央行今开展1600亿元逆回购 公开市场零投放

今日央行结束了连续大额净投放，公开市场操作回归零投放零回笼格局。25日，央行开展1600亿元逆回购操作，完全对冲当日到期量。其中7天和14天分别为1000亿元和600亿元，中标利率均持平于前期。

从10月17日至10月24日的最近一周，央行公开市场逆回购净投放量高达8400亿元。据兴业研究统计，今年以来，如此连续且大幅净投放的情况仅出现过三次，分别在1月份、7月份和10月份。此次大额投放是在资金利率已经出现下行、资金面尚未出现紧张的时候，央行依旧连续净投放，超出市场普遍预期。从中可以看到央行近期操作的前瞻性，提前对冲税期高峰因素，平滑流动性。

随着10月下旬税期到来，资金面扰动因素逐步显现。从23日开始，上海银行间同业拆放利率（Shibor）重拾微幅上行趋势，但整体流动性仍较宽松。昨日，Shibor隔夜利率上行1.8个基点，报2.6340%，仍处于近月低位。银行间最具代表性的质押式回购利率DR007加权利率继续下行至近阶段低位，报2.7845%。

兴业研究分析师何津津认为，考虑到当下逆回购余额已经达到了1万亿元的隐性上限、净投放的资金已基本可覆盖缴税因素所带来的流动性缺口，叠加当下资金利率水平已经达到了利率区间的运行下限，央行继续连续净投放不可期。