据经济之声《天下财经》报道，明天就是黄金周以后的第一个交易日了，对于十月的股市，太多人希望迎来反弹。但经历6月以来股市的巨震回调之后，健康、理性的股票市场，更受期待，股票发行注册制等股票市场改革的呼声再起。但是，此前市场预测十月落地的注册制改革，现在来看是不可能了，新股发行改革将路向何方呢？
年内推出注册制是小概率事件
按照此前市场预期，10月极有可能是新股发行注册制推出的时点。但经历了股市的连续暴跌，不仅打断了疯牛行情的上涨势头，也影响了注册制改革的推出时间表。因为《证券法》修订是股票发行注册制推出的一个先决条件。但证券法修订案起草组组长、人大财经委副主任委员吴晓灵不久前透露，原定8月份进行的《证券法》修订草案的二审，最快也要12月，后面的三审以及出台，只能等明年看了。”
在北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越看来，这意味着年内推出注册制，已经是小概率事件。
胡俞越：现在救市工作还没有结束，《证券法》的修订工作，也会因此相应地延后，所以我觉得股票注册制在今年恐怕很难落地了。
注册制改革方向不能改变
虽然，证监会新闻发言人张晓军7月31日曾针对注册制放缓的传闻评论称：“注册制改革是一个系统工程，需要循序渐进稳步实施。市场化改革的发展方向没有变。”很多人还是担心，迟则生变，尤其目前股市低迷，IPO被叫停的背景之下，注册制改革会不会一直拖延？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说：现在不能也不应该改变注册制改革方向。
董登新：因为有很多人认为，注册制的改革，就是增大新股的供给。目前市场低迷，他们认为新股的供给扩大，会导致资金与股票供给失衡。实际上，我们现在的市场仍然是不差钱的，我们缺的是信心，缺的是好的投资品种，而只有注册制能够为市场提供廉价的、全新的、干净的、低价筹码，它反倒能够起到调动市场积极性，聚集人气的作用。
现行上市机制导致股市与经济脱节
很多专家，也给出了注册制一定要做的理由。比如：上海高级金融学院教授钱军就直指，中国股市20多年来的收益跟经济增速关联度较低，这意味着股市并没有起到合理配置资源的作用。而这背后，上市机制是导致脱节的核心原因。A股主板上市的门槛依然很高，实际上是鼓励成熟行业而拒绝新兴行业。同时，由于缺乏退市机制，业绩差的公司也不会直接退市，这些问题归根结底是上市机制的问题，因此注册制一定要做。
注册制配套改革需要加减法
看来，注册制改革仍是未来资本市场的改革方向，但当前我国法律法规、市场机制、监管水平与监管体制等各方面的条件，与IPO注册制都不配套，注册制怎么推进？
主流的观点认为，注册制的实施要做好“加减法”，尤其对于发行条件和事前审批要做大量的“减法”;但对信息披露、尽职调查和核查，投资者权利的保护、信披违规的事后惩处，则要大量做“加法”。
提高法律威慑力防范内部交易
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议重点提高法律威慑力。
董登新：注册制推行，意味着门槛降低，也意味着投资的风险扩大，我们需要法律的威慑力，来防范内部交易或者市场操纵。
改善投资者的风险意识
东北证券首席投资顾问郭峰建议，改善投资者的风险意识，加强管理层和中介机构的监管手段。
郭峰：因为放松管制以后，会导致一些风险，中小投资者的承受能力会受到一定的影响。因此，第一方面，投资者的结构要发生明显的改变；第二，既然要搞注册制，市场管理层和中介机构加强监管的技术手段还要跟上。
新旧上市公司应实行差别政策
当前市场还面临着如何平滑过渡到注册制的问题，目前还在排队的数百家公司怎么平稳消化呢？《证券日报》常务副总编董少鹏建议，老公司老办法，新公司新办法。
董少鹏：某一天，宣布实施注册制改革，在这之前，毕竟还有一些公司在排队上市，可以按照现有的核准制来发行，新老公司实行不同的发行制度，要有一个过渡期。
市场担心匆忙推出注册制会冲击市场
不过，对于注册制，市场人士仍有矛盾心态，既希望出台注册制，把新股发行的节奏掌握在市场的手里，而不是由管理部门决定；又担心匆忙推出注册制，冲击市场。东北证券首席投资顾问郭峰的担心就很有代表性。
郭峰：一定要把退市制度先建起来。因为有了退市制度的限制，市场的估值水平自然会下降，壳资源就不会乱炒。只有到这个时候，再推注册制，市场的承受能力才会加强。不是说，等市场稳定了，好了，就推注册制。在创业板七八十倍、一百倍市盈率的情况下，推注册制，肯定会带来股灾，而且是人为的股灾。
专家建议预披露注册制方案汇集民智
为了易于市场接受，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新提出了一个过渡期的概念，从现在开始，可以预披露注册制的方案，汇集民智。
董登新:十月份正式推行注册制的可能性不是很大，但是我们至少可以把注册制的方案做一个预披露，让大家了解未来的注册制可能是什么样子的。不妨用3个月的时间，来做一次全民智慧的征集，我觉得很有必要提前来操作这件工作。
最新评论