为防止全球经济意外陷入衰退，全球央行政策正在发生大反转。
经济放缓以及去年金融市场承受的压力令央行决策者感到震惊，他们比预期更快地叫停了加息，甚至有些开始放松货币政策。
眼下许多央行腾挪空间受限，一旦经济遭受冲击，可用于缓冲的政策工具已经少之又少。
不过，总体来说，经济学家表示，央行决策者已经降低了市场风险，帮助改善了金融状况，应可以推动经济扩张势头至少延续到2019年底。目前美国和中国经济增长势头已经保持了接近10年或者更久，而欧洲和日本经济增长则是脆弱和短暂的。
政策反转从简称：美联储开始。六个月前，美联储官员还认为，今年将上调短期利率三次，到2020年政策利率将接近3.5%。但近来美联储官员暗示，他们已经暂停加息，短期利率目前略低于2.5%。他们的行动和表态强烈暗示，这一轮加息可能已经结束。
高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，去年市场巨震之后美联储政策的转向改变了本轮经济扩张的走势，有助于维持经济持续增长的前景。
他表示：“美联储（去年）试图逐步收紧金融环境，然后发现紧缩的规模和速度都远超其预期。”他现在的预期是，美国经济今年年初的增长会受到严重拖累，然后年内会逐步改善，而他之前的预期是稳步放缓。
Hatzius称：“或许一年之后我们会发现，这不过是一次暂停，最终不会给结果带来很大改变。”
美联储采取更宽松的立场减轻了其他央行的加息压力。摩根大通经济学家现在对巴西利率的预期较几个月前低了两个百分点。这些经济学家预计印度会降息，澳大利亚也会下调利率，同时加拿大和英国也会推迟加息。
摩根大通首席经济学家Bruce Kasman称：“我们显然看到宽松倾向的范围正在扩大。”
欧洲和日本的情况表明，央行几乎没有犯错的空间。欧洲央行上周将2019年通胀预期从1.6%下调至1.2%，远低于其2%的目标。该央行还将经济增长预期从1.7%下调至1.1%。
在正常情况下，当面对通胀率远不及预期且经济增长前景恶化时，央行会采取降息措施。但是欧洲央行目前的短期利率目标已经是负值，而且现在重启一项三个月前才结束的购债计划的空间有限。欧洲央行称，该行将推迟加息，同时扩大一项特别银行贷款项目的规模。但Kasman认为，目前而言，这一举措的力度不够。
他表示，欧洲央行正在采取行动，但该央行有限的政策工具使得其处境相当危险。
由于央行决策者的犯错空间有限，因此相较于过去几十年而言，他们对于经济增速或通胀率放缓程度可能大于预期的信号更加敏感。他们把这种谨慎态度称为“风险管理”心态。央行决策者利用加息来抗击通胀加速上升的空间是无限的，但是利用降息来抗击通胀放缓的空间几乎等于零。因此，他们正采取一切可能的措施来避免出现这种令自己束手无策的局面。
麻省理工学教授、前英国央行货币政策委员会成员Kristin Forbes称，看到各央行已相当迅速地对数据变化做出了政策调整，这确实降低了一些下行风险。
美国前财长兼白宫顾问Lawrence Summers在上周布鲁金斯学会(Brookings Institution)发表的文章中称，如今这种风险失衡可能已成为经济格局一个根深蒂固的特征。他表示，既不刺激也不制约经济的中性利率较上一代下降了三个百分点，进一步有序接近零水平。这意味着各国央行多年中可能处于高度戒备状态。
从某些方面看，这种情况反映了三年前引发全球央行同步放松政策的全球经济放缓。当时也是美联储率先行动，取消了加息数次的计划，仅在2016年年底加息一次。
现在的情况则非常复杂，因为涉及到大量政治不确定性，如特朗普政府与中国的贸易对抗以及英国脱欧计划。
野村证券首席经济学家Lewis Alexander表示，现在与2016年的情况完全不同，几十年来非常稳定的国际政策体系可能不像想象中的那么稳定。
中国经济增长放缓是全球经济前景面临的又一个不确定性。中国的决策者也在努力刺激经济增长，着重于财政政策。但他们也有诸多顾忌，担心大规模刺激措施可能会导致举债过多，这从长远来看将损害中国经济。
简而言之，在各国央行的最新政策转向之后，这种风险也许会减弱，但却很难消失。
来源：华尔街日报，译者：Coral Zhong
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