双焦大幅贴水 做多机会隐现

2月7日，伴随铁矿石、螺纹钢价格大幅反弹，原本表现弱势的焦煤焦炭盘中拉升，但随后冲高回落，焦煤1705合约收报1164元/吨；焦炭1705合约收报1565元/吨。分析人士指出，目前双焦期货价格大幅贴水于现货，下行空间有限。

双焦大幅贴水

昨日北方钢材市场火爆，唐山带钢型钢销售放量，商家报价上调20-60元不等。唐山钢坯午后拉涨50-60元。随即下午港口铁矿石成交也有所放量，PB粉成交较前一日上涨15-20元不等，唐山钢厂采购较积极。

现货方面，据银河期货提供的数据，焦炭现货市场稳中偏弱，钢厂采购积极性一般。山西焦炭弱势，一级焦报1860-1900元/吨，准一级焦报1750-1840元/吨；江苏徐州地区冶金焦准一级报1850-1930元/吨，二级报1800-1850元/吨，均为出厂含税价；焦煤方面，山西临汾安泽地区主焦煤跌30元，价格较前期有所松动。

“由于冬季煤炭企业执行330个工作日，煤焦现货因供大于求走弱，目前煤焦1705合约均贴水于现货，但贴水幅度较前期大幅收窄。”华泰期货分析师尉俊毅表示。

尉俊毅指出，原煤产量同比大幅下降，焦炭产量同比增幅扩大，钢厂在春节前顺利采购到了足够多的焦炭及炼焦煤，导致独立焦化企业出货难度加大，焦炭库存上升，因此春节期间独立焦化企业减少了对炼焦煤的采购。冬季部分钢厂执行限产后焦炭紧张情况大幅缓解，钢厂持续向焦化厂提出降价要求，独立焦化企业只能被动接受。

可逢回调做多

“从市场表现来看，需求或逐渐明朗，但双焦现货仍未出现止跌企稳迹象，其不是多头最好配置，建议观望。”银河期货分析师建议。

尉俊毅认为，春节期间钢材库存上升幅度超过市场预期，对黑色系期货形成一定利空冲击，焦炭、焦煤期货亦大幅下挫，在需求没有启动之前，黑色系上涨难度较大。目前焦炭、焦煤期货的贴水幅度较大，不支持其继续大幅下跌，建议多头等待期货价格再度回调后逢低做多。目前炼焦利润在50元/吨左右，中期来看存在下降压力，焦炭1801、焦煤1801合约比价高于1.4时可以考虑做空。

动力煤方面，据中金公司数据，截至2月5日，6大电厂耗煤量从70万吨/天下降40%至42.1万吨/天。尽管如此，受到全社会用电需求增长的影响，今年春节期间（1月27日至2月2日）6大电厂日耗煤量达到43.35万吨/天，较去年同期的30.81万吨/天大幅增长了41%。

长江期货分析师王旺认为，产地部分煤矿开工生产，港口煤炭库存出现下降，截至2月6日秦皇岛库存为556万吨，目前电厂日耗维持在42万吨附近，电厂日耗一般在2月11日后才会出现提升，近期受寒冷天气影响对煤炭价格有一定支撑，不过立春后天气逐渐转暖，建议动力煤1705合约逢高做空。