量和再融资规模也从4400万股与8.1亿元调整为7300万股与9.2425亿元。
“定增价应该不会再调了，定增方案在10月9日股东会后将上报证监会。”九安医疗相关人士告诉21世纪经济报道记者。
公开资料显示，九安医疗自2014年9月19日推出定增预案之后，股价一路上行，并在今年6月一度攀上了40元/股上方，但此番定增价下调的幅度却高达31.14%。
溢价定增后遗症
与如今不少上市公司纷纷下调拟定增价相比，今年6月中旬之前实施定增再融资的上市公司，大多上调了发行价。
数据显示，目前股价低于已发行定增价居首位的是芭田股份 (002170.SZ)，其股价较定增价的折价率高达69.23%(后复权)。而其是次募集配套资金发行价与发行底价5.14元/股的比例为558.95%，与发行申购日前20个交易日公司股票交易均价21.73元/股的比率为132.21%。
据公告，芭田股份于今年6月15日接受报价后确定的募集配套资金发行价为28.73 元/股，认购方为华安基金及东海基金。
但复盘发现，芭田股份的股价从未达到28.73元/股的定增价，今年5月25日出现的历史最高价为26.65元/股。而芭田股份发行对象的申购报价却有较大差异，最高报价达到30.02元/股，最低仅为19.05元/股。
如此一来，芭田股份增发股份的数量随着定增价的水涨船高而大幅缩减，从拟非公开发行924.773万股变成165.45万股。
“定增价提高了，同样的募资规模，股本却没怎么放大，对控股股东的稀释要少一些，每股收益和净资产也会增多。”石化机械 (000852.SZ)工作人员向21世纪经济报道记者表示。
公告显示，石化机械原计划以每股13.65元非公开发行1.2亿股，募资18亿元。今年6月，石化机械实施的定增发行价为30.14 元/股，发行数量5972.13万股，募资规模不变。
“定增价是询价的结果，当时市场比较好，机构比较认可。”上述石化机械工作人员认为，“发行价肯定会要受到大环境的影响，在大环境非常好的情况下，发行价会水涨船高。”
然而，最终定增价是原定价格2.2倍的石化机械，截至9月21日收盘的股价却只为15.69元/股，较定增价下降了47.94%。
两种定增价的尴尬
A股出现定增破发股群体，相关上市公司随后推出的定增方案也令其之前实施的定增价呈现破发局面。
继今年6月实施定增之后，芭田股份于7月28日再次推出非公开发行股票预案，计划以18.71 元/股定增8551.58万股，募资16亿元。
相较已实施的28.73 元/股定增价，芭田股份本次方案定增价比上次降低了34.88%。尽管如此，截至9月21日，其8.84元/股的收盘价仍导致“未发先破”幅度达到52.75%。
“本次定增再融资上周已经上报证监会，定增价是否调整要等审核后再说。”芭田股份工作人员对21世纪经济报道记者说，“证监会审完之后，上市公司还可以进行一次定增价调整。”
定增材料报到证监会之后还可调整定增价一次的说法，也得到前述九安医疗相关人士的证实。
但芭田股份今年6月实施的定增也有两种价格，其一是向邓祖科等45名交易对方发行2357.2655万股购买资产的发行价为5.71 元/股，向华安基金及东海基金定增募集配套资金的发行价为28.73元/股
事实上，涉及发行股份购买资产及募集配套资金的上市公司，其定增出现两种价格并不鲜见，如新宙邦 (300037.SZ)今年6月完成的定增，发行942.668万股购买资产的发行价为36.28元/股，配套融资发行339.4204万股的价格为50.38元/股。
但无论哪种定增价，相较新宙邦9月21日26元/股的收盘价，皆有较大幅度的溢价率。而新宙邦配套融资发行期首日前一日均价为48.76元/股，也低于定增价。
不过，国金证券(600109.SH)在今年5月完成的定增中，24元/股的发行价相当于发行底价10.1元/股的237.62%，但6月25日再推的定增预案，发行价提高至 26.85 元/股，而其9月21日的收盘价仅为12.17元/股，破发幅度相当惊人。
据公告，国金证券上次募资总额为45亿元，本次计划再融资150亿元。
而作为首家拥抱互联网的券商 ，之前股价表现优异的国金证券，尽管近期先后宣告与腾讯微众银行金融服务平台和百度合作，但依旧未能挽回股价颓势，并且其净利继7月环比下降三成后，8月环比又下降52%。
“现在公司在等证监会的定增监管意见函，如果到了发行的时候，定增价比市场股价高，肯定要下调定增价。”国金证券工作人员表示。
但即便如此，今年5月15日起停牌的航天电子，在9月16日复牌后即连续3个跌停，目前17.48元/股的收盘价已接近定增价。
巨震市定增项目频流产 机构欲趁低位布局
日前，又一起定向增发筹划项目宣告流产。
9月15日，通富微电 (002156.SZ)发布公告称，公司将终止筹划非公开发行股票事项并于9月16日复牌。巧合的是，此前一日，长城影视 (002071.SZ)也宣布了公司终止非公开发行股票的相关事宜。
事实上，两家公司定增项目的终止皆与“资本市场环境发生较大变化有关”。由于近期A股市场的非理性调整，不少原计划定向增发的上市公司的股价已经跌破了定向增发价，部分上市公司不得不选择终止定增，或重新调整定增方案。
然而，对于欲参与定增计划的机构而言，近期定增市场遭遇的尴尬却反而催生出新的投资机会。不少受访机构人士向记者表示，“现在正是布局定增的好时点。”
市场调整致定增频流产
对于定增项目的意外终止，通富微电在9月15日的公告中有所解释。
通富微电表示，公司原拟筹划非公开发行股票事项，但由于证券市场出现较大变化，公司及中介机构与有关方面进行多次沟通研究认为在此市场背景下，原定发行预案风险较大，不能达到多方共赢的实施效果。为切实维护投资者利益，公司审慎决定终止筹划本次非公开发行股票事项。
显然，市场的剧烈调整是致使通富微电定增项目失败的重要原因，更为糟糕的是，项目的流产又使得资金大量出逃，导致公司股价进一步下跌。
自9月16日复牌至今，通富微电股价已出现连续三个跌停，直至9月21日，股价终告别跌停，但仍下挫1.18%。
从该股龙虎榜数据来看，机构卖出的迹象亦十分明显。9月16日，该股买入前5名营业部合计买入资金仅287.54万元，占总成交比例18.35%；而卖出资金合计1152.22万元，占总成交比例73.52%，卖出席位的前两名均是机构。9月17日和18日的机构卖出的情况进一步加剧，18日当天，卖出资金高达2626.42万元，占总成交比例的85.58%，前两大卖出席位同样是机构。
通富微电的情况并非个案，此前提到的长城影视，本欲按17.26元/股的价格进行定增，但截至其9月14日晚间宣告定增终止当天，其股价已经跌至12.48元/股，出现严重“倒挂”，最终使得项目告吹。
事实上，除了上述两家公司，四环生物 (000518.SZ)、盛屯矿业 (600711.SH)、维维股份 (600300.SH)、慧球科技 (600556.SH)等多家公司都于近期发布了终止定增方案的公告。
截至9月21日，今年以来已有41家公司发布定增预案但最终终止实施。
北京一位从事定增业务的私募基金经理刘涵(化名)告诉记者，“由于股市调整幅度较大，不少原计划定增的上市公司股价已跌破增发底价，这可能导致本欲参与定增的机构选择退出而使得定增流产，或是要求上市公司修改方案，重新定价。”
部分机构欲趁低布局
为了避免定增计划流产，部分上市公司不得不选择重新调整定增方案，而对欲参与定增的机构而言，当前定增市场遭遇的尴尬，使他们在这场博弈中颇具话语权。
“现在绝对是参与定增的好时点！”深圳一家私募基金的负责人朱云(化名)语气兴奋地向记者表示，“一方面，现在定增市场的降温使定增资金的议价能力大大提高；另一方面，许多公司经过这几轮调整，股价也已经触及低位，定增的成本也相应降低。比起那些上半年高位定增被套的，我们现在做定增算是捡着便宜了。”
朱云透露，目前其公司已经联合各方客户组建了一个100亿至150亿之间的资金池，准备投资于定增项目，“二级市场这边不确定性还比较强，但从定增来看，现在参与风险边界比年初已大大降低，我们愁的是怕找不到好项目。”
在定增领域颇有口碑的财通基金，对此观点亦表示认同。财通基金相关人士表示，“股市自6月开始处于震荡行情中，因此确实存在部分即将实施的定增项目价格跌破了定增底价的情况，上市公司可以选择调整增发底价。”
上述财通人士进一步解释，“虽然近期股市调整，参与定增的机构更谨慎，但优质定增标的吸引力仍然比较强烈。而且我们发现，在震荡行情中，定增折扣率往往比单边上涨的市场更高，这就意味着市场下跌时，定增投资将更为抗跌。今年已实施的定增方案中不乏大折扣的项目，例如中国铁建 (601186.SH)(5折中标)、中国中铁 (601390.SH)(6.6折中标)、华银电力 (600744.SH)(6折中标)、天业股份 (600807.SH)(6.2折中标)等。目前在股市相对低点、定增标的充足的情况下，我们认为现在正是参与定增的好时机。”
事实上，虽然定增市场在市场剧烈调整中同样未能幸免，约1/4的项目出现了浮亏，但不少机构人士仍认为，“定增的安全边界仍相对较高，即使亏损也没有直接买股票亏得那么夸张。”
从7月1日(IPO暂停后)至9月21日，参与定增项目的基金公司中，取得股票浮盈的占大多数。其中，前海开源、建信、汇添富、财通、平安大华等公司锁定股票的浮盈情况位居前列，均在20亿元以上，位于首位的前海开源浮盈超过43亿元。
前述财通基金人士表示，“今年做定增的确实有不少人亏钱，尤其是恰好赶上市场剧烈调整的一些项目，亏损是比较严重的。但整体而言，定增赚钱效应还比较强，此时寻找一些优质定增项目，是一个不错的选择。”
值得一提的是，与此前结构化定增的大为火热相比，近期单一化的产品较受推崇，不少公司都已撤掉了结构化定增产品。
“我们公司绝对不做杠杆”，朱云告诉记者，“虽然定增没有限制结构化产品，但是毕竟现在是敏感时期，大家多多少少都有些排斥。而且这轮调整，大家对杠杆的威力也有所感受，因此我们完全不做结构化产品，参与定增的资金全部都是客户自有资金。”
不过，财通基金人士则告诉记者，目前公司管理型、结构化的定增产品都有，但公司一直严控杠杆比例，对劣后客户严格审查，目前尚未发生风险事件。
必须挽救的股价：7股股价还在倒挂中(名单)
导读
1、截至今日，两市有74只个股、合计116单定增已经过会却还未实施，合计计划增发183.13亿股，预计募资1620.97亿。
2、由于发审委批文仅6个月有效期，上市公司如果持续不实施定增，定增项目批文将自动失效。
3、上述116个项目中有9个项目价格倒挂，即定增价格高于二级市场价格，其中，中材国际(600970)的一次定增预案价格为15.5元，但最新股价只有10.22元，预案差价率达到34.06%。
4、已经过会个股走势坚挺，74只个股在自发布预案公告后平均上上涨了27.26%，其中易食股份(000796)在4月18日发布预案后至今上涨了234.85%。
实施定向增发的最好时机已经过去，各类投资者清楚这个道理，上市公司们更是明白。对那些已经过会却还没实施定增的公司来说，如何将在牛市中推出定增预案，成功地在熊市中实施并卖出新股，是对上市公司财技的一大考验。
据券商中国记者统计，今年以来，两市目前一共有74家上市公司、合计116个定增项目已经成功过会但仍未实施，其中有111单是在6月13日以前才发布定增预案公告。这些定增计划如果全部实施，将向市场合计增发177.3亿元股、募走资金177.3亿元。
由于发审委的定增批文只有6个月有效期，上市公司如果持续不实施定增，定增项目批文将陆续自动失效，上市公司对于股价上涨或有强烈的主观愿望。有意思的是，数据显示，这部分个股在发布定增预案以来，股价也确实较为坚挺。
九成过会项目价格结束“倒挂”在当前的惨淡市况下，提起定增项目，投资者的第一印象或许就是“大面积价格倒挂”，但实际数据却要否定这一印象，尤其对那些定增预案已经过会、却还没实施的个股而言。
数据显示，剔除已停止实施项目后，今年以来，两市总计发布了931个定增预案，如全部实施，合计募集资金2.18万亿元。不过，由于股市连续走低，目前有306个定增预案出现价格倒挂，即定增价格高于二级市场的股价，占比高达32.87%。
一般而言，由于定增资金存在较长时间的锁定期、且参与资金规模较大，投资者会要求相对市价的折扣价格，以满足相应的风险报酬比，而当定增预案出现价格倒挂时，意味着定增预案实施难度加大，存在项目“流产”的可能。
相较之下，已经过会的项目们似乎可以更安心一些了。数据显示，截至今日，两市有74只个股、合计116单定增已经过会却还未实施，预计增发股份183.13亿股，募资合计1620.97亿元。其中，116个项目中只有9个项目价格倒挂、共涉及7只个股，项目占比只有7.8%，而其余的107个定向项目都已经摆脱了“倒挂”状态。
从预案差价率的幅度来看，其中有83只定增项目的预案差价率在20%以上，占比高达71%；71只个定增项目的预案差价率在30%以上，占比超过60%；63只个定项目的预案差价率在40%以上，占比超过54%。同时，易食股份、泰亚股份(002517)、蓝鼎控股(000971)、东方网络(002175)等13只个股的预案差价率更是在100%以上
已过会项目：发布预案后平均上涨27.63%推出定增预案的上市公司都有股价上涨的愿望，但有一些公司的愿望会更强烈，尤其是那些已经过会的上市公司，毕竟他们已更接近“成事”、时间也更为紧迫，这或许也是他们更快结束价格“倒挂”状态的原因之一。
数据显示，两市一共有74只个股的定增预案成功过会，以各自的预案公告日计算，这74只个股平均上涨了27.63%，其中只有28只股出现下跌，即只有37.84%的个股在发布定增预案后股价下跌。可以作为比较的是，剔除已停止项目后，今年发布了定增预案个股一共有741只，但它们自发布预案后至今的平均跌幅为5.6%，并且超过六成个股股价出现下跌。
具体到个股上，易食股份是其中涨幅最高的个股，自发布预案后至今一共上涨了234.85%。
在4月18日发布了涉及借壳上市的定增预案公告后，易食股份开始启动暴涨模式、连续拉出11个涨停板，股价从启动前的7.23元一路上涨到了44.33元，之后伴随大盘一同大跌，但目前股价仍然为24.21元。
根据定增方案，易食股份将以5.55元和6.45元的每股价格实施定增，预计合计募集资金32亿元，按当前最新股价24.21元计算，预案差价率达到了336.22%和275.35%
此外，泰亚股份、蓝鼎控股、新嘉联(002188)和泰格医药(300347)的估价自发布定增预案后的上涨幅度也超过100%，分别达到175.85 %、156.58 %、152.05 %和105.72。
中材国际预案差价率达-34.06%对于寻找机会的投资者来说，由于已过会上市公司必须在6个月以来完成定增，那些股价倒挂的上市公司将有充分的主观愿望希望估计上涨，其中或许存在和上市公司进行博弈的投资机会。
数据显示，在9个价格倒挂的定增项目中，中材国际2笔定增的倒挂情况最为严重，预案差价率达到-34.06%和-22.69%，包揽了倒挂排名的冠亚军。5月30日，中材国际发布了两个定增预案，计划合计增发股份1.41亿元，预计募集资金合计20.07亿元，定增目的是配套融资和融资收购其他资产，定增预案价为15.5元和13.22元，但最新股价只有10.22元。
此外，凤凰股份(600716)和泰亚股份的预案差价率也超过-10%。公告显示，凤凰股份在1月份发布了定增预案，计划以7.74元增发1.96亿股、募集资金15.15亿元，但目前最新股价只有6.42元每股，预案差价率达到-17.05.%；泰亚股份在5月26日发布了定增预案，计划以46.75元增发6782万股、募集资金31.71亿元，但目前股价为39.75亿元，预案价差率达到-14.97%。
同时，鼎立股份(600614)、深华新(000010)、凌钢股份(600231)和金隅股份(601992)等6只个股上也出现了定增预案价格倒挂，预案差价率分别为-7.86%、-6.21%、-2.28和-1.65%。
北信源拟定增15亿延长产业链
7月8日起停牌的北信源(300352)今日发布定增预案，公司拟向不超过五名特定对象非公开发行不超过3500万股，募集资金总额不超过15亿元，用于新一代互联网安全聚合通道项目和北信源（南京）研发运营基地项目。公司表示，将通过本次定增延长产业链，开发具有鲜明特点的即时通信系统，打造新的利润增长点，有助于公司成为新一代即时通信行业的引领者和行业标准的制定者。
按非公开发行股票数量的上限测算，此次定增完成后，控股股东林皓的持股比例为42.76%，控股地位不变。
据披露，作为募投项目的新一代互联网安全聚合通道项目拟投资7.7亿元，其中Linkdood及相关基础设施研发需要4.32亿元，Linkdood即时通信系统运营推广需要3.38亿元。另外，北信源（南京）研发运营基地项目需要7.30亿元投资。
在新一代互联网安全聚合通道项目上，北信源力图打造新一代互联网通道，将基础网络通信、信息安全和互联网应用在一个新平台上进行重新整合，为用户提供商用级的社交网络安全通信系统、合作共赢的互联网应用生态圈、互联互通的社交网络安全通信体系、智能化的社交网络通信系统以及自主可控的新一代互联网通道。
解禁潮来袭 低位定增具吸引力
9月7日至13日，沪深两市46家上市公司解禁，较之前几周显著增加；此外，9月底之前，仍有61家公司等待解禁，解禁股数达到81.68亿股。
面对汹涌的解禁潮，投资者严阵以待——是立即抛售还是坚定持有，有业内人士认为，市场风险已明显释放，优质定增项目值得参与。
9月10日解禁的信威集团(600485)在解禁后连续出现一字跌停，此后跌停板打开，放量成交，资金大笔出逃。国时资产投资总监王俊峰坦言，一般期限在一年半的结构化定增产品，在个股解禁后基本会选择抛售，机构会在解禁后1~2个月内不停成交。王俊峰表示，今年市场大幅下挫，不少参与定增的个股已跌破发行价，一年期结构化产品大多配一到两倍的杠杆，确实出现跌破警戒线而补仓的情况。“我们和一些基金公司合作的产品出现了这样的情况，大多都是今年4、5月发行的产品，去年较早发行的定增项目还有下跌空间。”
针对个股解禁后的抛售压力，王俊峰非常无奈。“很多散户并不会从估值角度看待，也有公司会在没有达到预期的情况下选择出售，毕竟现在市场风险难料，所以会考虑止损。”
沪上一家基金子公司总经理也透露，解禁后上市公司面临大幅抛售的压力，即使公司发布业绩利好，也难以起到作用。统计表示，8月份以定增为主的事件驱动策略私募产品收益继续下降，115只产品平均收益下跌5.42%。定增“躺着赚钱”的优势被打破。
实际上，并不是所有机构都选择立即抛售。“股灾当中，不少优质个股被错杀，估值已到达合理甚至非常低估的水平，不少机构会继续持有。并且公募、社保有仓位上的限制，不会轻易操作。”王俊峰说。
沪上一家基金公司专户部总监认为，相比上半年定增热潮，现在的市场更值得期待。“目前股价较低，参与定增往往会获得较多的盈利。”
私募排排网统计的过往数据表明，低位参与定增的盈利概率远高于高位参与。
王俊峰也表示，现在市场对定增的追捧热度已明显较低，但仍有专业机构坚定参与。“去年行情好的时候，很多并不具备专业选股能力的资金，多是通过基金公司设立一个专项计划，再根据基金公司的推荐去参与定增。这部分资金现在已经不敢参与了，但一些专业机构仍然在关注定增，毕竟现在的风险已经大幅下降。”
珠江啤酒拟定增募资48亿元谋划高端发展宏图
自6月4日宣布停牌筹划非公开发行事项以来，珠江啤酒的资本定增动作一直是业界和投资者关注点。
7月24日，珠江啤酒发布公告揭开谜底，并推出了多项募投项目，在啤酒主业上投入16.6亿元进行产能扩建和搬迁，8亿元升级营销网络，3亿元打造“互联网+”销售网络，3亿元搭建信息化平台；瞄准高端潜力市场投入2.4亿元建设4家精酿啤酒厂；借力琶洲CBD投入15亿元打造大琶醍文化休闲产业等。
上述规划并非“空中楼阁”，本次定增的两大参与者绝对是珠江啤酒的各位投资者的定心丸。在本次珠江啤酒募集的48亿元中，广州国资发展控股有限公司（下称广州国发）豪揽超25亿元，百威英博增持不少于16亿元，有两大巨人在背后撑腰，将极大提升珠江啤酒的市场竞争力和发展动力。此外，员工持股认购约1.3亿元，对公司的发展动力也有极大提升。
前两大股东竞相增持 一致看好未来发展
珠江啤酒资本运作的突然加速，和广州市今年5月份出台的全面深化国资国企改革的意见有关。该意见指出，要积极引入非国有资本，发展各类社会资本交叉持股、相互融合的混合所有制经济，实现国有资本和非国有资本的优势互补。
业内专家分析认为，此次增发作为国企改革的一项重要举措，体现了广州市政府对各类资本的开放性态度，改革速度快、力度大，也体现了市政府对珠江啤酒未来发展的支持和信心。这一点，从广州国发在珠江啤酒此次资本定增中的“出手不凡”便可一窥端倪。
广州国发是广州国资的运作平台，其先后参与了广州友谊的百亿定增，又作为重要战略投资者认购广州浪奇定增股份。在珠江啤酒此次总额约48亿元的资本定增中，广州国发豪揽了超25亿元。广州国发直接及间接持股比例合计不低于原持股比例52.83%，绝对控股地位不变。
作为珠江啤酒的第二大股东，百威英博是全球领先的啤酒集团，也是当年珠啤集团改制上市的发起人之一。增持后，其股权比例从25.62%上升至29.99%。百威英博表示，将以本次增持为契机，深化与珠江啤酒的合作，扩大合作范围，实现共同发展。而就在9月17日，百威英博和珠江啤酒公开合作2015全球理性饮酒日公益宣传活动，在全国40多个城市同时启动理性饮酒日活动，近万名员工、经销商代表走向街头，向消费者发放预防未成年人饮酒的《父母指导手册》，宣传理性饮酒。据珠江啤酒透露，目前正与百威英博商讨更进一步的深度合作，双方未来的结合将更为紧密。
“广州国发和外资方百威英博通过本次非公开发行股票对其进行增持，将向市场传递积极信号。”中国食品商务研究院研究员朱丹蓬表示，珠江啤酒与百威英博已经有30年的良好合作基础，其资金优势、技术领先优势和丰富的跨国、跨区域管理经验及市场渠道经验对珠江啤酒的发展起到了积极作用。
值得注意的是，珠江啤酒此次还实施了员工持股计划，员工认购约1.3亿元。有分析认为，建立合理的激励约束机制，让员工享受企业发展成果，共同承担企业发展的压力与风险，有利于挖掘公司内部成长动力。
重点打造“互联网+”销售渠道 抢占未来空间
在“互联网+”的发展趋势下，啤酒行业与互联网的结合具有巨大的发展潜力空间。在中国酒业协会啤酒分会秘书长何勇看来，啤酒行业销售渠道灵活，只要解决了物流问题，啤酒电商销售将取得突破性发展。而珠江啤酒此次募集到资金后，即将升级营销体系，解决物流难题，重点打造“互联网+”销售渠道。
珠江啤酒表示，在推进深度分销、深耕传统渠道的基础上，将投入10亿元对全国销售网络进行升级建设，拟在公司的优势市场——广东市场投资物流设备及设施，完善物流配送体系，强化公司快速应对市场及配送能力。此外，在已有啤酒产能的河北、广西、湖南及周边等重点区域提升营销网络的覆盖能力，投资冷链设备，对约30万个销售网点进行建设，同时对上述地区的物流配送体系进行完善。
珠江啤酒还将投入3亿元深化互联网的销售渠道建设。与线下社区门店合作，线上消费+线下门店配送相结合，以实现就近区域极短时间冰冻配送，解决啤酒行业电商物流的难题。同时，投入6亿元建设信息化平台，通过产品上的二维码，消费者可以获得产品所有信息追溯（包括生产地、日期等），而公司可以获得消费者的消费习惯等有价值信息，有针对性地改进产品和服务。
据珠江啤酒相关负责人介绍，在“互联网+”的背景下，珠江啤酒经过一年的大力投入，在电商渠道也取得了突破发展，2014年相继开通了天猫、京东旗舰店和微商城，基本对消费者习惯使用的网络渠道实现全覆盖。在去年天猫“双11”当天，成为天猫纯生类啤酒产品销量第一。
瞄准精酿啤酒市场 助力高端品牌战略
在业内人士看来，此次广州国发平台的建立以及珠江啤酒定增的连锁动作，将为珠江啤酒目前实施的高端啤酒市场战略提供充足的“弹药”支持。5月28日，珠江啤酒宣布针对高端市场推出全新雪堡·精酿系列，包括原浆啤酒、黑啤酒、红啤酒共3款极具个性和品位的顶级酿酒师手工精酿产品，在天猫旗舰店开售当天首批200箱即被抢购一空，市场反应良好。近日，珠江啤酒在广州一些酒家试销15天保质期的瓶装原浆啤酒，其新鲜的口感和优质的服务得到了消费者的热捧！
珠江啤酒表示，精酿啤酒是最具潜力的细分市场，将投资2.5亿元升级精酿啤酒生产网络。未来拟在广西、东莞、湛江、湖南等新建精酿啤酒生产线，扩大精酿产能，满足消费者多元化个性需求，抓住中高档产品发展的机遇。
“随着消费者的品类需求日益多元化，除了普通啤酒、纯生啤酒外，一些新的啤酒品种如黑啤、精酿啤酒等也逐渐被消费者接受，成为最具增长潜力的啤酒产品细分市场。”何勇说。
业内人士分析认为，目前国内精酿啤酒市场还处于起步阶段，虽然市场上出现了各种小型精酿啤酒店，但上规模的精酿啤酒厂仍未出现，珠江啤酒若能喝到这“头啖汤”，加之其在业内的技术优势，有望在未来的差异化竞争中杀出重围，抢占先机。
大琶醍电商云集 南沙基地优势明显
珠江啤酒未来发展可以说是占尽了天时地利，先有南沙生产基地享受自贸区政策优势，又有琶洲总部地块结伴阿里、腾讯等豪门邻居，打造千亿级琶洲CBD。
珠江啤酒此次定增募资，重头放在总部6.9万平方米地块的大琶醍项目。大琶醍毗邻琶洲电商群，珠江啤酒表示，通过对琶醍园区的前期开发，公司已积累了丰富的啤酒文化与商业开发相结合的运作经验，将投资18亿元对琶洲地块进行升级改造，打造公司新的业绩增长极。
“公司将配合广州的产业升级建设企业总部，推动啤酒创意文化、旅游休闲、商业地产等关联产业的发展，使之深度融合、相互促进。”珠江啤酒表示，未来计划利用搬迁空置厂房建设创意办公和啤酒消费区，为独立互联网公司提供办公场地，同时，对琶醍餐饮娱乐商户全面升级，打造精酿啤酒消费区，消费者能一边欣赏啤酒生产全过程和珠江美景，一边享用新鲜啤酒，将大琶醍打造成为千亿级地标经济平台、近亿人次消费平台和广州市的产业地标、文化地标和城市地标。
有行业分析师认为，珠江啤酒的上述规划并非“空中楼阁”，琶洲地块未来具有很大的升值潜力。据了解，6月30日下午，广州琶洲电商总部7宗地块开卖，腾讯、阿里、复星、国美四巨头以78亿元落户，据规划，琶洲A区电商总部将会成为互联网创新集聚区，营业收入达1000亿元，提供约8万人次的工作岗位。
此外，珠江啤酒还表示，根据广州市“退二进三”战略规划，公司在南沙建设130万KL啤酒基地，利用毗邻南沙自贸区辐射粤港澳三地的区位优势，自贸区在投资及贸易规则上的政策先行优势，以及港航物流产业集群的便利贸易条件，推动公司啤酒主业快速发展。同时，扩大东莞、湛江工厂产能。（南方日报）
维尔利定增12亿做大环保产业
在长达近4个月的停牌后，维尔利今日发布定增预案，公司拟向不超过5名特定对象非公开发行不超过6000万股，募资总额不超过12亿元，投向污水处理、管网改造等环保项目。
值得注意的是，在牛市当中停牌的维尔利，本次定增发行价格为：低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价但不低于百分之九十，或者发行价格低于发行期首日前一个交易日股票均价但不低于百分之九十。
具体来看，本次的慕投项目为：拟以6000万元投向桐庐县城污水处理一级A提标改造工程BOT项目；3000万元投向温岭市垃圾渗滤液处理厂改扩建二期工程BOT特许经营项目；6000万元投向桐庐县富春江镇七里泷污水处理厂(一期TOT，一期提标及二期 BOT)项目；9.8亿元投向金坛市供水及管网改造工程项目；另外7000万元用于补充流动资金。
2011 年上市以来，维尔利已从单一的垃圾渗滤液处理工程供应商转型升级为一家可提供城市固体废弃物处置设施和污水处理设施的投资、建设、运营、专业技术研发应用等服务的综合服务提供商。近年来，公司业务领域已从垃圾渗滤液处理拓展至园区废水处理、餐厨垃圾处理、混合垃圾综合处理、烟气净化、土壤生态修复等新兴领域。伴随公司业务规模的不断扩大，BT、BOT等业务模式的开展，以及开拓环保行业PPP项目的需要，公司营运资金需求日趋迫切。
公司表示，本次定增募资主要用于公司BOT、PPP 项目建设，包括垃圾渗滤液处理、餐厨垃圾处理、沼气处理、废水处理建设工程施工和运营以及环保领域PPP 业务的拓展。随着公司建设和运营项目数量的增加和规模的扩大，公司工程施工收入和项目运营收入将持续增加，公司盈利能力将进一步增强。
易食股份定增收购凯撒同盛获批复
易食股份22日早间公告，2015年9月21日收到中国证券监督管理委员会出具的批复，核准公司向海航旅游集团有限公司发行220,540,540股股份、向凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司发行211,891,891股股份购买相关资产。核准公司非公开发行不超过124,025,812股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。批复自下发之日起12个月内有效。
5月5日公司公告，股东大会同意公司以5.55元/股定增4.32亿股合计24亿元购买海航旅游和凯撒世嘉所持有的凯撒同盛100%股权，同时，公司拟以6.45元/股的发行价格发行1.24亿股股份募集配套资金金总额约为7.99亿元元，拟用于凯撒同盛国内营销总部项目、凯撒信息化+电商平台升级项目、凯撒体育旅游项目和凯撒户外旅游项目，全部投资于凯撒同盛主营业务。 凯撒同盛承诺2015-2017年度净利润分别不低于16180万元、20840万元、25370万元。
中衡设计拟定增募资近6亿 收购卓创设计100%股权
中衡设计9月21日晚间发布定增预案，公司拟定增募资5.98亿元用于收购民营设计机构卓创设计100%股权，加速拓展中西部地区市场，推进公司的跨区域发展战略。公司同日公告，拟以8000万元收购苏州华造不低于51%股权。
根据公告，本次非公开发行股票的数量合计不超过1000万股，发行底价不低于60.23元/股，拟向十名特定对象募集资金总额不超过5.98亿元，扣除发行费用后全部作为收购重庆卓创国际工程设计有限公司（以下简称“卓创设计”）100%股权的价款。
卓创国际位于重庆，是西部地区最大的民营设计机构之一，主要从事商业地产、高端住宅、城市综合体、山地建筑等多种业态地产规划设计，是面向全国的综合性甲级建筑设计公司，具有建筑工程设计甲级、城乡规划乙级、风景园林工程设计乙级、市政行业（道路工程、排水工程）专业乙级等资质。业务遍布重庆、四川、云南、福建、广西、贵州、甘肃、上海等多个省、市、自治区，并与国内三十多家房地产企业建立了合作关系。
根据上海社会科学院主办的《设计新潮》的统计，卓创国际2013-2014 年度在中国建筑[0.48% 资金 研报]市场排行榜建筑设计民营榜中排名第7名，建筑设计总榜排名第17名。
根据未经审计的财务报表，卓创国际盈利能力良好，2014年实现营业收入2.58亿元，净利润2807.85万元；2015年1-6月实现营收1.19亿元，净利润2736.49万元。
交易对方承诺，卓创国际2015年度、2016年度、2017年度实现的税后净利润分别不低于4500万元、5100万元与5700万元。
公司表示，本次收购有利于扩大公司市场份额，实现业务的外延式扩展；有利于提升上市公司在中西部地区的业务承接能力，加快推进公司跨区域发展战略，完善主营业务布局，增强公司整体实力。
公司同日公告，拟以不超过8000万元的价格收购部分股东持有的苏州华造建筑设计有限公司（以下简称“苏州华造”）不低于51%的股权。
苏州华造目前拥有建筑行业（建筑工程）甲级、风景园林工程设计专项乙级资质。根据未经审计数据，2014年主营业务收入为9228.77万元；净利润1079.47万元；总资产 8400.61万元；净资产2757.75万元。
收购完成后苏州华造将成为中衡设计控股子公司。中衡设计拟利用自身技术与融资渠道等方面的优势，实现苏州华造业务的快速发展。
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