网下打新新规“满月” 券商参与度降低

12月起，网下打新新规正式上线，到目前也即将满月。

相比原版，新规作出了进一步细化，加强了证券公司的推荐责任，明确了主承销商的报送责任，完善了自律处罚体系。此外，调整了黑名单制度，建立网下申购新秩序。

《证券日报》记者对12月份以来已公布网下机构询价情况的12只新股进行统计后发现，本轮参与打新的券商自营账户以及券商集合理财产品共计56家（只），相较于年初参与打新的账户及产品减少超20家（只），相较于四季度前两个月参与打新的账户及产品减少3家（只），平均获配数量却剧增，达1575.7股，比10月份-11月份增长193.97%，今年以来首次出现回暖。

此外，记者据东方财富Choice数据统计，两年来，截至今年12月26日，A股共有60只新股破发，其中，招商公路、招商蛇口两只新股则上市当日就跌破发行价。在如今的市场下，打新已不再是没有风险的投资。

券商自营盘及集合理财
不断退出网下打新

据《证券日报》记者对12月份以来已公布网下机构询价情况的12只新股进行统计发现，本轮参与打新的券商自营账户以及券商集合理财产品共计56家（只），相较于年初参与打新的账户及产品减少超20家（只），相较于四季度前两个月参与打新的账户及产品减少3家（只），平均获配数量达1575.7股。此外，获配500股（包含）以下的券商自营账户以及集合理财产品占比高达75.11%。

尽管如今打新的模式是无本获利的“后付费”模式，不少券商自营盘及集合理财产品却依旧选择直接退出。此前一直积极参与网下打新的券商集合理财产品，如今只剩下安邦资产的两只产品。之前较为活跃的中泰证券资管、兴业证券资管均已不见身影。招商证券、长江证券自营盘也仅参与了1只新股的申购。

券商不断退出网下申购的“舞台”，并不仅仅与网下机构申购中签率太低有关。国泰君安分析师孙金钜认为，由于IPO加速而导致的新股平均开板涨幅下降这一因素，导致新股对新增资金的吸引力相对有限。

破发有风险
收益更“诱人”

记者据东方财富Choice数据统计，两年来，截至今年12月26日，A股共有60只新股破发，其中，招商公路、招商蛇口两只新股在上市当日就跌破发行价。

虽然，如今的市场条件下打新不再是没有风险的交易，但从近两年的市场数据来看，破发的个股远比不上新股上市以来的涨幅“诱人”。据记者统计，两年以来上市的667只新股中，寒锐钴业的涨幅达到1256.94%，也是唯一一只涨股超过1000%的新股；涨幅超过500%的新股也有11只，涨幅超100%的新股高达225只。

对于新规后网下打新的未来趋势，申万宏源分析师表示：“修改后《细则》自2017年12月1日起实施，由于时间较紧，协会考虑了过渡期安排。同时，基于新股发行常态化、修改后的动态监管机制，以及目前三类配售对象数量已基本趋于稳定的事实，预计明年新股网下申购收益不会继续大幅下滑，基本维持动态平衡。”