央行暂停逆回购，今日回笼900亿元

23日，央行公告称，考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，今日不开展公开市场操作。鉴于当日有900亿元逆回购到期，实现净回笼900亿元。

昨日，央行上调公开市场操作利率5个基点，净回笼1500亿元。近日央行公开市场操作重回净回笼格局，但无碍流动性宽松，资金价格继续下行。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）大多下行，隔夜Shibor下行1个基点，报2.5490%。1个月Shibor下行3.8个基点，报4.4662%。

年初以来，资金面一直相对宽松，货币市场利率的波动性也明显低于去年。中金固收研究团队认为，今年货币市场利率难以再回到去年年末那么高的水平，而各类金融机构投资策略偏谨慎的情况下，需求也主要集中在中短端。

近期存单供给量回升，但利率仍逐步回落，体现了资金面的松和机构对短端配置需求旺盛。不过，今年金融严监管导致广义流动性仍偏紧，银行负债压力偏大，资产的投资也存在各种摩擦，这些摩擦性使得短端利率的回落不那么容易直接传到长端，使得收益率曲线陡峭化。

后续来看，中金固收研究团队认为，如果广义流动性缺口缩小，将有利于长端利率也开始回落。但短期来看，二季度各种监管政策执行以及债券供给量上升，长端利率可能还会有反复的波动。