九鼎集团公关负责人对中国财富网称，在九鼎集团长期停牌期间，新三板整体估值大幅下滑，一些股东的交易需求被长期停牌所压制，积累了较大的流动性压力，因此股价短期承压较大。不过，这属于正常情况。
相比2015年6月8日停牌前6.83元的价格，九鼎集团3月27日以3.42元报收。全天其总共成交1604.11万股，成交额为1.16亿元。但值得注意的是，盘内总成交额仅为155万元。
中国财富网查询全国中小企业股份转让系统发现，约97.17%的成交是在盘后以协议转让方式完成，成交价格为7.33元。执行该交易的为中原证券郑州纬五路营业部。
百亿元定增投资者浮亏53%
九鼎集团于2014年4月29日挂牌新三板，成为新三板首家私募机构。从挂牌之后到2015年11月，九鼎集团共进行了三次定增募资，而2015年11月的百亿定增尤为引人注目。
在这场被称为新三板史上最大规模的定增计划中，19家机构投资者和3名自然人投资者，以20元/股的价格认购了5亿股股份。
其中，作为信托业龙头的重庆国际信托，以三个信托产品共认购近35亿元；由建信基金与建银国际共同出资成立的建信资本，通过旗下4个资产管理计划，共认购4436.4万股，金额为8.87亿元；而九鼎集团的三家关联方九泰基金、九州证券资管计划和西藏昆吾九鼎投资管理公司也纷纷入局。九泰基金以3个资管计划共认购6150万股，西藏昆吾九鼎投资管理公司两个专户基金认购4676.8万股，九州证券资管计划认购1650万股，三家认购资金合计约25亿元。
除此之外，参与此次定增的还有主办券商西部证券、华福证券资管计划、华鑫国际信托计划、北京郁金香股权投资、浙江宽客投资等。而自然人周怡在参与此次定增前就为九鼎投资股东，其认购金额最少，也达到2166万元。
中国财富网注意到，截至2017年6月30日，九鼎集团前十大股东中，曾参与2015年百亿定增的共有4家，分别为重庆国际信托有限公司-九鼎共赢2号集合资金信托，持股比例为1.82%（2.72亿股）；西部证券-招商银行-西部恒盈招商快鹿九鼎投资1号集合资产管理计划，持股比例为1.82%（2.72亿股）；新华基金新三板汇金1号资产管理计划，持股比例为0.99%（1.48亿股）；九泰基金-农业银行-九泰基金-九鼎投资定增分级8号资产管理计划，持股比例为0.89%（1.33亿股）。
上述投资者的持股成本，在除权后约为7.33元/股。以3月27日收盘价计算，账面已浮亏达到53.34%。
耐人寻味的是，九鼎集团复牌首日的盘后交易中，协议转让的价格也为7.33元/股，与当时参与百亿定增的价格一致。尽管九鼎集团在回答投资者提问时表示，所有定增基金均将直接在二级市场退出，但7.33元这一巧合的价格背后是否有上述投资者转手退出，尚不得而知。
“失真”的新三板私募巨头？
在九鼎集团复牌大跌的时候，自然联想到的就是已被摘牌的中科招商。
同样作为昔日的新三板私募巨头，中科招商一度融资达140亿元，并创下1330亿市值的神话。但在九鼎集团停牌期间，中科招商因不符合监管规定，被强制摘牌黯然退场。在此期间，新三板整体估值大幅下滑，新三板成份指数从最高2134点下跌至3月27日的1073点。
尽管九鼎集团竭力避免与中科招商相比，不过，中阅资本总经理孙建波对中国财富网表示，两者均为新三板投资类公司，按照普遍的做法，投资类公司是根据投资收益来进行估值，但这种估值方法并不可靠，而应按照“产品净值”来进行估值。
也就是说，九鼎集团和中科招商这样的私募机构，并不足以支撑曾经的高估值。
与中科招商不同的是，九鼎集团不局限在PE业务本身。其业务范围，逐渐扩展至私募、公募、保险、证券、期货、互联网金融等领域。九鼎集团最新表态称，完全无意于成为一家经营多项金融业务的综合金融公司，其公司定位是成为一家纯粹的、专业的投资公司。按照规划，未来还将重点做好保险业务的开拓。
但在孙建波看来，目前九鼎集团是几块业务叠加，并没有看到公司的核心竞争力。
“当初把PE项目合伙人的份额折算股份是‘荒唐’的。现在把部分业务收归集团控制，规避新三板规则，把自己变成了一个非创投公司，也只是形式上的。公司经营将来能否找到核心航向，需要真正负责人的实际控制人来进行本质上的大整顿。也许，复星医药的模式是九鼎可以借鉴的。”孙建波称。
针对是否会重蹈中科招商覆辙的疑问，九鼎集团3月23日公开对投资者表示，一方面公司不在新三板私募整改范围中；另一方面，公司已是一家综合性投资公司，PE 业务只占公司业务很小的比例，并且PE业务已经在A股上市公司体内。由于资产和业务架构存在较大差异，因此不能简单类比。
虽然乐观言论在耳，但截至3月27日收盘，九鼎集团仍有3.6亿股卖单堆压。上述九鼎集团人士对中国财富网称，“我们认为股价短期上下行并不代表什么，经过市场优化和检验后，从长期看，企业内在价值才是真正决定股价及稳定状况的根本。”
而在已宣布的10亿元增持计划之外，九鼎集团是否会根据市况继续增持，截至发稿未获得回应。
中国财富网最新了解到，目前，有部分参与中科招商2015年定增的投资者仍在进行维权行动。九鼎集团在复牌之后何时能止跌企稳，是否能够避免发生在“友商”身上的这一幕，仍有待继续观察。
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