恒大拟用长债换短债 进一步优化财务结构

刚刚引入完第二轮战略投资者的中国恒大，6月8日又公布了多笔票据要约交换计划。中国恒大表示，集团将以其现有的2018年到期优先票据、2020年到期优先票据、2019年到期优先私募票据，及2019年到期优先票据，交换新2021年票据、新2023年票据及新2025年票据。

这也意味着，经过本次“长债换短债”，恒大1年至3年到期的短债，将替换成4年到8年到期的长期票据。据悉，新2021年票据的最低年利率为5.75%，新2023年票据的最低年利率为7.25%，而新2025年票据的最低年利率为8.75%。

而恒大此次要约交换的现有票据年利率区间则在7.8%至12%之间。“恒大这次票据要约交换，不但实现了短债变长债，大幅降低了公司短期内的还本付息压力，而且也做到了低息债换高息债，债务结构进一步优化”。有业内人士指出。

公告也称，交换要约的主要目的为延长集团现有外币债务的到期期限，改善债券结构、降低融资成本，让公司发展更加稳健，并使集团加强其资产负债表及现金流量管理，降低因偿还离岸债务的外汇管制带来的潜在影响。

实际上，今年以来恒大持续调整债务结构。根据此前的公告，恒大年内已累计赎回永续债805.6亿元，完成71.3%永续债的赎回，提前完成2017年全年赎回70%永续债的目标。

同时，恒大表示，将于2017年6月30日前，赎回剩余全部永续债，目前永续债剩余本金约288亿元。“永续债全部赎回后，将释放出巨额的股东盈利”。有行业分析师表示。

此外，6月2日，中国恒大公告称，战略投资的700亿元资金已全部到账，并已完成验资及工商变更登记。而以恒大2016年的财报测算，引入700亿元战投资金后，恒大地产净负债率将由119.8%大幅下降至61.2%。

值得注意的是，近日穆迪将恒大评级展望调升为稳定。而持续的评级上调显然有助于恒大降低融资成本，进而提高其盈利能力。