国泰君安：资本监管适度放松 边际利好保险资金提升权益投资比例

　　上证报中国证券网讯（记者 何奎）金融监管总局9月10日发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（下称《通知》），自发布之日起实施。《通知》明确下调了保险公司投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票、公开募集基础设施证券投资基金（REITs）等的风险因子。

　　国泰君安非银金融研究团队发布研究报告认为，资本监管适度放松，边际利好保险资金提升权益投资比例。根据原银保监会2020年7月下发的《中国银保监会办公厅关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，保险公司权益投资的比例应当与偿付能力水平相挂钩。以上市保险公司为例，当前大部分上市保险公司的综合偿付能力充足率在150%至250%，对应权益类资产配置比例上限为总资产的25%至30%。

　　该团队进一步表示，而根据国家金融监督管理总局披露的保险业最近运用情况，截至2023年上半年末，人身险公司和财产险公司资金运用余额中，股票、基金和长期股权投资占比合计达22.8%，如再考虑部分非标资产穿透至底层也是权益资产，那么当前部分公司的权益类资产配置比例已经达到监管允许的上限。本次适度降低权益风险因子有利于提升保险公司偿付能力充足率，从而提升权益配置的上限。