【本期导读】
○创投业迎来黄金时代
○股东高位增持引关注
○康缘药业成长添动力
○智能交通建设大提速
【主编观点】
创投业迎来黄金时代
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今年以来，站在多层次资本市场改革、万众创新、“互联网+”等诸多风口的中国创投业，开始步入真正的黄金时代。
首先，注册制改革为创投退出提供通畅渠道。当前全国人大正在就《证券法》修订进行审议，预计以此为法律基础的注册制改革，最快于年底落地，这为创投项目通过IPO退出提供了稳定预期。与此同时，上交所正在筹备的战略新兴板，也计划于注册制落地后顺势推出。据了解，新兴板的IPO门槛较低，只要营收或市值达到一定规模，主营业务符合国家七大战略新兴产业，或“中国制造2025”、“互联网+”等行动计划政策导向的，均可申请在该板上市，此举也将大幅提升创投资本退出效率。
其次，并购重组政策大幅松绑，监管部门鼓励创投积极参与产业并购重组，这不仅为创投开辟了除IPO外的新退出渠道，且促其将“募投退”三个环节打通或捆绑在一起，提升投资精确度，缩短退出周期。此外，海外并购潮开始预热，A股上市公司海外拓展离不开专业PE机构帮助，这将大幅提升创投的业务空间。
其三，高层倡导的“大众创业、万众创新”，正在大幅改善国内的创新创业环境。据悉，财税部门正在研究完善鼓励创投基金发展的有关税收政策，拟在原有优惠基础上，对投资处于创业早期微型企业的，给予更大程度的所得税抵扣。在这样的大环境下，更具成长性的创业创新项目正在涌现，而借助“互联网+”对传统产业的改造，也正催生层出不穷的崭新商业模式，这都有利于创投基金的业务拓展。
其四，证监部门正积极研究包括推进创投公司到新三板挂牌在内的系列政策措施。九鼎投资、中科招商等创投机构相继挂牌新三板后，成功融资数十亿，既为公司启动并购重组、加速抢占优质项目提供雄厚的资金弹药，又有效提升了该机构的估值。（晓泉）
链接：值得关注的创投类上市公司
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A股中拥有创投业务的上市公司盈利改善明显，随着注册制逐步落地，存在价值重估机会。
紫江企业（600210）和威尔泰（002058）共同大股东紫江集团拥有国家级紫竹高新技术开发区，紫江企业子公司紫江创投持有中航民用航空电子15%股权，涉足大飞机业务。
苏州高新（600736）去年末参股股权投资企业10家，对外参股投资5.22亿元。其发起设立的3.8亿元融联新兴产业基金已完成第二期出资，累计出资比例60%。
电广传媒（000917）全资子公司达晨创投2014年投资13亿元完成36个项目的投资和6个项目的二轮增资，目前达晨系所投资的企业累计已有30家挂牌上市，7家公司已过会等待发行。
钱江水利（600283）参股27.9%的浙江天堂硅谷存量项目实收资本达到80亿元，处于行业领先地位。预计硅谷天堂集团于2015年挂牌新三板，其股权价值存在极大的重估空间。
大众公用（600635）持有13.93%股权的深创投是本土创投龙头，若登陆资本市场，估值在800亿至1000亿之间。
【数据参谋】
A股外围资金面宽松
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银行体系流动性充裕，外围资金面宽松，是A股上行的根本保证。
过去一周，尽管有新股集中发行，但银行间资金面却依然风平浪静。来自中央结算公司和SHIBOR的数据显示，22日资金利率整体下行。其中7天回购利率下行1.6BP至1.974%，SHIBOR 单月期限下行6.8BP至2.3890%。值得注意的是，SHIBOR隔夜20日更是报出了1.0320，创近五年最低，属历史绝对低位。
这意味着，近期连续的降准、降息举措，已使资金面处于相当宽松的态势。据央行最新统计，4月份同业拆借月加权平均利率为2.49%，较上月下行120个基点；质押式回购月加权平均利率为2.37%，较上月下行124个基点。正基于此，央行逆回购已连续暂停10期。
股东逆势高位增持引关注
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统计显示，3月份以来产业资本减持不断。有855家公司遭净减持2272亿元，曾被市场视为产业资本增持指标的海螺水泥，近日也减持青松建化达5%，并表示未来12个月不排除继续减持。
值得关注的是，减持大潮中也有162家上市公司被净增持，金额116亿元。其中，南玻A首遭举牌仅10天后，前海人寿二次举牌，合计持股占比达10.04%，增持均价较最新股价涨幅并不大。飞亚达A于4月29、30日被鹏华资产累计增持总股本的5%，后者表示看好公司的长期发展。农产品实际控制人增持3394万股，占总股本的2%，并表示增持目的为进一步稳固市属国有控股权。
【机构动向】
险资有意降低创业板股票配置比例
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人保等多家京沪险资资管表示，近期创业板指数迭创新高，监管层又反复提示题材股和高价股风险，出于保险资金特点及风控考虑，拟降低创业板个股配置比例，甚至从一些创业板个股上完全退出。不过实际上，险资原本在创业板上的配置比例就不是很高。
【走进上市公司】
积极触网+新品放量 康缘药业成长添动力
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通过日前对康缘药业（600557）进行的调研，公司目前在互联网拓展、新药推广等方面发力，以期增添新的成长动力。
互联网开拓方面，康缘药业已从行业内聘请相关人才，着手开展电商业务。公司大股东康缘集团旗下已设立医药商业公司，且拥有互联网牌照。公司未来有望借助这一优势，积极开拓相关业务。公司在年报中就曾表示，将积极探索互联网手段的利用，推动公司医药电商的发展，逐步建立垂直电商的营销模式。
新药推广方面，随着销售渠道建设逐步完成，康缘药业重磅新品种银杏内酯注射液今年销售有望放量，将力争突破2亿元。该品种去年确认收入2000万元。该产品此前已进入山西、四川等地医保，今年有望实现招标放量。
此外，康缘药业还积极向大健康产业发展，从中药向化学药、生物药和大健康产业扩展。市场预期，公司未来有望通过外延并购等方式，加快布局。集团层面还成立新药研发公司，切入单抗、基因，神经生长因子等重磅药物的开发。
【产业观察】
智能交通建设提速
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根据交通运输部要求，各地道路运输管理部门正加紧落实道路运政管理系统互联互通的建设工作。4月下旬，交通运输部曾下发通知，加快推动全国道路运政管理信息系统建设，要求在今年全面实现全国道路运政基础数据的共享交换。数据显示，国外发达国家信息化投入占交通设施总投入8%至10%，而我国目前的比例仅为3%，未来有望提升至6%的水平。据不完全统计，我国2014年智能交通行业收入约为360亿元，业内专家表示，未来5年行业将保持在20%以上的增速， 2019年将达到年均千亿的市场规模，相关公司也有望迎来发展良机。
A股公司中，中海科技（002401）是领先的智能交通服务商，主要从事ETC（不停车电子收费系统）产品、智能交通系统集成的研发和销售；易华录（300212）倡导自上而下的智慧城市建设模式，成为智能交通行业PPP模式的引导者。
【信息雷达】
鹏博士定增项目6月下旬进入实施阶段
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鹏博士（600804）定向增发项目“家庭智能无线感知网”项目，有望于6月下旬进入实施阶段。此外，公司虚拟运营商业务，正在与运营商进行联调，预计上半年有望放号，这将使鹏博士进行全业务捆绑推广，与三大电信运营商站到同一起跑线上。
近期，宽带降费提速备受关注。鹏博士旗下长城宽带也在各地推出了提速宽带的具体措施。据公司相关负责人透露，目前50至100兆用户覆盖率已达40%，年底将超50%。
【编者感言】
创业板之外也有美丽的花
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此前曾提出：投资就是投国运。如今随着创业板的迭创新高，代表国运之所在的互联网+、中国智造相关板块，涨幅已十分可观。然而花红易衰，月满则亏。周五跌幅榜上频现前期强势创业板股的身影，或是一个值得警醒的信号。此外，收盘后证监会表示，集中部署“2015证监法网”第三批案件，包括12起异常交易类案件，针对六类新型市场操纵行为，也或对题材股形成短期心理冲击。
不过，创业板之外也有美丽的花。其实我们已有意为投资者寻找创业板以外的投资机会。17日产业观察栏目提示，生猪养殖业产能淘汰远超预期，猪价或反转，中小板的天邦股份、雏鹰农牧上周均走出5连阳。20日，权威声音栏目聚焦上海科创中心建设，提示总体方案即将提交上海市委全会审议，沪市的市北高新、紫江企业后续涨幅可观。同期的传闻求证栏目报道，苏宁环球转型将获实质性进展，身处深市主板的公司，股价连续两度涨停。
当然，证监会此次查处的影响也不应无限放大，更多应视为对市场三公原则的维护，非但不会破坏成长股的牛市逻辑，反而更有助于市场甄别出真正的好公司。相信经过一段时间的震荡调整，真正具备成长性的公司，无论是主板还是创业板，都会显露出牛股之相。套用电影《后会无期》的一句台词：小孩才分主板创业板，大人只看成长性。
○创投业迎来黄金时代
○股东高位增持引关注
○康缘药业成长添动力
○智能交通建设大提速
【主编观点】
创投业迎来黄金时代
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今年以来，站在多层次资本市场改革、万众创新、“互联网+”等诸多风口的中国创投业，开始步入真正的黄金时代。
首先，注册制改革为创投退出提供通畅渠道。当前全国人大正在就《证券法》修订进行审议，预计以此为法律基础的注册制改革，最快于年底落地，这为创投项目通过IPO退出提供了稳定预期。与此同时，上交所正在筹备的战略新兴板，也计划于注册制落地后顺势推出。据了解，新兴板的IPO门槛较低，只要营收或市值达到一定规模，主营业务符合国家七大战略新兴产业，或“中国制造2025”、“互联网+”等行动计划政策导向的，均可申请在该板上市，此举也将大幅提升创投资本退出效率。
其次，并购重组政策大幅松绑，监管部门鼓励创投积极参与产业并购重组，这不仅为创投开辟了除IPO外的新退出渠道，且促其将“募投退”三个环节打通或捆绑在一起，提升投资精确度，缩短退出周期。此外，海外并购潮开始预热，A股上市公司海外拓展离不开专业PE机构帮助，这将大幅提升创投的业务空间。
其三，高层倡导的“大众创业、万众创新”，正在大幅改善国内的创新创业环境。据悉，财税部门正在研究完善鼓励创投基金发展的有关税收政策，拟在原有优惠基础上，对投资处于创业早期微型企业的，给予更大程度的所得税抵扣。在这样的大环境下，更具成长性的创业创新项目正在涌现，而借助“互联网+”对传统产业的改造，也正催生层出不穷的崭新商业模式，这都有利于创投基金的业务拓展。
其四，证监部门正积极研究包括推进创投公司到新三板挂牌在内的系列政策措施。九鼎投资、中科招商等创投机构相继挂牌新三板后，成功融资数十亿，既为公司启动并购重组、加速抢占优质项目提供雄厚的资金弹药，又有效提升了该机构的估值。（晓泉）
链接：值得关注的创投类上市公司
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A股中拥有创投业务的上市公司盈利改善明显，随着注册制逐步落地，存在价值重估机会。
紫江企业（600210）和威尔泰（002058）共同大股东紫江集团拥有国家级紫竹高新技术开发区，紫江企业子公司紫江创投持有中航民用航空电子15%股权，涉足大飞机业务。
苏州高新（600736）去年末参股股权投资企业10家，对外参股投资5.22亿元。其发起设立的3.8亿元融联新兴产业基金已完成第二期出资，累计出资比例60%。
电广传媒（000917）全资子公司达晨创投2014年投资13亿元完成36个项目的投资和6个项目的二轮增资，目前达晨系所投资的企业累计已有30家挂牌上市，7家公司已过会等待发行。
钱江水利（600283）参股27.9%的浙江天堂硅谷存量项目实收资本达到80亿元，处于行业领先地位。预计硅谷天堂集团于2015年挂牌新三板，其股权价值存在极大的重估空间。
大众公用（600635）持有13.93%股权的深创投是本土创投龙头，若登陆资本市场，估值在800亿至1000亿之间。
【数据参谋】
A股外围资金面宽松
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银行体系流动性充裕，外围资金面宽松，是A股上行的根本保证。
过去一周，尽管有新股集中发行，但银行间资金面却依然风平浪静。来自中央结算公司和SHIBOR的数据显示，22日资金利率整体下行。其中7天回购利率下行1.6BP至1.974%，SHIBOR 单月期限下行6.8BP至2.3890%。值得注意的是，SHIBOR隔夜20日更是报出了1.0320，创近五年最低，属历史绝对低位。
这意味着，近期连续的降准、降息举措，已使资金面处于相当宽松的态势。据央行最新统计，4月份同业拆借月加权平均利率为2.49%，较上月下行120个基点；质押式回购月加权平均利率为2.37%，较上月下行124个基点。正基于此，央行逆回购已连续暂停10期。
股东逆势高位增持引关注
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统计显示，3月份以来产业资本减持不断。有855家公司遭净减持2272亿元，曾被市场视为产业资本增持指标的海螺水泥，近日也减持青松建化达5%，并表示未来12个月不排除继续减持。
值得关注的是，减持大潮中也有162家上市公司被净增持，金额116亿元。其中，南玻A首遭举牌仅10天后，前海人寿二次举牌，合计持股占比达10.04%，增持均价较最新股价涨幅并不大。飞亚达A于4月29、30日被鹏华资产累计增持总股本的5%，后者表示看好公司的长期发展。农产品实际控制人增持3394万股，占总股本的2%，并表示增持目的为进一步稳固市属国有控股权。
【机构动向】
险资有意降低创业板股票配置比例
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人保等多家京沪险资资管表示，近期创业板指数迭创新高，监管层又反复提示题材股和高价股风险，出于保险资金特点及风控考虑，拟降低创业板个股配置比例，甚至从一些创业板个股上完全退出。不过实际上，险资原本在创业板上的配置比例就不是很高。
【走进上市公司】
积极触网+新品放量 康缘药业成长添动力
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通过日前对康缘药业（600557）进行的调研，公司目前在互联网拓展、新药推广等方面发力，以期增添新的成长动力。
互联网开拓方面，康缘药业已从行业内聘请相关人才，着手开展电商业务。公司大股东康缘集团旗下已设立医药商业公司，且拥有互联网牌照。公司未来有望借助这一优势，积极开拓相关业务。公司在年报中就曾表示，将积极探索互联网手段的利用，推动公司医药电商的发展，逐步建立垂直电商的营销模式。
新药推广方面，随着销售渠道建设逐步完成，康缘药业重磅新品种银杏内酯注射液今年销售有望放量，将力争突破2亿元。该品种去年确认收入2000万元。该产品此前已进入山西、四川等地医保，今年有望实现招标放量。
此外，康缘药业还积极向大健康产业发展，从中药向化学药、生物药和大健康产业扩展。市场预期，公司未来有望通过外延并购等方式，加快布局。集团层面还成立新药研发公司，切入单抗、基因，神经生长因子等重磅药物的开发。
【产业观察】
智能交通建设提速
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根据交通运输部要求，各地道路运输管理部门正加紧落实道路运政管理系统互联互通的建设工作。4月下旬，交通运输部曾下发通知，加快推动全国道路运政管理信息系统建设，要求在今年全面实现全国道路运政基础数据的共享交换。数据显示，国外发达国家信息化投入占交通设施总投入8%至10%，而我国目前的比例仅为3%，未来有望提升至6%的水平。据不完全统计，我国2014年智能交通行业收入约为360亿元，业内专家表示，未来5年行业将保持在20%以上的增速， 2019年将达到年均千亿的市场规模，相关公司也有望迎来发展良机。
A股公司中，中海科技（002401）是领先的智能交通服务商，主要从事ETC（不停车电子收费系统）产品、智能交通系统集成的研发和销售；易华录（300212）倡导自上而下的智慧城市建设模式，成为智能交通行业PPP模式的引导者。
【信息雷达】
鹏博士定增项目6月下旬进入实施阶段
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鹏博士（600804）定向增发项目“家庭智能无线感知网”项目，有望于6月下旬进入实施阶段。此外，公司虚拟运营商业务，正在与运营商进行联调，预计上半年有望放号，这将使鹏博士进行全业务捆绑推广，与三大电信运营商站到同一起跑线上。
近期，宽带降费提速备受关注。鹏博士旗下长城宽带也在各地推出了提速宽带的具体措施。据公司相关负责人透露，目前50至100兆用户覆盖率已达40%，年底将超50%。
【编者感言】
创业板之外也有美丽的花
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此前曾提出：投资就是投国运。如今随着创业板的迭创新高，代表国运之所在的互联网+、中国智造相关板块，涨幅已十分可观。然而花红易衰，月满则亏。周五跌幅榜上频现前期强势创业板股的身影，或是一个值得警醒的信号。此外，收盘后证监会表示，集中部署“2015证监法网”第三批案件，包括12起异常交易类案件，针对六类新型市场操纵行为，也或对题材股形成短期心理冲击。
不过，创业板之外也有美丽的花。其实我们已有意为投资者寻找创业板以外的投资机会。17日产业观察栏目提示，生猪养殖业产能淘汰远超预期，猪价或反转，中小板的天邦股份、雏鹰农牧上周均走出5连阳。20日，权威声音栏目聚焦上海科创中心建设，提示总体方案即将提交上海市委全会审议，沪市的市北高新、紫江企业后续涨幅可观。同期的传闻求证栏目报道，苏宁环球转型将获实质性进展，身处深市主板的公司，股价连续两度涨停。
当然，证监会此次查处的影响也不应无限放大，更多应视为对市场三公原则的维护，非但不会破坏成长股的牛市逻辑，反而更有助于市场甄别出真正的好公司。相信经过一段时间的震荡调整，真正具备成长性的公司，无论是主板还是创业板，都会显露出牛股之相。套用电影《后会无期》的一句台词：小孩才分主板创业板，大人只看成长性。
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