国寿、太保寿、新华新业务利润率提升

昨日，A股四大上市险企未经审核的1-2月保费数据已悉数披露。《证券日报》记者统计显示，四大上市险企今年前2个月原保费收入合计4450亿元，同比增长22.1%，增速较去年的24%，下滑近2个百分点。

其中，中国人寿原保费收入约为1899亿元；平安寿险、平安财险、平安养老、平安健康分别为1219.93亿元、357.4亿元、28.34亿元、2.96亿元；太保寿险与太保财险分别为536.23 亿元、171亿元；新华保险为235.55亿元。

从寿险公司来看，平安寿险与太保寿险的原保费增长较快；中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险的保费增速分别为19.7%、40%、47.6%、-29%。

渠道优势扩大

虽然前2个月上市险企的各渠道保费暂未披露，但有券商研报预计，四大上市险企的个险保费出现大幅增长，银保渠道保费进一步收缩，其渠道优势进一步扩大。

在寿险的个险新单方面，招商证券预计，平安、太保新单保费将出现高增长，主要原因是代理人较去年同期高增长所致；国寿、新华新单保费增速较缓，主要原因是新华保险坚持价值转型和代理人更重质量的策略(代理人规模较去年同期增幅不大)，而国寿去年同期保费基数过高，且今年未销售高利率产品导致销售难度增加。

在银保渠道，招商证券预计，四大上市险企的新单保费规模都有所收缩，但是得益于市场竞争的改善，期交新单保费都有可观的增长，同时新华继续延续压银保的策略，银保趸交新单继续维持在低位。

产品延续1月份策略

在主打产品上，招商证券研报称，上市险企延续1月策略：平安继续延续2.5%预定利率的分红险，预计新业务利润率变化不大；太保主打产品由去年4.025%的年金保险变成主打3.25%的传统险和2.5%的分红险，预计新业务利润率有较显著提升；国寿主打产品预定利率由4.025%的年金下调至3.5%的传统和2.5%的分红险，预计新业务利润率显著提升，将是今年新业务价值增长的主要推动力；新华主打预定利率为3.5%的健康险和2.5%的分红险，预计利润率也将显著提升。

东莞证券研报也表示，受保监会对中短期保险产品监管力度的持续加大，险企 2017 年产品的预定利率相比2016 年普遍下降，因此负债成本也在下降，利好保险业。同时，央行上调多个政策利率，变相加息，债券利率上行，减轻债券类资产配置压力，但利率上升对这部分资产公允价值影响负面。投资收益率方面，保险板块将受益于资本市场的回暖。

另外，监管层加大行业规范力度，利好保障型上市险企。2016 年以来，监管层围绕保险业资产、负债、投资等方面，出台了多项措施，剑指行业内各种乱象，加大行业规范力度，引导保险行业回归保障本质。规范措施主要影响激进的中小险企，未来业绩将持续承压。上市险企稳健经营，监管层对行业的清理和规范反而有利于大型险企发展。