​乙二醇期货价格缘何大幅贴水现货

乙二醇期货主力1906合约继12月10日上市当天跌5.43%之后，昨日继续下探，最低一度跌至5497元/吨;盘终收报5541元/吨，跌146元或2.57%。

乙二醇期货上市当日挂牌的六个合约EG1906、EG1907、EG1908、EG1909、EG1910和EG1911，挂牌基准价均为6000元/吨。据业内人士介绍，乙二醇期货上市首日的定价是参考近期华东乙二醇现货市场走势；然而合约上市交易后，主力1906合约却出现大幅低开；尽管随后有所反弹，但弱市难改，与华东现货市场价差达到了近200元/吨。

乙二醇期货合约价格缘何大幅贴水现货？

金联创化工分析师高世红解释称，从供需面来看，主要是受三因素影响：首先，2019年是国内外乙二醇市场产能集中释放的一年，据金联创不完全统计，国产乙二醇有400万吨产能将在2019年投产，美国和中东装置也有近300万吨计划开车，而下游聚酯的产能增速远不及乙二醇的扩能增速，乙二醇在2018年的供需平衡状态将被打破，供大于求局面在2019已成定局；第二，目前，乙二醇现货正处在即将交割的阶段，市场空头和合约空头都要补货交割；加上部分获利的公司年底缺票，要买一些现货抵票，而目前市场处于跌势，就只能买现卖期做为对冲，导致期现贴水出现；第三，大连商品交易所交割乙二醇的仓库基本没有升贴水，这种制度有利空头，也是造成乙二醇期现贴水的原因。

从宏观方面来看，全球股市处于下跌趋势中，原油及大宗化工品短暂反弹后重回跌势，乙二醇上市大连后，对宏观的敏感度也相应增强，资金对宏观的强烈看空，也导致了期货价格跌速远大于现货。

对于后市，高世红表示，从乙二醇供需面来看，虽然2019年产能扩能较大，但产能的集中释放会集中在年底，因此上半年在悲观情绪笼罩下，很可能会过度超跌。在市场超跌状态下，市场供需关系如果不及预期那么差，那么市场会因此发动一波较大的反弹行情。