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乐视债务处理尚无清晰轮廓 专家称融创野心在控股

中国财富网
2018-01-23 12:39

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  1月23日,乐视网(300104)举行投资者说明会 ,围绕乐视网何时复牌、复牌后如何维稳股价、乐视网如何应对巨额债务、孙宏斌是否后悔入股乐视等问题回答了投资者的提问。

  但是,无论是乐视网董事长孙宏斌,还是总经理刘淑青及其他各位高管的回答仍然是云里雾里,让投资者依旧摸不着头脑。对此,中国财富网第一时间连线专家为投资者进行一对一的问题解析。

  云遮月投研部首席分析师林洸兴在接受中国财富网采访时表示,乐视网退市局面不会出现。因为孙宏斌的目标是“融创当家”“孙宏斌至今只投了很少的钱,其意图是让贾跃亭退让。”

  乐视网着力应对资金紧张 天津嘉睿或出手驰援

  23日的说明会上,乐视网董秘赵凯回应75.31亿元债务的构成并表示,虽然公司正在对上述关联方欠款积极进行催收工作,但仍存在回收风险,“如上述应收款项出现大面积回收困难,将导致公司现金流极度紧张,危及公司信用体系,致使融资渠道不畅,对公司经营构成不利影响。公司管理层已认识到问题的严峻性和紧迫性,如果没有新的资金进入,公司将面临经营困难问题。”

  这是否意味着乐视网面临退市风险?云遮月投研部首席分析师林洸兴在接受中国财富网采访时认为,这一局面并不会出现,因为孙宏斌的目标是“融创当家”。“孙宏斌至今只投了很少的钱,其意图是让贾跃亭退让。如果融创想缩手,去年9月就不会投钱,2018年1月也不会发公告。”林洸兴同时表示,但最终协议要怎么剥离影业与汽车等的债务,尚无清析轮廓。

  若将融创中国持有8.56%的乐视网股权,按照2017年7月的基金估值计算,孙宏斌只花了35亿人民币。若用10月后的估值算,则只花了24亿。“这对融创的市值来说,根本是九牛一毛。”林洸兴分析,真正的重点是未来收购其它25%的股权,实现真正控股。

  但乐视网今日尚称,融创中国尚未向公司表达进一步增持意向。

  从最新消息来看,面对业绩下滑状况,乐视网正恢复包括影视剧版权分销、超级电视的“供、销、服”等主营业务的开展。此外,乐视网第二大股东天津嘉睿还期望通过借款、增资等措施缓解公司资金紧张局面。

  其实,在这场持续一年多的乐视风波中,孙宏斌的介入,始终是引人关注的话题。23日,孙宏斌就入股乐视网回应投资者:“乐视网确实发生了谁也没想到的变化,我们只能碰到什么问题解决什么问题。”

  目前,贾跃亭虽仍为公司第一大股东,但其已不担任任何职务,除股东大会外,不参与公司经营上的决策。自2017年10月以来,孙宏斌对乐视网高层进行“换血”,此前跟随贾跃亭的多名高管辞职。2017年底,乐视网发布公告称,公司董事会同意聘任刘淑青为公司总经理,同时变更公司法定代表人为刘淑青。历时半年,乐视网已改换门庭。“上市公司已有部分高管离职,但目前既有的管理团队成员有信心应对今后遇到的挑战、困难,且已在积极协调、解决。”刘淑青称。

  对于乐视网的前景,孙宏斌则表示:“我会尽力,希望不留遗憾。但如果仍然没有办法,那也只能遗憾了。人生有很多遗憾!”

  乐视看好电视业务 但重现规模或存困难

  2017年国内电视整体市场累计零售额、零售量同比呈负增长,整个电视产业处于低谷。但乐视网方面依旧看好乐视电视的发展:“尽管整体市场低迷,乐视超级电视也并未被传统电视企业甩开。在整个中国智能电视市场,乐视超级电视拥有累计超过千万级别的高价值可运营用户。”

  “公司通过Open Eco生态开放策略,乐视电视现已拥有乐视视频、CIBN、芒果TV、华数TV等内容提供商。未来,公司将结合分众自制和生态开放战略,打造以智能电视为核心的大屏互联网家庭娱乐生活,努力成为以家庭互联网为平台的消费升级大潮的引领者。”刘淑青亦表示。

  分析称,要重现乐市超级电视的市场占有率,或取得乐视网现有客户规模,都极为困难。“乐视重整后的价值应该能超过其它影视传媒,但是国内大老们的资本运作一向凶狠,短期内先出现超跌的概率还是比较大的。”林洸兴认为。

  股价震荡无悬念 贾跃亭尚未表达股权处置安排

  因乐视网停牌,在这场风波中,其股价稳定在2017年4月14日收盘价上。值得注意的是,停牌前收盘价是30.68,但当年8月发生股票送转,计算送转除权后的价格调整为每股15.33元。2017年下半年以来,多家公募基金下调了对乐视网的持仓估值。

  对于复牌之后可能出现的股价震荡问题,乐视网23日回应称,如果公司股价持续下跌,贾跃亭需按照协议条款向质押机构补足保证金。如果未能按时补足保证金,质押机构有权对所质押的股权进行处置。

  中国财富网查阅资料显示,贾跃亭目前持股25.67%,仍为乐视网第一大股东;融创中国持股乐视网8.56%。如果因股价下跌,贾跃亭未对保证金进行补足,则其所质押的乐视网股权将由质押机构按照协议条款进行相应处置。而以孙宏斌接手时的持股成本——每股35.2元左右计算,经过除权后为17.6元左右。无论复牌后跌多少,于他来说,持股乐视网巨亏已毫无悬念。

  对此,孙宏斌坦诚其错判之处在于,未料到关联方欠上市公司的债务无法得到有效偿还。“人有时候要敢叫日月换新天,有时候也要愿赌服输。”孙宏斌称。

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