招商证券策略会一直被市场调侃成股市下跌指标，种种观点“黑”招商证券没商量，是因为相当长一段时间内，每逢招商证券策略会开会当日大盘必跌，甚至有投资人士呼吁招商证券策略会最好在双休日召开！
意外连连见，招商证券今天在上海召开新常态和大类资产配置专题论坛，大盘不跌，难道是因为策略会上众研究员先讲段子自黑吗？
研究员先自黑
宏观研究主管谢亚轩：
现在我们策略会都改名为专题论坛了，要不压力太大（会场一片笑声……），不过，上周我们在深圳举行策略会，大盘就是上涨的（小编作证：9月16日招商证券在深圳举办宏观固收专题论坛，当日上证大涨4.89%，近150点，从最近两次策略会大盘走势来看，难道招商证券已经打破魔咒了？）
策略研究主管王稹：
现在市场基本一周两周就一个来回，分析师也越来越短视，这就是为什么股灾发生后我们开始写日报的原因。
割韭菜必须大量韭菜进场时，这也代表市场的一个亢奋情绪，当韭菜在市场上股价反映的情绪不亢奋的时候，基本没有新增资金和新增韭菜，市场大概率就进入一个乏味期。
现在每个交易日前三个小时都很无聊，实际上每天只要开盘一个小时就够了，在这种情况下，从研究角度很多东西很难判断，现在所以流行看5分钟k线，2点钟没问题就追进去，没问题就杀出来。
大盘不会再跌到哪里去了
言归正传，招证策略的基本观点，现在的市场格局下很难做判断，短期仍可能是窄幅震荡，长期可能有1000-1500点的宽幅震荡，但存量流动性预期下底部支撑明显，大盘不会再跌到哪里去了，未来仍要关注一些新的实践，如高层明年三月份之前的一些会议精神。
另外，对于小票来说，如果三季度业绩仍可接受，并购重组事件明显恢复以及上市公司继续努力维护股价，四季度中小板可能存在一些机会。
目前市场没有韭菜，或者韭菜还没发芽
王稹认为，之前由于利率不断下行，业绩出现部分好转，市场从底部慢慢出现好转，但空间只有10%到20%，同时目前也缺乏大量新增资金进场。
关注股票市场流动性，最重要的关注指标是开户数、保证金量和两融余额，2014年7月份-10月份，两融余额增加量很大，并不断有新钱进来，但现在这一局面基本消失。
从新增投资者数量看，现在基本没有增量；从保证金量和基金销售情况来看，现在基本上平衡，保证金还在流出，两融余额降到不到1万亿，短期内会波动。
不确定性是对券商杠杆率是否会有一些调整和要求，但只能走一步看一部。现在关键看市场行为，在没有赚钱效应的同时，两融没有明显增长，这也就是大家最关心的，市场没有韭菜，或者韭菜还没有发芽。
情绪指标和散户市场是密切相关的，大家都是要割韭菜，割韭菜必须大量韭菜进场时，这也代表市场的一个亢奋情绪，当韭菜在市场上反映的情绪不亢奋的时候，基本没有新增资金和新增韭菜，市场就大概率就进入一个乏味期。
中小板四季度存在投资机会
对中小板来说，九月底到十月底是重要观测期，主要有以下二方面因素：第一，小票三季度业绩仍然可以接受，较中报没明显回落；第二，并购重组事件在7月份见底之后，8-10月份如果有迹象在逐步恢复。
“目前看到的很多是负面信息，但有两个因素可以使市场情绪乐观起来，第一是上市公司在努力维护股价，很多投资经理在基本面很难判断的情况下，目前都在关注公司对提升股价的诉求和动力；其次是模糊的投资逻辑，或者转化为风险偏好的变化，股灾发生之后，市场对互联网金融、大数据都没有兴趣，但这几天反弹时，在没有其他可依据的情况下，大家都会回来接受一些模糊的逻辑。”王稹认为。
从目前最新数据来看，中小板三季度业绩预告中间值比二季度中间值略微好一点，中小板扣除券商的实际公布值比预警值略微好一些，如果以上预期都能实现，中小板会有一波行情，持续期到明年二月份。
市场抛压减少，底部有支撑
目前每个月定增解禁量1000亿多一点，解禁量中每个月卖出不足20%，也就是每个月减持量在100亿到200亿之间，和股灾时我们预计的每个月3000-4000亿解禁量相比，现在的抛压小得多，虽然目前几乎所有消息偏负面，但资金在这么宽裕的情况下，会有一波反弹。
流动性宽松再超预期很难了，存量的流动性宽松都可以托底，不可能跌倒哪里去了。未来看有没有一些新的事件，比如高层年底和明年三月份之前的会议。
总体来看，市场现在没有恢复自身的规律，或者常态的规律，因为从做研究的角度，除了大势研判，我们关注市场中观层面，也就是主体层面轮动，现在轮动速度太快了，根据之前轮动判断后面哪个行业被轮动到非常困难，导致的结果是从轮动角度很难去抓住市场规律。
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