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房企境内融资同比下滑77.7% 净负债率高企

中国证券网
2017-06-30 09:31

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近日,万达、复星债券被抛售引起市场巨大关注,虽然最终相安无事,但也让人警惕,高负债的房地产行业,在资金端口全线收紧的背景下,后续房企资金能力将成为重中之重。

中原地产研究中心数据显示:2017年内地房企融资明显收紧,2016年1-5月,房企融资数据高达5514.8亿元,而2017年截至日前,合计房企融资资金只有1232.4亿元,同比跌幅高达77.7%。

广发证券发展研究中心分析师乐加栋表示,2016年四季度以来,管理层逐步注重抑制资产价格泡沫,防范市场风险,对于房地产开发企业的各种资金来源的管控水平都有所提升,房企主要融资渠道全面收窄。

广发证券数据显示,今年1-4月份,样本房企总融资规模3109亿元,同比大幅下滑42%,从融资结构来看,受监管的委托贷款、公司债以及再融资占比下滑,融资规模分别同比下滑65%、99%和89%,尤其是公司债及再融资规模分别由去年同期的1859亿元、334亿元大幅下滑至20亿元、37亿元。

房企资金的一大来源销售回款,也有下行趋势。CRIC研究中心监测统计的数据显示,今年5月,包括万科、碧桂园、恒大、保利、龙湖、中海等房地产企业销售金额呈现不同程度下滑。其中,碧桂园、万科、保利、首开、荣盛发展等企业环比降幅超过10%;阳光城、正荣、金科、雅居乐降幅超过30%;万达、泰禾、路劲等企业销售金额环比降幅均超过50%。

对于房企而言,一方面是融资端口的紧缩,另一方面则是债务高企。据Wind统计,107家上市房地产企业2015-2016年这两年的新增有息债务规模高达8520亿元,而2010-2014年五年间的新增有息债务总和为8200亿元。

乐加栋表示,在前两年市场回暖资金快速回笼的背景下,2016年上市房企杠杆水平小幅改善,净负债率由2015年的102%小幅下行至96%,但2017年第一季度又上升至106%。

国泰君安分析师覃汉也表示,在融资潮水退去,开发商资金链全线收紧的背景下,房企资金链尤为需要关注,其中重要原因便是净负债率高企。据测算,405家发行人样本中,有107家房企净负债率超过100%,有接近50家净负债率超过150%,16家房企净负债率甚至超过300%。
具体来看,截至2016年底,广西城建净负债率高达1340%,华融置业净负债率高达640%,东骏置业净负债率568%,滨海发展净负债率562%,云南城投净负债率518%。

覃汉表示,在融资渠道全面紧缩趋势下,前期激进扩张、过度依赖高杠杆和外部融资的企业,将会面临越来越大的项目出售和流动性压力。张大伟也表示,预计未来6-9个月,房企很可能会面临越来越大的资金问题。
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