遵循白马龙头投资逻辑 基金恋上“微蓝”公司

近期中小创板块强势崛起的背后，闪现着公私募基金对投资组合进行纠偏的身影，新兴成长领域的“微蓝”公司成为受益者。

记者在最近一周对公私募基金的采访中获悉，一些基金经理开始关注起中小创领域的“微蓝”公司。根据去年末的数据，以最为典型的文化传媒行业为例，在111家基金公司中，持仓市值占公司净值比例超过1%的只有24家，其中持仓比例最高的也不到4%。这意味着基金失去减仓的动能，拥有更大的配置空间。

记者发现，从去年四季度开始，一些重仓大消费的基金经理逐步对投资组合进行纠偏，在那些超低配的行业中筛选个股，重仓买入。以南方基金旗下业绩最优秀的南方品质优选基金为例，该基金去年前三季度重仓传统大消费。但从去年四季度开始，该基金前十大重仓股名单中，首次出现了创业板公司快乐购，持股量高达1000万股，成为该基金第八大重仓股。考虑到注入文化传媒资产的快乐购是在去年11月21日一字板复牌的，显然该基金是在去年11月底加大了对这只创业板传媒股的投资力度。

基金投资组合的纠偏行为是从去年四季度逐步展开的，今年以来明显加快。最近多个创业板公司的龙虎榜数据显示，机构买入力度在加大。如1月24日两家机构专用席位耗资近8000万元买入光线传媒。当日，顺网科技也出现机构专用席位净买入1000万元。

公私募基金对投资组合进行纠偏有明确的针对性，即关注中小创中那些市值相对较大的品种，前述南方品质优选基金新近大手笔买入的快乐购市值就超过300亿元。

黄鑫曾在鹏华基金担任研究总监，现为私募基金经理，他管理的产品今年以来收益率高达18%。虽然目前仍然重仓传统白马股，但他也认为，要关注并布局中小创领域已初具龙头模样的“微蓝”公司，即选择“从1到N”的公司，而非“从0到1”的公司。

融通基金权益投资部总经理张延闽也在积极关注中小创领域“微蓝”公司的投资机会。张延闽认为，创业板公司业绩已有回暖迹象。但他同时强调，未来创业板会出现分化，最终只有两类公司会脱颖而出：一类是“独角兽”类的公司，其业务是稀缺的，在A股市场独一无二。另一类是业务长期稳健的公司，有持续稳定的营收增长能力，是成长股中的价值股，即“创蓝筹”。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，A股上市公司已达3000多家，研究成本越来越高，只有那些信息披露良好的“微蓝”公司、龙头公司才会得到更多资金关注。

“目前是加仓文化传媒和科技股的好机会，但前提条件必须是龙头公司。”杨德龙认为，中小创领域已出现一些具有寡头特征的“微蓝”公司，这和传统行业发展脉络较为相似。传统行业的投资特点是买入行业前三强，但新兴成长领域往往是赢家通吃。