“豫园股份将更加聚焦于快乐时尚产业，并成为复星在快乐时尚领域的最大的、最重要的产业上市平台。”11月21日，在2017全球保险科技创新峰会上，复星国际董事长郭广昌表示。
11月20日晚，豫园股份公布了修订后的重大资产重组方案。公司拟以9.98 元/股的价格，发行约25.9亿股，收购上海星泓等26家公司的全部或部分股权（共作价242亿元），以及新元房产100%股权（作价16亿元）。收购完成后，复星在公司的持股比例将从目前的26.45%上升到69.73%。复星还作出承诺，所注入标的资产2018年至2020年的三年扣除非经常性损益的净利润总额不低于70亿元。
3年净利不低于70亿元
调整后的方案明显更注重资产质量和未来业绩。
新方案的标的资产中剔除了复星南岭49%股权、复星南粤47.62%股权，主要原因是这两个项目施工进度未达预期等，后续开发进度不确定性较大，经营业绩难以保证。
为确保标的资产业绩不变脸，复星还作出承诺，上海星泓、闵祥地产、复城润广、复地东郡等公司的标的资产在2018年至2020年实现扣非后净利润累计不低于70亿元。
财务数据显示，天津湖滨、复城润广等资产都具有较强和潜在的盈利能力。比如，2016年和今年上半年，天津湖滨分别实现净利润6.18亿元和6037.7万元。
据了解，拟注入豫园股份的资产中有11个已开始盈利，有13个将在1、2年内盈利，其中不乏北京、上海等一线城市的项目储备，许多地产项目因土地取得时间较早，呈现出较好的增值和开发前景。
券商分析人士表示，复星拟注入资产估值约242亿元，如果按3年净利润承诺不低于70亿、每年平均利润按23.3亿测算，相当于PE为10.4倍、PB为2.33倍。对应复星此次资产注入而获得的24.2亿股，每股收益即EPS约为0.96元，这将较目前豫园股份EPS约0.456元的现状有明显改善。
豫园股份的净利润长期在10亿元以下徘徊，此次重大资产重组等于一举将豫园股份的净利润规模提高到了30亿元以上水平。
打造快乐时尚产业旗舰
调整后的方案，大股东复星的持股比例再次提高。
方案显示，本次交易完成后，复星的持股比例将从26.45%达到69.73%。“大比例控股豫园股份，体现了复星正式将其纳入顶层战略布局的考量。”接近复星的一位人士说。
2002年，复星入主豫园股份（豫园商城），成为当年混合所有制改革中的一个经典案例。15年来，复星虽然在对招金矿业等重大投资项目上发挥了股东优势，但由于多种原因，豫园股份并未像复星医药等成员企业一样获得顶级的股东资源支持。
此次资产重组显示了复星重塑豫园股份的决心。11月21日，郭广昌明确表示：“豫园股份将成为复星快乐时尚产业的旗舰。”
据了解，复星有望将之前打造复星医药这一大健康领域旗舰上市平台的经验，复制到豫园股份所引领的快乐业务板块。复星体系内的优势快乐时尚产业资源，将向豫园股份这一平台作更大力度的倾斜。以优化和提升Club Med为例，2010年，复星投资地中海俱乐部Club Med，2015年成功私有化后者之后，在其总部层面做了大量优化工作，并帮助其实现全球资源整合，投射在经营利润上，不仅成功实现扭亏为盈，而且中国市场在销售额上已成为Club Med的第二大市场，年增长率超过20%。
另外，豫园股份将借助此次重组带来的巨额资金和自身杠杆能力，围绕精耕多年已形成规模的珠宝时尚、餐饮食品、文化商业等业务，继续挖掘上下游机会，做大做强大快乐板块。
快乐时尚“1+1+1”战略
豫园股份最新的战略蓝图显示，未来将以“产业运营+产业投资”实现双轮驱动，在内生增长和外延发展方面，全面嫁接复星的时尚快乐产业资源，实现“1+1+1战略”。
所谓“1+1+1”就是围绕快乐时尚产业开展深度布局，并依托线下时尚地标、线上时尚平台，构建大快乐时尚业务的三元战略架构，这对于豫园股份而言不啻是一次“蝶变”。
“核心仍是聚焦家庭客户，甚至未来要承担复星服务6000万家庭客户的半壁江山。”豫园股份人士表示，公司将沿袭复星ONE Fosun的战略，全面发展能够触达更多家庭客户的线上线下各类流量入口，通过对标Amazon打造一个强大的会员体系，包括充分释放豫园商圈的潜力——这一每年将近4000万游客量的线下客流入口，及其未来注入的蜂巢城市项目客流量对于C端家庭客户的触达，增强家庭客户快乐时尚消费的黏性。
经过近几年的转型升级，复星对于房地产的理念已发生重大转变。据介绍，“蜂巢城市”理念是将房地产这一具象的物理空间或线下场景，上升为一种服务产业的能力，是每个产业在自身发展过程中都必须具备的一种能力。以复星医药举例，产业发展中必然有像医院病房、医药生产车间等涉及房地产的“触点”，但复星医药还是“姓”医药，而不是地产。同样的，复星将逾240亿蜂巢地产注入豫园股份，未来也必将作为一种必备的能力，或者说解决方案之一，更多地服务于上市公司的快乐时尚业务。
“地产不仅是一种能力，对于日后完成重组后的豫园股份来说，地产还是其服务于家庭客户快乐时尚生活需求的解决链条之一。”接近复星的人士表示，可以预见，作为在复星快乐时尚领域的旗舰平台，豫园股份将在地位、“身段”方面，有望与复星医药一样作为健康、快乐两驾最为重要的“马车”之一实现快速成长。
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