本周公开市场净回笼3300亿元 创2月中旬以来单周最高

6月的最后一天，央行仍然继续暂停公开市场操作。30日，尽管面临1600亿元逆回购到期，央行还是连续第六日暂停公开市场操作。原因是临近月末时点财政支出力度进一步加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平。今日实现资金净回笼1600亿元。

本周央行全部暂停公开市场操作，总计实现资金净回笼3300亿元，创下2月中旬以来单周净回笼规模最高。

受财政支出加大影响，月末资金面在偏宽松环境中度过。29日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续全面下行。隔夜利率回落2.06个基点至2.5390%，1月期利率回落2.64个基点。

中信证券固收研究团队认为，近期央行暂停公开市场操作是央行在特定的时间节点下按照惯例采取的正常的货币政策，无需过度解读。且通过财政支出向市场投放基础货币，相较于货币政策工具更可以改善整个市场的流动性水平。对于债券市场而言，近期市场的流动性水平仍较为充裕。

值得注意的是，7月公开市场将面临9175亿元资金到期。对此，华创证券固收研究团队认为，虽然从短期来看，受季度末财政存款投放影响，即使央行持续回笼流动性，资金面依然维持宽松，但随着央行持续抽水，对流动性的负面影响也将逐步显现。随着季末时点过去，央行维稳资金面的必要性显著下降，伴随着公开市场的到期量逐渐加大，央行大概率将通过减量续作的方式继续回笼流动性。