谨慎情绪升温 债市调整延续

本周以来，银行间债市表现欠佳，走出一波震荡下跌的行情。 不少业内人士认为，对于现阶段的债市表现，投资者不宜过于乐观。

尽管在经过了一波快速上探后，当前的现券收益率已经显示出了配置价值，但这并不代表足够的"安全边际"。 来自九州证券的研究观点指出，目前债市的主要风险来自于金融系统的持续去杠杆，包括MPA考核、公开市场利率调整、委外续作等等，这些都是看得到，但还没有"落地"的问题，将对债市表现形成持续的压力。

"若央行进一步收紧MPA的监管指标，则银行考核压力的加大将对债市和资金面形成不可忽视的冲击。"一位商行交易员向记者表示，"由此，短期内债市更可能延续弱势震荡的行情。" 国泰君安方面亦判断，在利空云集的大环境中，债市下跌仍是未来一段时间的主旋律。

事实上，随着地方债供给冲击、美联储加息、MPA考核的逐步临近，债市积累的调整风险正在不断加大。展望后期，如果资管新政落地，同时央行对PPI大涨和信贷放量出台对冲收紧政策，则届时收益率的上行空间将被进一步打开。 综上考量，投资者对债市全面回暖不应过于乐观。大部分受访的券商研究员认为，2017年投资者在谨慎把握债市机会的同时也必须时刻注意风险及底线。