此次投资完成后，家具零售市场将呈现“阿里+苏宁+居然之家”对垒“阿里+腾讯+红星美凯龙”的局面，手握两方股权的阿里无疑将成为最大赢家。
私有化银泰商业，入股苏宁云商、三江购物、新华都、联华超市（港股）、高鑫零售（港股），收购外卖平台“饿了么”，打造生鲜零售卖场盒马鲜生……几招下来，阿里巴巴已经实现零售领域的“全覆盖”。
转股可得美凯龙10%股权
来看本次投资。美凯龙A股、H股5月15日晚间同时披露，阿里巴巴以12.28元/股的初始价格认购了公司2019年（第一期）可交换公司债券的全部份额，实际发行规模43.594亿元，第一年至第二年票面利率为3.25%，第三年至第五年票面利率为1%。
倘若阿里巴巴将全部份额转换为上市公司A股股份，以美凯龙35.5亿股的总股本测算，阿里巴巴将获得美凯龙3.55亿股A股股份，占公司总股本的10%。
此比例略低于阿里巴巴去年投资居然之家时获得的股权比例，彼时，阿里巴巴以54.53亿元获得居然之家15%股份。
认购可交债的同时，阿里巴巴还与美凯龙签订了框架协议：双方同意，在家具建材及家居商场、购物中心及其他业务领域开展业务合作。
美凯龙表示，为尽快推动双方业务合作的开展，控股股东红星控股承诺，将推动和促使其主要控股子公司（包括本公司）与阿里磋商具体合作事宜，并于5月28日前（含）由公司与阿里签署相关协议。
公司上月末发布的2019年一季报显示，当期，美凯龙实现营收35.35亿元，同比增长22.37%；实现归母净利润13.14亿元，同比增长11.14%；实现扣非后归母净利润8.48亿元，同比增长5.83%。
阿里买下家居零售“整个赛道”
自2018年以来，居然之家、红星美凯龙这两大国内家具零售企业均开启战略结盟。
2018年1月，早已在港上市的红星美凯龙登陆A股，实现“A+H”双驱动。
2018年2月，居然之家宣布获得阿里巴巴、泰康集团、云峰基金等资本方合计130亿元投资。此后，美凯龙、居然之家分别与腾讯、苏宁达成业务合作关系。
2018年10月，刚刚完成了组织架构大调整的腾讯宣布与红星美凯龙达成战略合作，双方“智慧零售”的首个成果——IMP平台（全球家居智慧营销平台）正式发布。
在财务指标等方面，美凯龙与居然之家也在竞争。2018年，美凯龙实现营业收入142.4亿元，同比增长29.9%；实现扣非净利润25.7亿元，同比增长11.3%。
居然之家尚无经审计的财务数据，不过，其董事长汪林朋在今年1月的新年招待会上表示，公司2018年共计实现销售额750亿元，同比增长23.4%，并定下了2019年销售额达到850亿元、门店数扩张至400家的目标。
如果说阿里选择居然之家是对其登陆资本市场的期待，那么投资美凯龙或许是出于对公司未来市场布局计划的肯定。
截至2019年3月31日，美凯龙有33家筹备中的自营商场（其中自有23家、租赁10家），计划建筑面积约418万平方米（最终以政府许可文件批准的建筑面积为准）；筹备的委管商场中，有357个委管签约项目已取得土地使用权证或已获得地块。公司明确表示，未来将继续侧重在一线、二线城市的核心区域，对自营商场予以战略布局。
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