【本期导读】
○险资关注定向增发解禁股的波段机会
○新政将陆续出台 医药股估值有优势
○编者感言：根基未稳 波动风险犹存
【主编观点】
市场将逐步回归正常运行轨道
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为期两周的“政策救市”终取得阶段性成果，极度枯竭的市场流动性局面得以缓解，股指因此止住螺旋式下跌，并走出绝地反击行情。综合近阶段系列超常规救市举措观察，股指大起大落后，市场将逐步回归正常多空博弈与运行轨道中。
笔者5日曾在本栏目提示投资者，政策救市的首要目标在于快速稳定投资信心、恢复流动性、打破市场定价失灵的局面。从其后决策层采取的系列政策组合拳，包括部分特殊时期必要的特殊手段来看，可谓节奏快、准，效果明显。随着市场逐步走出“非常时期”，投资者的关注点应有所迁移。
首先，明确政策救市是“救市场”而非“保上涨”。通过政策强力将股票指数稳定在某一区间甚至推动股指持续上行，不是救市目的；防范系统性风险、恢复市场正常的定价和资源配置功能，才是政策救市的用意所在。认为政策将不断推高股指，进而寄希望于博取“政策救市收益”是不明智的。
其次，信心稳定、流动性恢复只是初期目标，最终目的是将市场送回正常运行轨道。目前市场还有相当一部分个股处于停牌待复牌状态，急跌过后板块、行业、个股也需进行重估，市场需要相当时间才能逐步恢复自我调节功能。正是出于这一考量，救市政策不会“打一枪就走”，且将视市场整固情况逐步退出。
其三，经过此番大起大落，整体风险、资金杠杆水平，甚至非理性的投资预期都得到了相当程度的释放，投资者决策将会更多理性考虑经济基本面、改革红利释放以及资本市场内在发展动力等。（青予）
【机构动向】
险资关注定增解禁股的波段机会
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上证报资讯调查显示，除参与维稳购买蓝筹股及蓝筹ETF基金外，近期部分中小险企积极关注波段性套利机会，尤其是经此番大幅调整后，股价已远低于机构当初定增价格且即将进入定增解禁的个股品种。理由是，从以往数据统计观察，为确保解禁前后股价稳定，上市公司释放基本面利好的概率较大，存在一定的波段性博弈机会。
【数据参谋】
定增价倒挂公司反弹中受关注
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在本轮下跌中，多家公司股价已低于此前的定向增发价格，但在近日的反弹中，此类公司表现强劲。据上证报资讯统计，定增股将于下半年解禁的公司中，除已停牌公司外，7家公司目前股价低于或略高于定向增发价，分别为新宙邦、海正药业、佳电股份、郴电国际、兴发集团、重庆港九和广晟有色。其中佳电股份、广晟有色大股东参与了定向增发。
此外，在已获得定向增发批文的公司中，太原刚玉、科大讯飞等公司的最新股价较增发价分别溢价1.81%和5.28%。其中，太原刚玉控股股东于7月8日至9日，累计增持达2%。
【上证视点】
医药新政有望陆续出台 行业估值优势显现
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上证报资讯获悉，医药政策今年将迎来密集调整，医保支付价格和按病种、总额预付制等新制度将陆续出台。这意味着，原有医药产业格局和利益链将逐渐打破，具有独特竞争优势的医药企业将更加受益。此外，经历了前期的快速调整后，优质医药股的估值优势再度显现。上证报资讯通过数据统计，从多个角度对其进行了梳理。
此次救市资金投向蓝筹股ETF，优质医药蓝筹股也在其中。上证报资讯统计发现，被四大蓝筹ETF纳入的医药股包括康美药业、复星医药和白云山。
医药上市公司近期频现增持。截至7月9日， 已有57家医药公司实施或发布增持计划。其中，现价低于或接近增持价的公司包括华润万东、翰宇药业、浙江医药、舒泰神等。
【海外来风】
医药、科技板块估值居美股前列
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上证报资讯统计显示，最新的美股平均市盈率为23.54倍，其中医药板块以31.32倍居各板块之首，科技板块以26.25倍紧随其后，而公用事业板块则以平均市盈率17倍位居各板块末尾。
【编者感言】
市场根基未稳 波动风险犹存
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过去一周，A股大起大落，前三个交易日“卖不出”，后两个交易日又“买不进”。随着国家救市诸措施持续落地，场内流动性逐步改善，部分投资者又开始摩拳擦掌，甚至又开始杠杆入场，连从未做过融资业务的小编也日接数个配资揽客电话。感慨巨大利益面前人性健忘的同时，不得不提醒一下，市场根基未稳，波动风险犹存。
应该承认，从短期盘面来看，国家队已取得了阶段性胜利，且因大批停牌股票尚未复牌，救市措施还不到退出时机，市场反抽或还将持续。但若就此判断，股灾已逝，牛市重来，可能为时过早。
首先，从交投数据来看，近两个交易日大举入市的多为籍国家队救市之威、抱着抄一把底就走心态的游资，进场逻辑多偏“认为股票要涨”而非“股票有价值”，股指反抽持续性值得观察。其次是，受融资、配资影响，且因本轮调整速度过快，公私募机构“受伤”颇重，需要时间调养生息，舔血养伤。为此投资者不可盲目乐观，而应深刻反省本轮“股灾”的经验教训，密切关注基本面良好但股价大幅下跌、甚至已低于内在价值品种，以投资心态而非赌博架势，管理自身的账户。
股市，没有永远不败的赌徒，活下来的只有对自己财富负责的理性投资人。
○险资关注定向增发解禁股的波段机会
○新政将陆续出台 医药股估值有优势
○编者感言：根基未稳 波动风险犹存
【主编观点】
市场将逐步回归正常运行轨道
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为期两周的“政策救市”终取得阶段性成果，极度枯竭的市场流动性局面得以缓解，股指因此止住螺旋式下跌，并走出绝地反击行情。综合近阶段系列超常规救市举措观察，股指大起大落后，市场将逐步回归正常多空博弈与运行轨道中。
笔者5日曾在本栏目提示投资者，政策救市的首要目标在于快速稳定投资信心、恢复流动性、打破市场定价失灵的局面。从其后决策层采取的系列政策组合拳，包括部分特殊时期必要的特殊手段来看，可谓节奏快、准，效果明显。随着市场逐步走出“非常时期”，投资者的关注点应有所迁移。
首先，明确政策救市是“救市场”而非“保上涨”。通过政策强力将股票指数稳定在某一区间甚至推动股指持续上行，不是救市目的；防范系统性风险、恢复市场正常的定价和资源配置功能，才是政策救市的用意所在。认为政策将不断推高股指，进而寄希望于博取“政策救市收益”是不明智的。
其次，信心稳定、流动性恢复只是初期目标，最终目的是将市场送回正常运行轨道。目前市场还有相当一部分个股处于停牌待复牌状态，急跌过后板块、行业、个股也需进行重估，市场需要相当时间才能逐步恢复自我调节功能。正是出于这一考量，救市政策不会“打一枪就走”，且将视市场整固情况逐步退出。
其三，经过此番大起大落，整体风险、资金杠杆水平，甚至非理性的投资预期都得到了相当程度的释放，投资者决策将会更多理性考虑经济基本面、改革红利释放以及资本市场内在发展动力等。（青予）
【机构动向】
险资关注定增解禁股的波段机会
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上证报资讯调查显示，除参与维稳购买蓝筹股及蓝筹ETF基金外，近期部分中小险企积极关注波段性套利机会，尤其是经此番大幅调整后，股价已远低于机构当初定增价格且即将进入定增解禁的个股品种。理由是，从以往数据统计观察，为确保解禁前后股价稳定，上市公司释放基本面利好的概率较大，存在一定的波段性博弈机会。
【数据参谋】
定增价倒挂公司反弹中受关注
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在本轮下跌中，多家公司股价已低于此前的定向增发价格，但在近日的反弹中，此类公司表现强劲。据上证报资讯统计，定增股将于下半年解禁的公司中，除已停牌公司外，7家公司目前股价低于或略高于定向增发价，分别为新宙邦、海正药业、佳电股份、郴电国际、兴发集团、重庆港九和广晟有色。其中佳电股份、广晟有色大股东参与了定向增发。
此外，在已获得定向增发批文的公司中，太原刚玉、科大讯飞等公司的最新股价较增发价分别溢价1.81%和5.28%。其中，太原刚玉控股股东于7月8日至9日，累计增持达2%。
【上证视点】
医药新政有望陆续出台 行业估值优势显现
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上证报资讯获悉，医药政策今年将迎来密集调整，医保支付价格和按病种、总额预付制等新制度将陆续出台。这意味着，原有医药产业格局和利益链将逐渐打破，具有独特竞争优势的医药企业将更加受益。此外，经历了前期的快速调整后，优质医药股的估值优势再度显现。上证报资讯通过数据统计，从多个角度对其进行了梳理。
此次救市资金投向蓝筹股ETF，优质医药蓝筹股也在其中。上证报资讯统计发现，被四大蓝筹ETF纳入的医药股包括康美药业、复星医药和白云山。
医药上市公司近期频现增持。截至7月9日， 已有57家医药公司实施或发布增持计划。其中，现价低于或接近增持价的公司包括华润万东、翰宇药业、浙江医药、舒泰神等。
【海外来风】
医药、科技板块估值居美股前列
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上证报资讯统计显示，最新的美股平均市盈率为23.54倍，其中医药板块以31.32倍居各板块之首，科技板块以26.25倍紧随其后，而公用事业板块则以平均市盈率17倍位居各板块末尾。
【编者感言】
市场根基未稳 波动风险犹存
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过去一周，A股大起大落，前三个交易日“卖不出”，后两个交易日又“买不进”。随着国家救市诸措施持续落地，场内流动性逐步改善，部分投资者又开始摩拳擦掌，甚至又开始杠杆入场，连从未做过融资业务的小编也日接数个配资揽客电话。感慨巨大利益面前人性健忘的同时，不得不提醒一下，市场根基未稳，波动风险犹存。
应该承认，从短期盘面来看，国家队已取得了阶段性胜利，且因大批停牌股票尚未复牌，救市措施还不到退出时机，市场反抽或还将持续。但若就此判断，股灾已逝，牛市重来，可能为时过早。
首先，从交投数据来看，近两个交易日大举入市的多为籍国家队救市之威、抱着抄一把底就走心态的游资，进场逻辑多偏“认为股票要涨”而非“股票有价值”，股指反抽持续性值得观察。其次是，受融资、配资影响，且因本轮调整速度过快，公私募机构“受伤”颇重，需要时间调养生息，舔血养伤。为此投资者不可盲目乐观，而应深刻反省本轮“股灾”的经验教训，密切关注基本面良好但股价大幅下跌、甚至已低于内在价值品种，以投资心态而非赌博架势，管理自身的账户。
股市，没有永远不败的赌徒，活下来的只有对自己财富负责的理性投资人。
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