产业并购热潮兴起

长城证券并购部总经理尹中余在接受中国证券报记者采访时表示，未来并购重组市场的分化将进一步加剧。例如，过去几年非常流行的借壳交易、跨界并购将更加困难，监管力度会进一步加大。相对而言，产业并购会逐渐成为并购重组市场的主流，并有望得到政策的重点支持。

12月12日，证监会副主席姜洋指出，强化监管和稽查执法，严格遏制“忽悠式”、跟风式及盲目跨界重组，在已审结的并购重组交易中，同行业、上下游产业整合单数占比不断提高，监管政策对市场的正面引导效果更加明晰。符合条件的优质企业通过重组上市实现做强做优做大，并购重组的质量大幅提升，“炒壳”现象明显降温，市场估值体系回归理性。

今年以来，“高估值、高溢价、高杠杆”的“三高”交易失败比例增加，监管部门对“三高”交易的审查日趋严格。据统计，今年已有40余单项目报审后申请撤回，多数为上市公司跨界向第三方购买高溢价高估值轻资产。不少“高杠杆”收购也最终折戟于交易所的问询函下。

在今年3月24日举行的证监会例行发布会上，邓舸表示，证监会将进一步加强并购重组监管，及时分析研判并购市场的新情况、新问题，完善规则，重点遏制“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组，严厉打击重组过程的信息披露违规、内幕交易等行为，更好地引导并购重组服务实体经济，抑制“脱实向虚”。

随着国内监管政策的引导和规范推出，相较2016年的爆发式增长，2017年中国企业海外并购市场也明显降温。普华永道11月发布的报告显示，2017年前三季度，中国企业海外并购交易达572宗，金额977亿美元，同比分别下降14.8%和38.9%。

在套利式并购和海外并购减少的同时，产业并购热潮逐渐兴起。数据显示，今年以来，产业整合的并购占并购重组项目数量九成以上。同行业、上下游产业并购成为趋势。