我国私募股权市场焕发＂第二春＂ 泡沫化苗头需警惕

在"双创热潮"助推下，我国私募股权行业迎来了"第二春"。在热火朝天的背后，专家提醒，我国私募股权市场泡沫化苗头日益凸显，投资机构不能一味追逐风口。

歌斐资产、投中信息近日联合发布的《2015中国PE／VC行业白皮书》显示，2015年，我国私募股权市场投融资数据均创历史新高。在募资市场，2015年共有1314只私募股权基金完成募集，同比增长141%；募集金额达到1177亿美元，同比增长46%。在投资市场，2015年共投出2123个项目，投资规模达到821亿美元，同比分别增长29%和52%。

可喜的是，受创业创新热潮影响，我国投资机构的投资阶段普遍前移。报告显示，2015年投资机构对早期项目的投资在数量上首次超过发展期项目。从规模上来看，早期和发展期的投资规模占总规模的50%以上，同比增长40%。

我国上一轮私募股权市场的热潮发生在2010年和2011年，国内创业板带来的造富效应催生了"全民PE"的盛况。现如今，双创热潮的汹涌无疑给私募股权市场带来了"第二春"。 "未来5-10年是我国私募股权市场发展的黄金时期。"深圳创新投资集团总裁孙东升认为，当前中国经济正处于转型期，在这样的时点，大量创新涌现，给投资机构带来更多的投资机遇。另外，当前市场上资金确实很多，一方面国家层面产业基金实力雄厚，各级地方政府也拿出一部分资金进行市场化运作，交给专业投资团队管理。另一方面，民间资本也十分充沛，有些小基金募集困难，但大基金比较好募集。

虽然当前国内私募股权市场发展如火如荼，但光环背后，泡沫化的趋势值得警惕。

启明创投主管合伙人邝子平认为当前投资市场的泡沫化有四个表现：高估值、融资频繁、融资额高、新基金不断涌现。 《

白皮书》报告显示，2015年我国私募股权市场投资项目平均估值高达33倍，甚至超过2011年所谓的"全民PE"时期。 达晨创投合伙人、总裁肖冰认为，私募股权行业不是一个全民都能参与的行业，它的最终结果是"一九定律"，10%的人挣到90%的钱。

邝子平担心，如果泡沫破灭，很可能矫枉过正，会对整个行业造成很大的负面影响。

在专家看来，专业的投资机构一定不能盲目追逐风口，而是应该形成自己的投资逻辑和判断标准，而不是人云亦云，蜂拥而上。