时隔三月,沪深两市融资余额重回万亿下方,与去年10月下旬规模大体相当。一系列数据同时显示,与市场重心下落幅度相比,融资资金流出速度平稳,两融投资者在过去两周中没有出现恐慌性的杀跌出逃。券商人士表示,两融投资者具有一定的风险承受能力,在前期市场巨幅波动中,投资者主动缩短持仓周期应对市场调整。
证金公司数据显示,截至上周五,沪深两市融资余额连续十一个交易日下降,收报9974亿元。其中,沪市融资余额报5854亿元,深市融资余额报4120亿元。
本轮融资余额规模的下滑始于2015年12月下旬。彼时,融资余额一度冲到1.2万亿元上方。然而,随着行情在年底岁末出现反复高位震荡,融资资金开始离场,并自2015年12月30日全面驶入下行通道。本月初,随着大盘快速跳水,融资余额在十四个交易日中减少两千亿元,并于上周五重回万亿元以下。
值得注意的是,在2015年三季度股市异动行情中,融资余额从1.2万亿元跌至万亿以下用时七个交易日。相比之下,本轮融资规模缩减速度明显小了不少。
诚然,随着大盘风险释放,融资盘主动性卖出不可避免,然而有别于去年三季度,本轮调整下的融资资金离场速度低于全市场资金流速。从融资融券余额占A股流通市值的比重来看,上周五这一数据为2.97%,而去年底为2.82%,两融余额占比不降反升。
市场平均维持担保比例也是衡量市场两融整体杠杆水平的重要指标。纵向对比,去年12月底全市场维持担保比例整体为277.3%,而上周五这一数据降为238.4%,全周维持在240%附近窄幅波动,维持担保比例降幅约16%,而同期大盘下跌18%。这些数据显示,尽管大盘下跌,担保品缩水,但投资者更多选择及时追加担保品而非提前终止合约,这才出现两融维持比例跌幅小于大盘且于上周止跌企稳。
此外,对比去年年底及上周五参与两融的投资者人数看,前者为132.3万人,后者为128.9万人,并未出现明显下降的态势。
在下跌市中,不少融资投资者通过主动缩减持仓周期来规避市场波动风险。“近期客户持仓周期明显缩短,通常只有一天,即今天加仓,明天就卖券还款。”上海某券商两融业务人士表示。
某大型上市券商人士表示,部分仓位低的客户还通过T+0操作来降低持仓成本。据其介绍,部分投资者会在早盘大盘低开时买入手中持仓的股票,期间观察盘面变化,若拉高便趁反弹卖出存量股份。如果行情不佳,最晚也会在第二天出局。以此控制持仓风险。
事实上,证监会在上周五新闻发布会上也提及,目前证券公司融资融券客户的整体维持担保比例远高于平仓线,风险总体可控。触及警戒线或平仓线的一些客户,采取追加担保物等方式避免了强制平仓,2016年以来融资融券业务日均平仓近6000万元,比2015年下降约40%,在全市场交易量中占比很小,对市场影响有限。
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