随着A股上市公司半年报陆续公布,上市公司业绩增长成色成为市场关注的焦点。截至7月30日,A股共有323家上市公司公布半年报及业绩快报,业绩呈现两极分化,大市值公司表现优于小市值公司。中银国际首席策略分析师陈乐天认为,在去杠杆大背景下,财务费用、经营性现金流、持股结构变化、海外业务增速成为市场关注的四大关键指标。统计显示,在已披露半年报的上市公司中,超六成公司财务费用增长。持股方面,作为市场“风向标”的社保基金和北上资金开始加仓。
上市公司盈利增速回落
Wind数据显示,截至7月30日,A股共有134家公司披露半年报业绩,189家上市公司披露业绩快报。其中,228家公司归属母公司股东净利润实现同比增长,占比超七成。
上半年净利润实现翻倍的公司有41家。其中,悦达投资净利润增幅最高。半年度报告显示,公司上半年实现净利润1.0亿元,同比增长1072.33%,而去年同期,公司净利润仅为854.54万元。公司称,归属于上市公司股东净利润增长主要原因是,与上年同期相比,东风悦达起亚汽车有限公司、西蒙悦达能源公司、悦达纺织集团均由亏损转为盈利。受到国内乘用车行业增速放缓等因素影响,去年全年公司净利润为-2.81亿元。
结合半年报业绩预告情况来看,截至7月30日,A股共有2157家公司发布了半年报业绩预告,创业板、中小板、主板公司半年报业绩预告的披露率分别为100%、99.4%、28.2%。
上市公司整体盈利回落是今年A股半年报一大特征。光大证券分析师谢超认为,A股半年报业绩增速大概率回落,其中中小板业绩增速平稳,创业板业绩增速明显下滑。已披露半年报业绩预告的公司中,非金融企业归母净利润增速中枢为34.7%,可比口径一季度增速为43.2%。
他指出,在盈利增速回落背景下,上市公司利润呈现两极分化,利润向少数公司集中,大市值公司表现优于小市值公司,中小板市值400亿元以上、创业板市值300亿元以上公司,仍然维持较高业绩增长水平。
四大关键指标受关注
陈乐天认为,和以前比,今年半年报行情最大的不同是市场处在估值底部区间,靓丽的半年报业绩会成为市场及个股的上涨加速器。对于上市公司半年报,除了利润,四个关键指标成为市场关注的重点。
一是上市公司财务成本变动情况。由于今年以来持续的紧信用环境及陆续出现的上市公司债务违约,需要根据半年报财务费用变动情况对上市公司融资能力做出再评估。
二是经营性现金流的变动情况。今年以来,随着几家爆雷公司的出现,对上市公司的评价框架逐步从单调的PE-ROE(市盈率——净资产收益率)评价体系过渡至强调IRR(内部收益率)、现金流、回款速度,半年报里现金流不好的公司更容易遭到投资者抛弃。
三是持股结构变化。主要看股东人数和是否有重要新增股东出现。
四是上市公司海外业务增速情况。由于今年以来外部环境发生较大变化,将根据今年上市公司海外业务的具体变动,对一些公司的全球化业务战略重新做出评估。
就财务费用而言,在已披露半年报的134家公司中,77家公司的财务费用同比增长,占比近六成,不少公司财务费用数倍增长。以广宇发展为例,半年报财务费用为5269万元,去年同期为1083万元,增长原因为费用化利息支出增加。
身处上半年债券频频“爆雷”的环保行业,金州集团董事长蒋超明显感到公司财务成本的上升。“环保企业债务融资成本很高,原来在百强县的项目融资成本是6%左右,现在9%可能都融不到钱。”他说。在环保上市公司的半年报业绩预告中,财务成本上升成为“高频词”。中环装备、科融环境、永清环保等多家公司在业绩预减原因中均提到财务成本上升。中环装备预计,上半年归母净利润亏损2800万元至2300万元,同比下降209.73%至233.58%。业绩下滑的一个原因是财务费用同比增加约900万元,主要系带息负债和票据贴现增加所致。
长江证券研报对创业板业绩大幅下滑公司进行了归因,其中财务费用、研发费用、管理费用、原材料涨价、资产减值准备等关键词出现次数较多。研报指出,目前偏紧的融资环境对于民营企业和中小企业不利,由于创业板包含了较多中小企业,板块整体财务费用率走势值得关注。
社保基金及北上资金加仓
随着半年报陆续公布,社保基金等机构持仓变化被市场视为“风向标”。从已披露的上市公司半年报来看,社保基金和北上资金身影在上市公司前十大流通股股东名单中浮现。
Wind数据显示,截至7月30日,已披露半年报的上市公司中,有13家公司前十大股东名单中出现了社保基金身影。其中,社保基金二季度新进广宇发展、济川药业、水井坊、旭升股份4只个股,恒力股份、涪陵榨菜、川环科技、信维通信等被增持。
云图控股半年报显示,截至二季度末,社保一零四组合持有公司1623.42万股,占公司总股本的1.61%,较一季度末增加134.55万股。而社保四零一组合、六零四组合依然保持一季度时的仓位不变。
旭升股份获得社保四一三组合的青睐,截至二季度末,该组合持有旭升股份250万股,占总股本的0.62%,而在一季度末,该组合尚未进入旭升股份的股东榜。
从最新半年报十大流通股东榜来看,通过沪股通、深股通投资A股的北上资金仓位有所提升,这类资金偏好业绩良好的白马股,白酒、家电行业部分优质个股受到青睐。涪陵榨菜、人民同泰、北纬科技为新进增持公司。
水井坊半年报显示,香港中央结算有限公司持股比例增至13.7%。另外,中国国际金融香港资产管理有限公司——客户资金、中国国际金融(香港)有限公司——中金稳定收益专户,也在二季度大手笔买入水井坊股票,进入公司十大流通股东榜单。
飞科电器二季度同样受到北上资金加仓,公司前两大流通股东富达基金(香港)有限公司——客户资金、香港中央结算有限公司二季度均进行加仓,持股比例分别增长0.17%、0.20%。
社保基金和北上资金加仓的个股大多有业绩支撑。旭升股份半年报显示,公司上半年实现营业收入4.92亿元,同比增长40.52%;实现归母净利润1.33亿元,同比增长20.24%。水井坊半年报显示,公司上半年实现营业收入13.36亿元,同比增长58.97%;归属于上市公司股东的净利润为2.67亿元,同比增长133.59%。
涪陵榨菜半年报显示上半年实现营业收入10.64亿元,同比增长34.11%;净利润3.05亿元,同比增长77.52%。由于提价和成本下降,上半年毛利率大幅提升,是利润高增长的主要原因。此外,涪陵榨菜预计,1月-9月净利润为4.41亿元至5.32亿元,同比变动45%至75%。
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