马克·吐温曾说过，金矿“是地上的洞，上面躺着一个骗子”。在金矿开采的历史上，充斥着鲁莽乐观、欺诈和破产的故事，以至于这个行业常常被忽视。然而，当金价上涨时，投资金矿企业可能会获得巨额利润。
真正的黄金迷和守财奴对此总是嗤之以鼻。金矿企业是股市投资的对象，容易受到市场情绪、经济因素和经营不确定性的影响。纯粹主义者说，为了真正的安全和多样化，没有什么能比得上闪亮的金属。金矿的寿命是有限的，但实物的黄金在几千年来一直保持着它的购买力。
金矿企业：行业正在进行整合
Investec全球黄金基金经理George Cheveley以不那么情绪化的方式阐述了投资金矿类股的理由。他认为，经济因素支撑着金价不断上涨，而矿业公司则专注于提高回报率。他表示：“即使金价持平，企业也在创造良好的自由现金流；该行业可能会进一步整合，在经历了近年来的过度支出之后，企业对资本支出非常谨慎。由于金融杠杆率下降，过去3年，股市整体波动性已减半。”
美元汇率的波动性在很大程度上反映了金价的走势。2011年，金价曾创新高达到每盎司1890美元，但在2015年跌至每盎司1100美元。2016年和2018年，金价分别回升至1350美元，但没有持续多久，但随后的调整幅度不大，目前的价格在1300美元左右徘徊。Cheveley预计，在从低利率到负利率的过程、美元疲软的环境下，金价还会上涨。
黄金：几乎坚不可摧
黄金的年开采量约为3000吨，但与世界黄金协会估计的历史开采量19万吨相比，这个数字显得微不足道。由于黄金几乎是坚不可摧的，几乎所有开采出来的黄金都还在。开采出的黄金约占总供应量的70%，而报废金属则增加了黄金的供应量，而黄金的需求则来自珠宝首饰、央行采购、科技行业以及投资者。供需状况复杂，但价格上涨通常会刺激需求。
这反过来会对金矿企业的盈利能力产生不成比例的影响，进而影响到它们的股价。历史经验告诉我们，采矿业的回报率是金价的三倍，但这过于简单。不断上升的勘探成本使得替代已开采的黄金变得昂贵，矿石品位也在下降，这意味着要开采更多的岩石才能获得相同的含金量。
此外，与采矿业的其它行业一样，金矿企业也面临着劳动力、设备和燃料成本方面的成本压力，企业管理层很容易在过于雄心勃勃的扩张中浪费掉价格上涨的优势。因此，投资于包含经营成本适中、矿石品位优良、储量充足的金矿企业的多样化基金十分重要。
研究机构Gavekal的Charles given表示，黄金价格与美国10年期政府债券总回报指数之比正稳步上升，这表明美国正转向结构性通胀时代。迟早，他的预测肯定是对的，使黄金成为一种有吸引力的价值储存手段，而黄金矿业股票则是一项不错的投资。
来源：The Week , 译者：Vanessa Chen
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