美元强势或近末路 短线回调修正压力加大

在连续两日下行调整之后，29日亚洲早盘，美元指数在101上方窄幅震荡。本周五美国即将公布非农数据，市场人士认为，除非该数据意外疲弱，否则都不会撼动美联储12月加息的预期。在重要数据和消息到来之前，美元仓位调整令其面临短线回调修正的压力。

在过去短短的三周时间美元大涨逾5%，突破102关口刷新14年新高，对日元大涨6%，对欧元上涨4%。就在上周，美元指数升至101.50上方，创2003年3月以来最高水平。在上周，对利率预期最敏感的2年期美债收益率飙升至1.15%，创六年最高点，10年期美债收益率升至2.42%，创2015年7月15日以来最高水平。对此，富拓外汇中国分析师钟越表示，特朗普当选美国总统后多重利好涌现，使得美元成为年底最强。

美联储12月加息概率提升。美联储基金期货价格显示，美联储12月加息的概率为100%，明年3月前再加息25个基点的概率也达到近40%。此前公布的美国10月耐用品订单月率飙升4.8%，数据再创佳绩，进一步巩固美联储12月加息前景。而随后美联储会议纪要也确定了一件事实，也即12月加息几成定局。

此外，本周市场的焦点将集中在12月美联储会议前最后两个事件风险包括周五的非农数据以及周日（12月4日）的意大利公投。

然而，也有迹象显示，美元指数强势或接近尾声。上周四（24日）开始美国市场因感恩节休市，美元多头结利导致美元回落至102关口下方。在美国假期结束后，市场波动性上升将不利于美元，美元多头结利将引发非美货币的修正，尤其是跌势巨大的低息货币欧元和日元以及黄金，金价上周五（25日）大涨1%已发出修正的信号。

瑞银中国经济学家汪涛认为，朝前看，美元指数的走势充满不确定性。可能美元强势即将见顶，也可能随着美国国债收益率提高和欧元区不确定性加剧而进一步上行。

钟越表示，由于目前美元的走势定价了12月加息预期，因此12月美联储加息与否结果公布后，美元或将出现“买消息、卖事实”的下跌行情的概率很大。这就犹如2015年12月之后，加息之后的美元出现了一波较大的跌势。加上特朗普政策前景仍存在巨大的不确定性，任何不及市场此前预期乐观的变化都将令美元涨势遭遇回吐。

目前全球债市最大的黑天鹅依然是特朗普上台后推行新政的决心和力度。新加坡华侨银行经济学家谢栋铭表示，如果财政扩张力度超预期，美国通胀和美债收益率将大幅上行，对全球债市造成扰动。然而，在美版四万亿重燃再通胀预期的时候，市场目光已经逐渐开始转移到美国这四万亿的关键阻碍上，即美国目前所面临的巨额赤字与美联储即将进入加息周期的矛盾。