两融余额失守逾万亿 杠杆资金入市路径全面趋紧

11月27日，沪深两市融资融券余额为1.197万亿，较前一交易日的1.22万亿环比减少1.91%，较前一周环比下降2.03%。这一跌，让两融余额失守了维持6个交易日的1.2万亿大关，并终止了自10月以来连续七个交易周连涨的势头；更重要的是，还改写了融资客进场的一贯路径。    

Wind资讯统计显示，截至11月27日融资余额1.19万亿，环比前一周下降2.02%；融券余额29.47亿元，环比下降6.61%。其中，全周的融资买入额5240.99亿元，较前一周下降18.24%；融资偿还额5487.16亿元，较前一周下降6.41%。    

两融在今年8月20日首次跌破千亿后，交易一度较为低迷。但自10月大盘企稳反弹以来，两融余额增长明显提速。Wind数据显示，两融余额十月环比增长14%，而进入11月后融资客热情更有急速回暖，大有追赶年初疯牛行情时的激增势头。    

沪深交易所11月13日宣布，对融资融券交易实施细则进行修改。自11月23日起，投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例将由此前的50%提高至100%。受此消息影响，在11月20日当周融资盘净买入额就明显下落，仅有547亿元。而当上周两融失守1.2万亿时，融资盘更是净流出246亿元。    

有券商分析师对此称，两融在11月中旬出现如此拐点，主要由于上周开始实施两融新政，数据上融资偿还额降幅有限，但融资买入额降幅较为明显，导致融资净买入额下降。这表明增量资金变得谨慎，存量资金在上周五市场大幅回调时出现加速偿还。    

历经清理场外配资而引发的市场阵痛后，杠杆资金入市路径的管理全面加紧。    

目前，伞形信托等场外配资尚未有复燃的迹象，需要恢复交易的单一结构化信托产品需要接入券商PB系统。而就场内来看，当两融业务的逆周期调节的宏观调控再启动，以调整融资保证金比例等措施为代表的一系列举措陆续推出；两融这个场内唯一的杠杆资金入口风险也可控。    

此外，针对杠杆资金的监管措施还在日趋完善，摸底和清理等工作的效率也在提升。    

上述分析师就对此称，具体哪三类产品还不明确，但根据明确提到要"有序规范"优先级委托人享受固定收益、劣后级投资人直接参与股票投资的产品，分析预测主要包括期货公司的配资行为，通过私募产品下设子账户的行为可能受到关注度比较高；但具体内容仍需等待正式文稿。