北京时间16日凌晨，美联储再次紧急提前降息100个基点至零利率，出乎市场预料。对此，工银国际首席经济学家程实和工银国际高级经济学家钱智俊发布报告认为，美联储骤然采取行动无法从根本上破局，在此背景之下，中国经济金融的“稳定器”效应有望进一步凸显。
在上述两位经济学家看来，虽然美联储超预期行动助推了短期市场反弹，但长期来看有以下四个方面的负面影响。
首先，过快的降息对市场而言，既是眼前‘惊喜’，更是远期“惊吓”，投资者的长短期预期差扩大，或将在未来兑现为新一轮市场波动。其次，政策用力过猛与美国经济基本面相脱离，进一步加剧风险隐患。另外，政策重心显著错配，难以从根本上消解风险、稳固经济。最后，由于缺少财政政策、社会救助政策的配合，货币政策单兵突进，落地效果料被削弱。
“在当前宏观经济条件下，以美联储为代表的传统货币政策体系已经陷入困境，虽然超常规的政策刺激成为常态，但是无法从根本上破局，将加深而非纾解风险隐患。”程实表示，长期来看，受制于疫情时期信息不对称，超预期的宽松货币政策会被视为反向信号，导致市场以为自身低估了潜藏的经济金融风险，进而打击市场的长期信心。
钱智俊认为，消费数据是预测美国经济衰退风险的、较为精准的“金丝雀”。但当前美国消费者信心指数仍位于2015年以来中枢水平的上方，更远高于2008年危机前水平，表明本次疫情恐慌向实体经济的传导节奏并不迅猛，是否需要如此提前用完政策空间值得商榷。此外，美国经济受到的外溢冲击相对较小，有鉴于此，他认为当前美联储的政策操作存在一定程度超调。
两位经济学家预计，未来数周，美国防疫形势仍将面临严峻挑战，并持续对经济和金融产生不确定性。而作为率先控制疫情的主要经济体，中国经济金融的“稳定器”效应将进一步凸显。
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