险资：重点盯价值股和消费龙头股

“从大类资产配置的角度，我们认为，今年股票的机会比债券多。所以，我们从年初以来逐步增加了对权益类资产的配置，从目前的投资收益情况来看，我们在股票上的投资表现不错，有望突破今年的收益目标。”这是记者在最近采访时，多位保险机构投资负责人的一致观点。在他们看来，考虑到基本面和政策面因素，预计短期行业运行有望趋于均衡，因此自下而上的机会更多。

一家中资保险机构投资总监给出的理由是，今年的宏观经济韧性较强，企业盈利修复，叠加流动性稳定，多重因素对股票市场形成支撑。尤其是在供给逐步出清、行业集中度提升的情况下，龙头企业的竞争力突显，具有较好的投资价值。而债券经过前期的快速调整，收益率维持在近几年较高的水平，具备较高的配置价值，但考虑到金融去杠杆持续推进，债券市场依然承压，交易获利空间有限。

“当前A股里面有结构性投资机会，尤其是价值股和消费龙头股具有投资价值。”中华保险研究所总经理郝联峰表示，符合大市值、低估值、高ROE（净资产收益率）的股票，就是典型的价值股，而消费龙头股主要有品牌消费和医疗保健这两类。“市值至少要500亿以上；要么动态PB（市净率）低，要么动态PE（市盈率）低，最好是看动态的3年，看到2019年它的动态PB和PE；ROE高就意味着它的盈利能力很强，净资产增长快。”

郝联峰的观点认为，今年的价值股实际上是个牛市，在大涨小调中反复创新高。他认为，下一个买点可能会出现在8月底，“十一”后价值股有可能会加速上涨。“第四季度在价值股里面领头的可能还是金融股，如银行、保险、证券业中的大市值、低估值、高ROE股票。”

总体来看，这些保险机构人士的一致观点是：股优于债，龙头持续走强，结构性行情为主。“总体来看，经济数据短期有所走弱，但整体韧性仍较强，企业盈利有望保持较好水平，短期宏观流动性有所趋紧但风险可控，A股仍将维持震荡格局。”

也有一些保险机构紧跟概念股的交易性投资机会。多家保险机构相关负责人表示，受联通混改影响，国企改革概念近期仍有望走强，其中重点关注煤电、交运、通信等行业的个股机会。“我们认为，眼下个股机会多于板块机会。在未来一两个月内，消费、周期与TMT相关行业中均有望出现持续向好的个股。”

“我们也会关注军工板块的投资机会。”另有中小保险机构投资经理直言，短期受地缘政治等因素刺激，中期又有军工混改的重头戏，预计军工板块后续将出现以波段为主的“小势”。因此，他们将持续留意军工板块的交易性机会，一遇股价调整，就会择机出手配置。

他们认为，近两年来，军工板块跌幅居前，跑输同期主要指数，调整幅度较大，风险已基本释放，市场情绪与配置比例仍都处于较低点。与此同时，军工行业内外部环境正逐渐改善，尤其是随着国企改革、央企混改和军工科研院所改制的逐步推进，个股价值开始显现。