又一只大白马业绩爆雷了，这一次是保险巨头中国人寿。
1月29日，中国人寿发布2018年业绩预告称，预计2018年度归属于母公司股东的净利润较2017年度减少约161.26亿元到225.77亿元，同比减少约50%到70%。
对于业绩减少的原因，中国人寿在公告中解释称，主要原因是受权益市场整体震荡下行影响，公开市场权益类投资收益同比大幅减少。
随着A股进入年报季，近期有不少个股接连爆雷，包括白马股。
中国国旅上周发布2018年业绩快报，净利润大幅低于预期；康美药业去年年底因信披违法违规被证监会立案调查；康得新点燃新年债市第一颗大雷；三安光电则因财务数据被市场广泛质疑。
权益类投资失利导致净利润大幅下降
2018年上半年，中国人寿营收及净利润仍处于正常增长态势。中国人寿从2018年下半年开始的净利润大幅下降情况，主要由于权益类投资失利导致。
中国人寿三季报显示，前三季度实现营业收入5410亿元，同比下降1.2%，实现归母净利润198.69亿元，同比下降25.9%。受资本市场持续下滑的影响，中国人寿前三季度实现投资收益838.70亿元，同比下滑15.54%。
前三季度，中国人寿总投资收益率为3.32%，同比下降1.80个百分点，净投资收益率为4.60%，同比下降0.39个百分点。截至三季度末，中国人寿投资资产为2.79万亿元，总资产达3.12万亿元，较2017年底增长7.6%。
万联证券喻刚认为，中国人寿净利润下降，主要是受资本市场波动与资产减值计提增加影响。一方面，2018年三季度权益市场仍不景气，沪深300指数单季下跌2.05%，导致公司总投资收益率较上半年进一步下滑至3.32%，同比下降1.8个百分点。另一方面，前三季度计提资产减值损失56亿元，同比大幅增长155.6%。虽然中国人寿前三季度受折现率等精算假设变动增加税前利润42.35亿元，但投资收益率的降低及资产减值损失大幅增加，使得归母净利润仅为198.69亿元，同比下降25.9%。
从中国人寿两大主力产品三季度的持股情况来看，在2018年四季度均受到市场低迷影响，股价纷纷下跌。
中国人寿个人分红三季度持股前十名
数据来源：wind
中国人寿普通保险产品三季度持股前十名
数据来源：wind
对于2019年的展望，有险企人士认为，一方面将加大股权投资减少非标投资，另一方面是股票配置，一季度会有政策驱动风险偏好改善的阶段性反弹行情，二季度重点关注下行风险，三季度开始关注经济阶段性企稳反弹的波段行情。
“两步走”战略实现转型突破
业内人士指出，中国人寿短期盈利虽然承压，但反映公司长期价值的内含价值仍将保持稳健增长，预计2018-2020年内含价值增速在10%左右。
中国人寿2019年工作会议指出，截至2018年底，中国人寿集团合并总资产近4万亿元，较年初增长10.85%，合并保费收入6467亿元。
中国人寿集团党委书记、董事长王滨表示，2019年中国人寿将确定 “三转、四型、三化”，加快推进“三大转型”，通过“两步走”的战略部署。第一步，用一到两年时间，抓好战略布局；第二步，再用两到三年时间，基本建成国际金融保险集团。
王滨表示，截至2018年底，旗下各公司经营局面保持平稳，寿险公司保费收入同比增长4.7%，增速领先于行业，市场份额回升至20.4%；资产公司年末总受托管理资产规模突破3万亿元；财险公司保费收入691亿元；养老险公司管理资产规模突破7000亿元，继续保持行业第一；集团管理第三方资产规模达到9899亿元。
对于2019年的重点工作安排，王滨指出，保险板块要平衡好效益与规模的关系，坚持效益和规模有机统一发展；投资板块要以收益率为抓手、努力实现对集团利润贡献和公司市场位次的“双提升”，坚持服务国家战略；银行板块要积极发展普惠金融，优化业务结构，深化银保协同，夯实管理基础。
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