上周虽然权重最大的上证50、沪深300等代表大盘股的指数继续高歌猛进，不过“赚指数不赚钱”的效应比前两周更为明显，个股跑赢大盘的机会进一步减少。同时去年大放异彩的白马股板块也在近期出现明显分化，不少估值偏高的白马股在今年纷纷“掉队”；相反，以银行、建筑央企为代表的低估值板块近期呈现放量上涨特征。
据《每日经济新闻》记者观察，最近，一些主流机构把聚焦的方向更多地转向一些去年相对滞涨的低估值板块。也有机构着重提示了当前的一些风险点。
市场内部分化突显
据Win资讯统计，剔除去年12以来上市的新股，新年伊始的三周来，第一周跑赢上证指数的个股有1212只，占比为35.2%；第二周尽管指数的涨幅明显收窄，但跑赢上证指数的个股却减少至798只，占比为23.2%；第三周，能跑赢上证指数的个股进一步减少至575只，占比为16.7%。
另外，剔除去年12月以来上市的新股，新年第一周上涨个股与下跌个股的比例为2403：807，第二周这一比例降低为1130：2082，上周这一比例进一步走低至943：2290。
就板块轮动来看，近三周领涨的板块分别是第一周的房地产、传媒、周期股，第二周的区块链概念股、白马股，第三周的银行、大建筑板块。虽然整体还是大盘蓝筹的行情特征，不过内部分化依然显现。
可以看到，截至本周收盘，无论是近5日、近20日、60日、还是120日、250日，16个申万风格指数中涨幅排名均是第一的绩优股指数（801853）在本周出现了明显了回调。在16个申万风格指数中的排名甚至从一直的长期第一跌落到最后一位，本周该指数跌幅达3.8%，而在权重最大的大金融带动下，低市净率指数（801833）、低市盈率指数（801823）则分列前两位。相比之下，绩优股指数前20大权重股集中在大消费和电子行业，本周这两大行业的白马股大多告跌。
在Wind资讯统计的80多只白马股中，去年全年有69只跑赢了上证指数，而今年来，只有23只白马股可以跑赢大盘。去年全年涨幅排名前20的白马股（涨幅均超85%）今年来只有6只跑赢大盘。而电子板块的白马股如三安光电、长盈精密、歌尔股份等今年来都告下跌，且跌幅都在6%以上。
对于近期电子行业白马的明显调整，有电子行业分析师认为，电子行业的上市公司大多在中小板、创业板，近期中小创整体表现不佳，这些白马的调整属于强势股补跌。也有电子行业分析师向《每日经济新闻》记者指出，今年一季度不管是苹果还是国产手机的销售预期都偏淡，这也对电子板块形成了压制。事实上，部分白马股的调整从去年四季度就已经开始，一些个股从高点至今的跌幅已超30%，例如信维通信、长盈精密等。
有机构分析认为，近期白马股欲振乏力，与经过去年大幅上涨后已明显提升的估值还有待消化有关。据Wind资讯统计，目前去年全年涨幅排名前20的白马股的平均动态PE为32.4倍，而上证指数和上证50的整体动态PE分别为16.6倍、12.8倍。
本周，除了白马股的回调外，高市净率板块、高市盈率板块继续走弱。从申万市场风格指数来看，今年来，中市净率指数、高市盈率指数、亏损股指数表现垫底，均跑输大盘6个百分点以上。
低估值蓝筹受偏爱
据Wind资讯显示，在A股主要指数中，年初至今涨幅前三的分别为代表大盘蓝筹风格的上证50、中证100、上证180，创业板指、中证1000、中小板指排名靠后。有分析认为，这表明在市场利率处于高位、流动性未明显改善情况下，流动性更好的低估值大盘蓝筹受到市场偏爱。
从28个申万一级行业来看，无论是近5日还是近20日，涨幅排名前3的行业大多是整体估值较低、去年涨幅不大的行业，例如近5日，涨幅排名前3的行业为申万、非银金融、房地产；近20日，涨幅排名前3的行业为房地产、银行、采掘。
《每日经济新闻》上上周曾报道，从历史来看，有部分板块在一季度似乎总能跑赢大盘，例如追溯2007~2017年的一季度行情，建筑板块有10次跑赢沪深300指数，其中有3次大幅跑赢。
就上周而言，虽然建筑装饰板块整体上涨，但内部也分化明显，本周的涨跌比为50：69：其中以中国建筑、中国交建等为代表的大型建筑央企板块上周整体上涨。
华泰证券日前指出，建筑央企2018年订单和业绩的确定性是目前其受到青睐的重要原因。根据中国建筑最新公告，其2017年工程订单增速19%，仍然保持在较高水平，而勘察设计订单增速却高达49.4%，超出市场预期，作为施工订单的先行指标，较高的勘察设计订单增速一定程度上为2018年的工程订单较高增长奠定了基础。
除此之外，虽然去年涨幅较大但目前估值仍然偏低的周期性行业也得到了机构的关注。西南证券首席策略分析师朱斌对《每日经济新闻》记者表示，从过去10年来看，当供需差由小变大时，周期品价格就开始下跌，当供需差由大变小时，周期品价格就企稳上升。不过相较于以往，当前存在周期品供给维持收缩的条件，而当供给被“控制”住之后，供需差就能够保持稳定，周期品价格也能保持稳定，基于此，周期股存在估值修复的空间。朱斌认为，未来在周期股回调时，都存在配置的机会，而当前可以布局周期性行业的龙头公司。
对于目前投资者需要重视的风险点，天风证券指出，鉴于目前的市场环境，第一要回避流动性差的小市值成长股，第二要回避此前连续依靠外延式并购保持高增速的公司。现在正值年报的窗口期，那些连续依靠外延式并购的公司，即使目前估值低，但是未来很有可能会有风险因素爆发出来。据天风证券对过往多年的相关数据的统计显示，在业绩承诺到期以后，这类公司所收购的标的大概率会出现业绩下滑。
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