暂时摆脱被ST的命运之后，赤天化表示，将更名为“圣济堂”。这也意味着赤天化将从“医药+化工”双主业转向医药大健康产业。
重组终止延滞转型
继重大资产重组和资产转让交易同时告吹之后，1月25日晚间，赤天化发布未经审计的2017年度业绩预测，预计归属于上市公司股东的净利润为3000万到6000 万元，与上年同期相比扭亏为盈。这也使得赤天化暂时摆脱了被ST的命运。
同时赤天化称，为更好适应发展战略定位的变化，公司名称拟变更为“贵州圣济堂医药产业股份有限公司”。今后将择机剥离化工业务，彻底转型为以糖尿病及肿瘤为核心的医药大健康产业。
赤天化自2017 年10 月27 日起停牌。按照重组方案，赤天化拟向标的资产上海尊和医院投资管理有限公司的实控人王毅冉发行股份，购买其持有的控股权。后者主要从事医疗器械专业技术领域内的技术研究和服务等。
赤天化方面称，近年来化肥化工行业产能严重过剩，产品价格持续低迷，对上市公司业绩形成拖累。通过此次重组，利于逐步向医药大健康领域转型，培育新的业绩增长点，提升未来盈利水平。
这是继2016年高溢价收购药企圣济堂之后，赤天化在医药业务层面的又一动作。孰料筹划三个月后愿望落空，赤天化于1月23日公告称，因交易双方对交易对价等关键条款仍无法达成一致，决定终止此次重大资产重组。同时，公司将于1月26日召开投资者说明会，并随后向上交所申请复牌。
目前，赤天化为“化工+医药”双主业。而由化工行业转型医药领域，正是自重组圣济堂开始。此后，赤天化在医药板块频频发力。2017年3月，圣济堂经营范围增加，涉足软件技术开发和数据处理服务。与此同时，赤天化共同发起设立医疗产业并购基金，围绕国内外生物制药、医疗服务等相关产业进行投资。
2018年1月25日，赤天化宣布与具有深厚医药行业背景的中钰资本战略合作，致力于投资生物制药、干细胞治疗与基因药物等先进医药制造领域，以及专注糖尿病、肿瘤治疗的高端医疗服务领域。
赤天化2017年三季报显示，由于化工业务成本提升，拖累营收及利润增长。三季度营收为10.8亿元，同比下降 56.25%，其中化肥化工产品销售量同比减少是重要原因之一。主要产品尿素价格持续低迷，甲醇市场也出现较大波动。与化工业务不景气不同的是，中国财富网发现，支撑医药板块的西药营收同比增长23.26%，毛利率达到90%。
由此可看出，医药业务已成为赤天化业绩报表中不可或缺的部分。从化工行业进一步向医药领域转型，剥离非相关资产，赤天化的心情自然迫切。但此次重组筹划三个月却付诸流水，无疑给赤天化的转型增添了不确定性因素。
业绩“艰难”扭亏
在此次业绩预测出炉之前，市场对赤天化能否避免“戴帽”的疑虑一直存在。财务数据显示，其2016年归属于上市公司股东的净利润为-3.49亿元，2017年前三季度亏损2477.95万元。显然，赤天化2017年扭亏的压力不小。
按照预计，其2017年度将实现净利润3000万-6000万。但值得注意的是，赤天化称在业绩预测中表示，因处置原控股子公司康心药业的股权，实现非经常性损益约5200万元。此外另有其他非经常性损益（违约金等）约2800万元。如果扣除上述非经常性损益，2017年度净利润则变为-5000万元到-2000 万元。
这一笔处置子公司股权的交易，为赤天化顺利扭亏贡献不小。
具体在业务层面，赤天化称主导产品尿素、甲醇等市场价格回暧，产品价格较上期同比上升，化工业务实现减亏；医药业务方面，由于糖尿病等专用药品市场覆盖面进一步扩大，市场份额逐步增长，盈利能力稳步提升。
赤天化在业绩预告中未透露详细数据。从2017年三季度情况看，除西药营收增长外，赤天化的中药、保健食品、仪器及其他等业务增速均明显下滑，仪器及其他同比下降幅度达60%。另外，三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.92亿，其也直言“主要是销售商品收到的现金同比减少等所致”。如果没有上述处置子公司股权的收益，赤天化能否通过改善业务层面来实现扭亏，仍需进一步说服力。
另外值得注意的是，按照收购圣济堂时的业绩补偿协议，圣济堂原控股股东渔阳公司保证：在2016 年、2017 年和2018年，圣济堂净利润至少不低于1.5亿元、2.1亿元、2.6亿元。如未达成，由渔阳公司履行补偿义务，同意由赤天化以总价人民币 1.00 元直接定向回购渔阳公司持有的应补偿的股份并予以注销。
渔阳公司在2015年11月成为赤天化集团控股股东，同时目前也是赤天化十大股东之首。这种情况下，触发业绩补偿条款自然“不太合适。”以2016年为例，圣济堂净利润实现1.63亿，压线完成业绩承诺。但2017年上半年圣济堂净利润8772.35万元，显然，要完成全年2.1亿的承诺值压力并不小。
如今，赤天化股票复牌在即。截至 2017年10月26日，赤天化股东总人数为6.14万户。前10大流通股股东中，基金和信托计划占据8席，合计持股2.58亿股，占到总股本14.9%。利空因素叠加业绩压力之下，赤天化和众多投资者都将迎来考验，拭目以待。
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