中国人民银行副行长殷勇19日就金融领域风险防范的几个短板畅谈了他的看法。他指出，我国金融体系之所以积聚风险，一个重要原因是在建设、管理过程中存在制度短板，尤其在监管套利、金融体系关联复杂、乱办金融、刚性兑付这四方面表现明显。
他是在中国财富管理50人论坛2017北京年会上作出上述表示的。“按照党中央国务院的部署和安排，下一阶段我们一方面要抓紧做好化解金融风险的各方面工作，同时也要做好长期的制度设计和风险防范的安排。”殷勇指出。
殷勇表示，监管套利方面存在制度短板。所谓的监管套利，是利用在监管制度上的不一致、不完备，来恶意逃避合理监管的行为。具体而言，金融体系中套哪些利？殷勇归纳有六方面：期限套利、信用套利、流动性套利、币种套利、资本套利和信息套利。
“在这六个方面恶意的监管套利的行为，规避了监管的制度和安排，利用了监管当中不完备的方面，结果会造成整个金融体系风险严重失控。”殷勇直言。
他认为，今后在风险防范的过程中，防范监管套利有三个主要的内容：第一要加强监管的协调，第二要完善监管的制度，第三要加大检查处罚的力度。
近年来，金融体系之间的关系愈来愈复杂，在殷勇看来，这也会产生制度短板。
“现在机构之间你中有我、我中有你，风险牵一发而动全身，这样一种日益复杂的关联可以从四个维度去看。”殷勇指出，分别为股权结构、债务结构、资产结构和交易平台。
例如从资产结构的维度观察，投资行为由过去直接的信贷投资转向间接信贷投资，同时通过大量的担保、抵押、代持、证券化等方式，使得资产方变成你帮我管、他帮你管，造成底层资产的风险收益特征往上传递的过程当中，信息层层失真，一旦有问题就发生系统性的问题。
殷勇称：“这种复杂的关联结构加大了风险防范和处置的难度，因为追踪分析风险变得更加困难，处置时也容易造成系统性风险发生的概率加大。同时，在这个过程当中容易产生关联交易、内部人控制等各种各样的道德风险。”
他建议，今后应该从三个方面来处理关联复杂的情况：第一是明确规则和制度安排，明确什么样的投资人是合格的投资人；第二是完善信息披露，要把最终的受益人、控制人实行穿透式的披露；第三是降低耦合，关联复杂以后会使得整个风险管理的难度急剧上升。
“在我们的制度短板方面比较明显的是乱办金融。”殷勇指出，金融行业历来都是有管制的，但是过去几年乱办金融的形势比较严峻，体现在无照经营、超越权限、开展非法金融活动、恶意欺诈这四方面。
他指出，下一阶段，在治理金融乱象方面，主要是要大力整顿金融秩序，把握好创新和合规之间的关系。
谈及制度短板里的刚性兑付，殷勇指出，风险和收益是一个硬币的两方面，所谓风险实际上是预期收益的不确定性，所以刚性兑付本身这个制度安排并不能消除这种不确定性的本质，它只能是问题的转移。而且刚性兑付还会助长投资者不理性的行为，最后造成问题更加严峻、更加扩大。
“下一阶段在我国金融监管体制完善的过程当中，刚性兑付问题应该是我们面临的一个重要的课题。我认为还是要让市场机制发挥主导的作用，要让价格波动去提示我们的投资者和消费者投资有风险。”殷勇表示，同时要大力弘扬尊重契约和法律的精神，要践行卖者尽责、买者自负的制度安排；控制恶意逃债以及过度投机的道德风险，“如果我们不能打破刚性兑付，那我们在金融监管上就应该更加严格”。
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