券商：美维持利率不变 全球市场获喘息之机

美国联邦储备委员会27日宣布维持联邦基金利率不变，同时表示将密切关注全球经济和金融市场进展。机构普遍认为，会议结果符合之前市场的一致预期，全球市场暂获喘息之机，人民币汇率有望暂稳。声明整体内容偏鸽派，但因早有预期，因此很难大幅提振市场情绪。

进入2016年以来，全球股市“哀鸿遍野”，市场下跌的一大原因在于全球宽松货币政策的转向。美国于2015年12月正式启动加息周期，欧央行未再扩大QE规模，市场对中国央行的降准预期也一度落空。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为，美联储12月加息以来，新兴市场资金外流压力骤增，汇率也出现大幅贬值。此次美联储不加息的决定及“鸽派”声明为新兴市场提供了得以喘息的机会。从联邦基金利率期货所反映的概率来看，下一次加息可能在6月或者7月，市场估计美联储全年加息的时点往后延。

海通证券首席宏观分析师姜超也如是认为。他表示，期货市场显示，市场加息预期延后，联储最早加息时间从6月推迟到了7-9月，加息次数也由2次减少到了1次，或给全球金融市场难得的喘息之机。

对中国市场而言，美联储维持利率不变，有望令人民币汇率暂时企稳，但降息降准等宽松货币政策或面临大幅延后。

姜超表示，美联储暂不加息，意味着人民币汇率也将赢来难得的企稳窗口，有助于稳定国内金融市场。在美国加息、中国经济增速放缓的大背景下，人民币汇率存在一定贬值压力，如果稳汇率成为首要目标，那么利率政策将受约束，降息降准等宽松货币政策或延后。

值得注意的是，在本次声明中，美联储没有释放未来将放缓加息节奏的信号。美联储在此次声明中再次强调，未来加息步伐将是渐进的，将根据未来经济数据和经济前景的变化适时进行调整。

光大证券认为，本次会议的鸽派程度不及2015年9月份会议，当时声明明确指出中国等海外因素的变化可能抑制美国经济、压低短期通胀水平。同时，会议并没有消除3月份加息的可能性，暗示仍将缓慢加息。再加之市场对本次会议偏鸽派早有预期，因此很难大幅提振市场情绪。

光大证券首席经济学家徐高博士提示，关键还是要看美联储3月份的会议，只有3月份会议措辞的变化才能显著影响市场预期修正。预计在此之前，市场风险偏好难有大幅改善。若金融市场动荡持续至2月中旬，则3月份加息可能性不大，关注2月10日美联储主席耶伦国会听证会时的讲话。