增收不增利:过半上市房企年报净利润下滑

陆续披露的2015年上市房地产企业年报显示，在已正式公布年报的59家房地产上市公司中，30家净利润同比下滑，其中8家亏损。净利润亏损幅度达1458%的万通地产成"亏损王"，盈利最多的开发商为栖霞建设，净利润增长幅度为1338.13%。

2015上市房企年报凸显三大特点：房企增收不增利；龙头房企继续扩张，中等房企求稳健；开发商多元化转型成趋势。

销售业绩整体飘红，难掩净利润率下滑 

2015年销售额增幅最大的恒大地产，虽同比增长53.1%，但由于急速扩张求规模，净利润被严重侵蚀。其净利润率仅有7.9%，下滑17%；另一家千亿级房企碧桂园，虽合同销售金额和销售面积分别同比增长7.1%、10.7%，但其净利润率仅8.58%，同比下降3.97%。

据中原地产统计，已公布年报的地产上市公司在2015年总营收达到5101.2亿元，同比涨幅高达24.77%；但从净利润率来看，上市房企的平均净利润率仅为9.4%，比上年同期的10.5%有明显下调。

"第一军团"求规模，第二梯队求稳健

万科、恒大、绿地、万达、中海、保利、碧桂园等七家"千亿房企"依然保持着"第一军团"的规模优势。

行业老大万科年报显示，2015年销售金额突破2600亿元，净利润同比增15%。 值得注意的是，销售规模在300亿元至900亿元之间的"第二梯队"，更加注重"有质量的增长"。业绩表现"亮眼"的世茂、龙湖等均放弃规模竞赛、以财务稳健为要。

以世茂房地产为例，年报数据显示，世茂全年合约销售额超670亿元，毛利率为28.5%，居行业前列。世茂房地产董事局主席许荣茂表示，2016年世茂将保持稳健经营，加快调结构、去库存和产品力升级，继续补充优质土地储备，保持稳健的财务结构。

另一家业绩出色的房企--旭辉控股发布的2015年度业绩报告显示，该公司2015年完成合同销售金额302亿元，同比增长43%；毛利率及核心净利润率分别为24.1%及12.1%。旭辉集团总裁林峰称，2015年业绩的快速增长得益于旭辉坚持"聚焦一二线城市"的核心战略。

房企多元化成趋势

易居智库研究总监严跃进表示，在行业盈利水平持续收窄的背景下，开发商正积极转型，寻找新的盈利空间大的项目和产业。

年报显示，世茂加强了对投资性物业的运营管理，逐渐提升其在集团运营利润中的贡献。如世茂在社区服务领域进行创新，打造体验式电商平台。此外，世茂还涉足教育领域，打造世茂"光合教育社区"，通过引入国内外知名教育机构等社会教育资源，实现社区全年龄教育。

金融板块更是"兵家必争之地"，绿地、万达、恒大、世茂等均重金布局。绿地和万达的金融业务规模2015年超预期大幅增长；恒大金服亦于近日上线，最高年化收益可高达10%。

中信建投首席房地产分析师苏雪晶表示，房企转型符合我国当前经济结构调整、发展方式转型的大趋势。