【本期导读】
○增有效投资再成稳增长重要抓手
○捕捉定增被迫终止中的潜在机会
○儿童药审批或加快 市场迎扩容
○机构关注六国化工主营业务回暖
【权威声音】
增加有效投资再成稳增长重要抓手
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面对经济下行压力依然较大、部分企业经营困难、经济增长新动力不足与旧动力减弱的结构性矛盾等突出问题，增加有效投资仍是稳增长重要抓手，且力度只增不减。据了解，中央相关部委正在加紧完成与地方政府的纵向贯通，深化项目网上并联审批、核准、备案等重大改革，提升投资项目审批效率。与此同时，细化重大工程项目清单，创新银企社合作对接的相关机制、政策、措施，如借助政策性银行发行专项建设债券，补充地方建设项目资本金，而备选项目除“一带一路”等国家战略外，主要与保障房、水利、城市管廊、燃气等基建和民生有关。
上半年数据显示，基础设施投资增长19.1%，高于整体投资增速7.7个百分点，对整体投资的贡献率达到了26.7%，比去年同期上升了5个百分点，这意味着，有效投资的稳增长作用正在起效。
【主编观点】
下半年地方投资有望显著扩大
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来自权威部门的固定资产投资数据显示，年初明确提出今年投资增速目标的25个省份中，有近七成的实际投资增速低于预期，这意味着上半年地方投资并不给力。综合笔者掌握的最新情况分析，地方投资疲弱态势下半年会有显著改善，增速与总量均有望明显提升。
首先，从往年惯例来看，一季度因天气和春节农民工返乡开工量少，且两会前地方不敢乱花钱，投资加速一般要到4月份才能真正启动，而年底前两个月财政又有突击花钱的现象。因此，下半年投资一般都占全年投资大头。以年初在政府工作报告中明确提出投资规模目标的中西部9省区为例，上半年完成投资规模仅为计划规模的三分之一，这意味着要完成目标，下半年尚有三分之二空间，按计划有超8万亿投资规模有待释放。
二是7月30日中央政治局会议再次明确，“坚持积极的财政政策不变调”。这意味着，坐拥2.6万亿赤字可用额度的中央财政，将在下半年加大投资力度，尤其在重大项目投资上，此举无疑将对地方投资产生推动作用。
三是，目前地方债预算2.6万亿，其中包括2万亿地方债务置换，且存近期再行置换1万亿的政策预期。而迄今为止，地方债发行规模仅为1.4万亿，按照3.6万亿的净增量计，还有近2万亿的发行量或在下半年集中发行。此举一方面减轻地方政府利息负担，另一方面也将进一步提升地方政府的投资能力。
为确保经济发展方式转型创新的主方向，短期来看必须以稳增长作为基础，为此下半年中央、地方财政的发力已是大概率事件，并会引发相当程度的基建升温，特别在资金投入较为密集的中西部地区，当地基建、城建、建材企业或率先受益。（萧梁）
【热点调查】
捕捉定增被迫终止中的潜在机会
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受包括股指大幅波动在内的诸多因素影响，7月以来超120家上市公司宣布终止或者终止筹划包括定增在内的重大事项，剔除因单纯“避险”停复牌公司外，有真实定增计划但被迫终止的公司中，不排除存在潜在投资机会，可从定增历史、运作意向和后续动作三角度加以梳理。
一是定增历史。同样是定增终止，有些公司此前并未发布相关预案，仅披露了意向情况，但有些公司则发布过完整的定增预案，二者相比，后者的定增需求显然更为真实。尤其是认购方、募投项目都已确定的公司，不仅有可能重启，且因前期准备充分，执行效率也将更高。四方达、杭电股份、鹏博士、新界泵业四公司前期均发布过锁定价格和明确认购方的定增预案，终止原因也明确为价格倒挂，考虑到原本募投项目执行的急迫性，这类公司择机重启的可能性很大。
二是运作意向。目前定增已成为不少上市公司产业转型的重要方式，对其而言定增终止只是暂时的，适时重启是确定性事件。如汇源通信，在实际控制人被监视居住、借壳方案夭折的情况下，项目定增终止使公司经营前景雪上加霜，不排除正在筹划新的资本运作方案。与之类似的还有中发科技，公司筹划定增前夕完成了实际控制人变更，使得公司未来优质资产置入的概率大幅提高。
三是后续动作。据了解，不少无奈终止定增的公司都在积极筹措后续整合举措，以提升公司价值。如万泽股份就在宣布定增终止后拿出了新的投资计划，斥资近亿元参股韩半导体企业并设立合资公司，为其业务转型打下基础。方盛制药同样采取投资策略，在终止定增后迅速投资设立基因公司。这意味着，“东方不亮西方亮”正成为此类公司应对不利市道的共同策略。
【产业观察】
儿童药审批有望加快 市场规模迅速提升
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针对国家食药监局7月底推出的最严新药审评核查方案，上证报资讯对多位国内药品审评专家进行了采访。据了解，除龙头医药企业和专业研发公司外，该方案对儿童药企业也构成利好。儿童药将列入急需目录，未来有望单独排队，这意味着儿童药审批有望加快。其中，儿童重症治疗药属临床急需用品目录，不排除未来将走绿色通道，从而激发企业的研发热情。根据国家食药监局南方医药经济研究所的预测，今年中国儿童用药销售额将继续保持年均两位数以上的增速，预计今年底将达到669亿元。中国儿童用药市场增长迅速且潜力巨大，并有很大的进口替代空间。
康芝药业（300086）是国内儿童药的龙头企业，注重新产品、新技术研发和投入，公司已建立了药物合成研究室等技术平台，并与国内知名高校和科研机构建立了长期的技术合作关系。此外，康芝药业与宏雅基因合资设立公司，加码精准医学，进行婴幼儿个体化医学检测项目的开发与运营。
亚宝药业（600351）计划通过外延式并购等手段迅速丰富儿科用药产品线。公司去年在中国医药研发20强中排名11位，其中归元片、治疗糖尿病新药等均是未来重要看点。
【信息雷达】
机构关注六国化工主营业务回暖
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多家机构近日密集调研六国化工（600470），重点关注公司主业磷肥的经营情况。今年来国际新增磷肥产能少，但需求仍有小幅增长，磷肥的供需格局有望好转。同时，随着2015年磷肥出口政策继续放松，全年出口关税调整为每吨100元。数据显示，今年上半年，二铵出口总量达282万吨，同比增长122%。公司主打产品磷酸二铵目前出厂报价每吨约2700元。六国化工预计今年上半年净利5200万元左右，同比扭亏为盈，且全年有望延续这一态势。
此外，今年6月初，六国化工发布公告称，控股股东铜化集团拟筹划混合所有制改革。机构认为，六国化工作为集团旗下的重要资本平台，有望在混改中发挥重要作用。
双箭股份养老院年底有望实现盈利
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上证报资讯对双箭股份（002381）调研获悉，公司今年5月底正式营业的和济颐养院今年底有望实现盈利。据调研，和济颐养院有床位200张，目前有40多名老人入住，护工20人，到今年底入住老人数量有望达到150名左右。据公司规划，和济颐养院在获得初步成功后，将在长三角地区复制。公司目前已与部分地区相关人士进行接触洽谈。上证报资讯持续关注公司养老业务发展情况。
○增有效投资再成稳增长重要抓手
○捕捉定增被迫终止中的潜在机会
○儿童药审批或加快 市场迎扩容
○机构关注六国化工主营业务回暖
【权威声音】
增加有效投资再成稳增长重要抓手
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面对经济下行压力依然较大、部分企业经营困难、经济增长新动力不足与旧动力减弱的结构性矛盾等突出问题，增加有效投资仍是稳增长重要抓手，且力度只增不减。据了解，中央相关部委正在加紧完成与地方政府的纵向贯通，深化项目网上并联审批、核准、备案等重大改革，提升投资项目审批效率。与此同时，细化重大工程项目清单，创新银企社合作对接的相关机制、政策、措施，如借助政策性银行发行专项建设债券，补充地方建设项目资本金，而备选项目除“一带一路”等国家战略外，主要与保障房、水利、城市管廊、燃气等基建和民生有关。
上半年数据显示，基础设施投资增长19.1%，高于整体投资增速7.7个百分点，对整体投资的贡献率达到了26.7%，比去年同期上升了5个百分点，这意味着，有效投资的稳增长作用正在起效。
【主编观点】
下半年地方投资有望显著扩大
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来自权威部门的固定资产投资数据显示，年初明确提出今年投资增速目标的25个省份中，有近七成的实际投资增速低于预期，这意味着上半年地方投资并不给力。综合笔者掌握的最新情况分析，地方投资疲弱态势下半年会有显著改善，增速与总量均有望明显提升。
首先，从往年惯例来看，一季度因天气和春节农民工返乡开工量少，且两会前地方不敢乱花钱，投资加速一般要到4月份才能真正启动，而年底前两个月财政又有突击花钱的现象。因此，下半年投资一般都占全年投资大头。以年初在政府工作报告中明确提出投资规模目标的中西部9省区为例，上半年完成投资规模仅为计划规模的三分之一，这意味着要完成目标，下半年尚有三分之二空间，按计划有超8万亿投资规模有待释放。
二是7月30日中央政治局会议再次明确，“坚持积极的财政政策不变调”。这意味着，坐拥2.6万亿赤字可用额度的中央财政，将在下半年加大投资力度，尤其在重大项目投资上，此举无疑将对地方投资产生推动作用。
三是，目前地方债预算2.6万亿，其中包括2万亿地方债务置换，且存近期再行置换1万亿的政策预期。而迄今为止，地方债发行规模仅为1.4万亿，按照3.6万亿的净增量计，还有近2万亿的发行量或在下半年集中发行。此举一方面减轻地方政府利息负担，另一方面也将进一步提升地方政府的投资能力。
为确保经济发展方式转型创新的主方向，短期来看必须以稳增长作为基础，为此下半年中央、地方财政的发力已是大概率事件，并会引发相当程度的基建升温，特别在资金投入较为密集的中西部地区，当地基建、城建、建材企业或率先受益。（萧梁）
【热点调查】
捕捉定增被迫终止中的潜在机会
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受包括股指大幅波动在内的诸多因素影响，7月以来超120家上市公司宣布终止或者终止筹划包括定增在内的重大事项，剔除因单纯“避险”停复牌公司外，有真实定增计划但被迫终止的公司中，不排除存在潜在投资机会，可从定增历史、运作意向和后续动作三角度加以梳理。
一是定增历史。同样是定增终止，有些公司此前并未发布相关预案，仅披露了意向情况，但有些公司则发布过完整的定增预案，二者相比，后者的定增需求显然更为真实。尤其是认购方、募投项目都已确定的公司，不仅有可能重启，且因前期准备充分，执行效率也将更高。四方达、杭电股份、鹏博士、新界泵业四公司前期均发布过锁定价格和明确认购方的定增预案，终止原因也明确为价格倒挂，考虑到原本募投项目执行的急迫性，这类公司择机重启的可能性很大。
二是运作意向。目前定增已成为不少上市公司产业转型的重要方式，对其而言定增终止只是暂时的，适时重启是确定性事件。如汇源通信，在实际控制人被监视居住、借壳方案夭折的情况下，项目定增终止使公司经营前景雪上加霜，不排除正在筹划新的资本运作方案。与之类似的还有中发科技，公司筹划定增前夕完成了实际控制人变更，使得公司未来优质资产置入的概率大幅提高。
三是后续动作。据了解，不少无奈终止定增的公司都在积极筹措后续整合举措，以提升公司价值。如万泽股份就在宣布定增终止后拿出了新的投资计划，斥资近亿元参股韩半导体企业并设立合资公司，为其业务转型打下基础。方盛制药同样采取投资策略，在终止定增后迅速投资设立基因公司。这意味着，“东方不亮西方亮”正成为此类公司应对不利市道的共同策略。
【产业观察】
儿童药审批有望加快 市场规模迅速提升
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针对国家食药监局7月底推出的最严新药审评核查方案，上证报资讯对多位国内药品审评专家进行了采访。据了解，除龙头医药企业和专业研发公司外，该方案对儿童药企业也构成利好。儿童药将列入急需目录，未来有望单独排队，这意味着儿童药审批有望加快。其中，儿童重症治疗药属临床急需用品目录，不排除未来将走绿色通道，从而激发企业的研发热情。根据国家食药监局南方医药经济研究所的预测，今年中国儿童用药销售额将继续保持年均两位数以上的增速，预计今年底将达到669亿元。中国儿童用药市场增长迅速且潜力巨大，并有很大的进口替代空间。
康芝药业（300086）是国内儿童药的龙头企业，注重新产品、新技术研发和投入，公司已建立了药物合成研究室等技术平台，并与国内知名高校和科研机构建立了长期的技术合作关系。此外，康芝药业与宏雅基因合资设立公司，加码精准医学，进行婴幼儿个体化医学检测项目的开发与运营。
亚宝药业（600351）计划通过外延式并购等手段迅速丰富儿科用药产品线。公司去年在中国医药研发20强中排名11位，其中归元片、治疗糖尿病新药等均是未来重要看点。
【信息雷达】
机构关注六国化工主营业务回暖
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多家机构近日密集调研六国化工（600470），重点关注公司主业磷肥的经营情况。今年来国际新增磷肥产能少，但需求仍有小幅增长，磷肥的供需格局有望好转。同时，随着2015年磷肥出口政策继续放松，全年出口关税调整为每吨100元。数据显示，今年上半年，二铵出口总量达282万吨，同比增长122%。公司主打产品磷酸二铵目前出厂报价每吨约2700元。六国化工预计今年上半年净利5200万元左右，同比扭亏为盈，且全年有望延续这一态势。
此外，今年6月初，六国化工发布公告称，控股股东铜化集团拟筹划混合所有制改革。机构认为，六国化工作为集团旗下的重要资本平台，有望在混改中发挥重要作用。
双箭股份养老院年底有望实现盈利
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上证报资讯对双箭股份（002381）调研获悉，公司今年5月底正式营业的和济颐养院今年底有望实现盈利。据调研，和济颐养院有床位200张，目前有40多名老人入住，护工20人，到今年底入住老人数量有望达到150名左右。据公司规划，和济颐养院在获得初步成功后，将在长三角地区复制。公司目前已与部分地区相关人士进行接触洽谈。上证报资讯持续关注公司养老业务发展情况。
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