【本期导读】
○非常规措施拯救的是投资者信心
○珠三角机构认为超跌反弹渐展开
○北京将加快规划建设行政副中心
○集成电路设计产业迎来新机遇
【主编观点】
非常规措施拯救的是投资者信心
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这个周末，决策部门密集出台了包括暂缓新股发行、券商出资购买蓝筹ETF等一揽子举措，以维护市场稳定。正确理解此次“救市”的目的与逻辑，对制定下一步投资决策至关重要。我们认为，决策层要拯救的并非股指，而是投资者信心。“救市”的根本逻辑并非指数跌去了多少点，而在于遏制断崖式下跌，防范已步步逼近的系统性风险，防止市场失灵。
新股暂缓发行还退还网下申购款，券商承诺自营盘不减持等等，可谓是非常时期的非常规手段。这些措施甚至已超出市场预期，揭示出了监管层维护市场稳定的坚决态度。可以想见，“救市”至此已不是证监部门单打独斗，由更高层面统筹协调、多部门联合，在更大范围内出台措施稳固市场信心或是大概率事件。
回头看本轮暴跌，市场连续出现大面积跌停，这不仅带来了更多的恐慌性抛盘和踩踏，更破坏了市场正常的估值体系、定价功能，以及宝贵的投资者信心。而本轮“杠杆牛市”的特点，也使市场整体风险在骤跌中快速积聚。“救市”的逻辑起点正在于此：拆解这一不断自我强化的“下跌漩涡”，防范系统性风险以难以遏制的方式爆发，防止市场定价、融资、资源配置功能失灵或者丧失。
信心比黄金更重要。随着决策层的明确介入，相信市场非理性暴跌终将平复，但投资者仍应对市场后续走势的复杂性有充分的心理预期。把政策救市作为股指上升的安全砝码是片面的，“救市”的最终目标并不在于支撑或者维持股票指数不低于某一点位，券商自营盘4500点下方不减持更不意味着4500点是股指的“政策心理高度”。（青予）
【机构动向】
珠三角机构认为超跌反弹逐次展开
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受访的珠三角公私募机构表示，在阶段性政策底基本明朗的前提下，市场底也在逐步探明，过去一周前期跌幅不足50%的品种，有加速赶底或补跌的迹象，而前期下跌50%至60%的品种如乐视网、全通教育则开始企稳反弹。未来一周将有更多个股加入超跌反弹行列，但概念性炒作退潮已是大势所趋，资金将更趋关注基本面和业绩释放。
险资认为不排除近期沪指重上4000点
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包括泰康资产在内的险资接受上证报资讯最新调查时表示，考虑到市场短期调整幅度较大，以及行政大力救助等因素，未来一周A股反弹可期，不排除在蓝筹力挺下，沪指重上4000点可能，而后进入震荡整理格局。
【权威声音】
北京将加快规划建设行政副中心
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据悉，北京市将于近日召开会议，审议相关“贯彻落实京津冀协同发展规划纲要”实施意见。其中明确提及，将有序疏解北京非首都功能，特别是加快规划建设北京市行政副中心，有序推动北京市属行政事业单位整体或部分向市行政副中心转移。另据了解，北京市已开始着手落实搬迁至通州后办公设施建设资金，本地国企也已启动了相关基础设施建设。
【上证视点】
芯片制造业集中度提升 集成电路设计产业迎新机遇
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Global Foundries 2日正式宣布完成对IBM芯片制造部门的收购，产品线覆盖扩大至移动终端、汽车芯片等，行业集中度进一步提升。与此同时，伴随着国家集成电路产业基金的扶持，国内的集成电路产业集中度亦在持续提高。而芯片制造业集中度的提高，将对集成电路设计企业提出更高要求，其中的优势企业也将受到更大的正面刺激。随着我国集成电路设计水平的不断提升，将会有越来越多的产品实现进口替代，成为未来电子科技领域发展最为迅速的子行业。
全志科技（300458）是国内从事智能终端处理器和智能电源管理芯片设计的龙头企业，占据着国内除iPad平板处理器外的大部分市场，公司通过上市积极谋求转型，以改变公司过分依赖平板业务的局面，公司在车载、安全、物联网等领域的芯片设计正逐渐发力，针对OTT BOX的处理器H8、H64有望逐步放量。
国民技术（300077）是国内智能移动终端安全芯片的设计领导者。作为国内最顶尖的可信计算芯片设计企业，公司将受益于物联网对安全芯片的爆发性增长，公司6月下旬推出了限制性股权激励计划，并设定了较高的业绩增速，作为解锁条件。
长电科技（600584）为集成电路、分立器件的封装以及分立器件芯片设计优势企业，公司在封装领域的收入占比持续提高，WLCSP封装芯片月产能已达4亿颗。公司与中芯国际合资成立的12寸Bumping生产线更是直指半导体封测最核心的中段技术。
【编者感言】
理性永远是投资的“正确姿势”
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最近两周，投资者的心理日交易时间确已远远超过4个小时，白天看价格、晚上看政策，舆论中的多空搏杀恨不得也能画出一张K线图。最闹的调侃是“利好又放大招：6月26日以后的交易都不算数，抹了重炒。”但闹归闹，有多少事可以重来？恐怕理性才是投资应当始终秉持的“正确姿势”。
反思本轮牛市，惊心动魄的大涨大跌、账面巨盈巨亏，可能已让我们模糊了投资的初心。对所谓国家意志和政策托市的关注被过分讨论、放大，导致一些预期在缺乏根据的希望与失望之间产生了巨大的心理消耗，投资信心来也气势汹汹、去也气势汹汹。
盈利时盲目乐观与亏损时指望拯救，都不是一个成熟投资人该有的心态。敬畏市场、敬畏规律，不轻信传言，不将缺乏根据的政策预期未兑现当作利空简单处理，都是我们应该吸取的教训。没有久涨不跌的市场，也没有久跌不涨的市场，让我们以更好的心态、更理性的方式开启新的投资征程。
○非常规措施拯救的是投资者信心
○珠三角机构认为超跌反弹渐展开
○北京将加快规划建设行政副中心
○集成电路设计产业迎来新机遇
【主编观点】
非常规措施拯救的是投资者信心
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这个周末，决策部门密集出台了包括暂缓新股发行、券商出资购买蓝筹ETF等一揽子举措，以维护市场稳定。正确理解此次“救市”的目的与逻辑，对制定下一步投资决策至关重要。我们认为，决策层要拯救的并非股指，而是投资者信心。“救市”的根本逻辑并非指数跌去了多少点，而在于遏制断崖式下跌，防范已步步逼近的系统性风险，防止市场失灵。
新股暂缓发行还退还网下申购款，券商承诺自营盘不减持等等，可谓是非常时期的非常规手段。这些措施甚至已超出市场预期，揭示出了监管层维护市场稳定的坚决态度。可以想见，“救市”至此已不是证监部门单打独斗，由更高层面统筹协调、多部门联合，在更大范围内出台措施稳固市场信心或是大概率事件。
回头看本轮暴跌，市场连续出现大面积跌停，这不仅带来了更多的恐慌性抛盘和踩踏，更破坏了市场正常的估值体系、定价功能，以及宝贵的投资者信心。而本轮“杠杆牛市”的特点，也使市场整体风险在骤跌中快速积聚。“救市”的逻辑起点正在于此：拆解这一不断自我强化的“下跌漩涡”，防范系统性风险以难以遏制的方式爆发，防止市场定价、融资、资源配置功能失灵或者丧失。
信心比黄金更重要。随着决策层的明确介入，相信市场非理性暴跌终将平复，但投资者仍应对市场后续走势的复杂性有充分的心理预期。把政策救市作为股指上升的安全砝码是片面的，“救市”的最终目标并不在于支撑或者维持股票指数不低于某一点位，券商自营盘4500点下方不减持更不意味着4500点是股指的“政策心理高度”。（青予）
【机构动向】
珠三角机构认为超跌反弹逐次展开
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受访的珠三角公私募机构表示，在阶段性政策底基本明朗的前提下，市场底也在逐步探明，过去一周前期跌幅不足50%的品种，有加速赶底或补跌的迹象，而前期下跌50%至60%的品种如乐视网、全通教育则开始企稳反弹。未来一周将有更多个股加入超跌反弹行列，但概念性炒作退潮已是大势所趋，资金将更趋关注基本面和业绩释放。
险资认为不排除近期沪指重上4000点
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包括泰康资产在内的险资接受上证报资讯最新调查时表示，考虑到市场短期调整幅度较大，以及行政大力救助等因素，未来一周A股反弹可期，不排除在蓝筹力挺下，沪指重上4000点可能，而后进入震荡整理格局。
【权威声音】
北京将加快规划建设行政副中心
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据悉，北京市将于近日召开会议，审议相关“贯彻落实京津冀协同发展规划纲要”实施意见。其中明确提及，将有序疏解北京非首都功能，特别是加快规划建设北京市行政副中心，有序推动北京市属行政事业单位整体或部分向市行政副中心转移。另据了解，北京市已开始着手落实搬迁至通州后办公设施建设资金，本地国企也已启动了相关基础设施建设。
【上证视点】
芯片制造业集中度提升 集成电路设计产业迎新机遇
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Global Foundries 2日正式宣布完成对IBM芯片制造部门的收购，产品线覆盖扩大至移动终端、汽车芯片等，行业集中度进一步提升。与此同时，伴随着国家集成电路产业基金的扶持，国内的集成电路产业集中度亦在持续提高。而芯片制造业集中度的提高，将对集成电路设计企业提出更高要求，其中的优势企业也将受到更大的正面刺激。随着我国集成电路设计水平的不断提升，将会有越来越多的产品实现进口替代，成为未来电子科技领域发展最为迅速的子行业。
全志科技（300458）是国内从事智能终端处理器和智能电源管理芯片设计的龙头企业，占据着国内除iPad平板处理器外的大部分市场，公司通过上市积极谋求转型，以改变公司过分依赖平板业务的局面，公司在车载、安全、物联网等领域的芯片设计正逐渐发力，针对OTT BOX的处理器H8、H64有望逐步放量。
国民技术（300077）是国内智能移动终端安全芯片的设计领导者。作为国内最顶尖的可信计算芯片设计企业，公司将受益于物联网对安全芯片的爆发性增长，公司6月下旬推出了限制性股权激励计划，并设定了较高的业绩增速，作为解锁条件。
长电科技（600584）为集成电路、分立器件的封装以及分立器件芯片设计优势企业，公司在封装领域的收入占比持续提高，WLCSP封装芯片月产能已达4亿颗。公司与中芯国际合资成立的12寸Bumping生产线更是直指半导体封测最核心的中段技术。
【编者感言】
理性永远是投资的“正确姿势”
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最近两周，投资者的心理日交易时间确已远远超过4个小时，白天看价格、晚上看政策，舆论中的多空搏杀恨不得也能画出一张K线图。最闹的调侃是“利好又放大招：6月26日以后的交易都不算数，抹了重炒。”但闹归闹，有多少事可以重来？恐怕理性才是投资应当始终秉持的“正确姿势”。
反思本轮牛市，惊心动魄的大涨大跌、账面巨盈巨亏，可能已让我们模糊了投资的初心。对所谓国家意志和政策托市的关注被过分讨论、放大，导致一些预期在缺乏根据的希望与失望之间产生了巨大的心理消耗，投资信心来也气势汹汹、去也气势汹汹。
盈利时盲目乐观与亏损时指望拯救，都不是一个成熟投资人该有的心态。敬畏市场、敬畏规律，不轻信传言，不将缺乏根据的政策预期未兑现当作利空简单处理，都是我们应该吸取的教训。没有久涨不跌的市场，也没有久跌不涨的市场，让我们以更好的心态、更理性的方式开启新的投资征程。
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