“chewy”的英文意为“耐嚼”。这家希望成为“各地宠物父母最信赖和最方便的”电商企业自4月底向美国证交会提交首次公开募股（IPO）说明书后，就一直备受投资者关注。此次IPO原本招股价格区间定于17-19美元，由于市场反响热烈，区间提升至19-21美元，在上市前夜，最终招股价格又提升至22美元。
此次Chewy将发行4650万股，融资规模10.2亿美元。由于宠物消费受经济周期的影响很小，行业发展速度惊人，加之近期美股市场新股表现强劲，投资者对Chewy上市后的表现充满期待。
营收持续“井喷”
Chewy成立于2011年，由赖安·科恩（Ryan Cohen）和迈克尔·戴（Michael Day）两人共同创办，总部设在佛罗里达州。为了经营公司，科恩特意从蒙特利尔大学辍学，担任Chewy的首席执行官。虽然一度并不被风投机构所看好，但2013年底以来，Chewy陆续从Volition Capital、T.Rowe Price、贝莱德等机构募集超过2亿美元资金，开始其快速成长之路。
科恩早在2016年就对《福布斯》放言，虽然Chewy短期很难实现盈利，但公司前景光明，“我们要成为世界第一宠物用品零售商”。2016年底，Chewy推出了第一个耐用品品牌Frisco，2017年又推出American Journey和Tylee's两个自主品牌。2017年4月，美国最大的综合性宠物服务公司Petsmart收购了Chewy，据透露收购价为33.5亿美元，成为当时美国电商领域最引人瞩目的并购交易。
2018年3月以来，Chewy首席执行官转由萨米特·辛格（Sumit Singh）担任。辛格此前曾在戴尔、亚马逊公司任职，堪称电商专家。
虽然Chewy一直处于亏损的状态，2017财年亏损3.38亿美元，2018年亏损2.68亿美元，但投资机构关注到，近年来Chewy的营收一直呈现“井喷”态势。招股书显示，2014财年公司营收2.04亿美元，2015财年翻番增至4.23亿美元，2016财年再翻番至9.01亿美元，2017财年为21.04亿美元，2018财年达到35.33亿美元。公司预计，2019财年的营收可能在40亿-45亿美元区间。
消费体验出色
消费者普遍强调，Chewy以卓越的客户服务、丰富的购物选择和高效的储运配送而著称。从消费体验来讲，Chewy做得非常好，不仅网站页面设计合理，货物分类齐全，售后服务好，用户反馈高，特别是其用户留言很有参考价值，“比起其他非专业的宠物商品电子零售商不知道要高到哪里去了”。
宠物主人如果仅仅是给自己的宝贝买些食品，收货时往往会惊喜地发现随货同行的还有一些宠物玩具，完全免费，也没有什么附带条件。每逢节假日，Chewy还经常会给消费者寄来手写的附有宠物主人、宠物名字的贺卡，并随贺卡送上可以在Chewy使用的礼金卡。
另外，在消费者眼中，Chewy主打的Autoship功能非常好用。招股书显示，Autoship服务贡献了2018财年65.7%的营收。简单来说，Autoship服务就是一个定期自动送货的服务，加入该服务的部分商品还可以享受一定折扣。宠物主人可以将部分常规消耗品加入Autoship，并自己定义每次送货间隔的时间，之后不用下单就可以定期收货。Chewy表示，Autoship订购计划被视为销售和留住客户的关键驱动因素。2018财年，Autoship客户的平均订单数量比非Autoship用户高6%。公司预计，Autoship客户销售将持续增长，公司也将继续创新并推广该业务。
蓝海市场潜力大
彭博行业分析师认为，随着越来越多的消费者对其宠物宠爱有加，以及产品供应能力不断扩大，Chewy应该能够保持“超级增长”能力。自2011年超过500亿美元后，美国宠物产品行业销售额近年来持续走高，预计2019年销售额将超过753亿美元。美国在线宠物产品市场规模2017年达到60亿美元，Chewy占有35%份额。随着消费者寻求价格、便利和个人选择以及传统零售商市场份额的流失，拥有超过1600个合作品牌的Chewy的市场地位或无人能及。
Chewy的母公司Petsmart债券价格本周已升至两年来新高，也在某种程度上为Chewy登陆纽交所造势。Petsmart此前发布的文件显示，美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小，即便在2008-2010年经济衰退期间，美国的整体消费支出下降，但美国的宠物消费增长了12%。美国劳工统计局的数据显示，就在美国经济表现不佳的2010年，娱乐消费下降7%，食品消费下降3.8%，住房消费下降2%，服装和服务消费下降1.4%，而宠物消费却增长了6.2%。“宠物消费是必需消费，大多数消费者会定期购买”。
市场人士认为，近期上市的新股普遍表现优异，“人造肉第一股”Beyond Meat股价一个多月一度上涨6倍多；时尚电商公司Relove上市一周已然翻倍；本周上市的网络安全公司Crowdstrike也持续飙升。基本面出色的Chewy没有理由在这一轮“新股拉力赛”中表现逊色。
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