大宗商品周评:有色金属跌势何时止?

在过去的一个月内，国内外有色金属价格大幅持续下跌，价格跌幅已经逼近10%。一方面是下游需求仍难以提振；另一方面是美元持续走强。在内外夹击的情况下，有色金属的跌势何时能止？

本周，上海期货交易所的有色金属指数再次大跌3.3%，报收2471.6点。这已经是该指数连续三周下跌，累计跌幅达6.24%。上期所沪铜主力合约连续三周下跌，跌幅达6.63%，报收42810元／吨；沪铝主力合约则是连续四周下跌，跌幅3.7%，报收13010元／吨，价格逼近近6年来的最低点；沪锌主力合约与四周之前的价格比跌幅也达6.18%，报收16220元／吨。 从国际市场看，伦敦三个月铜期货价格已经跌破6000美元支撑位，连续三周累计跌幅达8%；三个月铝期货更是在5月9日之后走出一连串阴线--五周累计跌幅9%左右。

有色金属下跌既有基本面因素，也受到金融市场的影响。在基本面上，虽然对于是否出现供应过剩问题存在分歧，但对于需求的疲弱，市场分析师的判断基本保持一致。因为有色金属矿产开采是周期性较长的过程，当前市场供应虽然可以调整，但整体调整不大，而在需求不振的情况下，这种供应调整显得有些无奈。

在金融市场上，尽管一个月之前，美联储就表达了对强美元的反对态度，然而受到其他主要货币主动贬值带来的冲击，美元"被升值"已成为现实。尽管本周美元小幅贬值1.48%，但5月份美元大涨2.17%无疑是对有色金属价格的打击。

目前，美联储已经表示在6月份不会急于启动美元加息，因为要留出足够的时间来观察美国经济是否支持美元加息，但是从经济数据上看，即将公布的5月份经济数据可能会好于市场预期，尤其在4月份经济数据大幅低于市场预期的情况下，5月份美国主要经济数据的反弹将会带来美元升值的压力，同时也会进一步强化市场对美联储在10月份加息的预期。

一旦美元再次进入上涨通道，有色金属的价格则可能还会进一步下跌。不过，分析师们认为，当前有色金属价格已经逼近成本线，下跌空间并不大。如果美元走强，有色金属价格将获得成本支撑，但换来的将是持续的低迷。