年末财政支出发力 央行暂停逆回购净回笼1200亿元

今日央行继续暂停公开市场操作，回收流动性。央行公告称，临近年末财政支出力度加大，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，12月25日央行不开展公开市场操作。当日实现资金到期后净回笼1200亿元。

年末财政支出发力，今日央行延续了上周五的公开市场操作，继续暂停逆回购。货币市场短期流动性较为充沛，上海银行间同业拆放利率（Shibor）持续走低。12月22日，隔夜Shibor下跌5.3个基点，报2.6120%。代表银行间流动性水平的存款类机构7天质押式回购利率（DR007）加权利率下行至2.7649%的阶段性低位。不过，1个月以上中长期资金需求依然旺盛。1个月Shibor继续走高6.84个基点，报4.8402%。DR1M加权利率跳升至4.9983%。

展望明年资金面，从近期会议传递出的信号来看，业内普遍预期货币政策不会放松。中金固收研究团队认为，目前货币条件依然收紧，包括实际利率和货币增速等都是收紧的，意味着进一步主动收紧的意义不大。而央行跟随美国“加息”主要是象征性的，目的是为了保证汇率稳定，和适度降低市场对政策放松的预期。未来，从稳定汇率的角度而言，央行仍有动力跟随美国上调公开市场利率，但意在缩小政策利率和二级市场利率之间的利差，目的不在于推高二级市场利率，且金融体系杠杆持续去化，政策层面不必进一步收紧。