中国股市今年是全球表现最差市场之一，追涨杀跌的散户基金造成了市场的大幅波动。但事实证明，价值投资在中国市场是能够赚到钱的。
交银施罗德阿尔法核心混合基金规模达4.42亿美元，专注于挑选中国在岸市场比较便宜的股票。该基金过去五年获得159%的总回报，这是沪深300指数总回报的3倍还多。彭博编制的数据显示，该基金的经理何帅打败了同期的所有同类基金。
何帅通过专项研究寻找有可持续的业务增长和盈利模式的企业。他表示，有限的信息和研究覆盖面使得许多股票不在投资者的挑选范围内。但他以市场监管为由拒绝透露具体企业名称。
何帅在接受彭博的采访时表示，“最重要的是独立思考，不要随大流。我会找到那些因为信息差导致定价有误的股票”。
对发达市场的价值型投资者来说，这不是个好时机。随着所谓的成长型股票取代价格更为便宜的同类股票，不少采用这种策略的基金管理公司纷纷倒闭。在中国，资本管制依然存在，散户投资者贡献了股市交易量的80%。投机性资金造成了巨大的市场波动，例如2015年6月的股市大泡沫。
虽然何帅一直在找潜力股，但他也买入了大家都在买的股票。彭博投资组合分析显示，何帅任职的基金买入了白酒巨头贵州茅台股票，但今年上半年已卖出。茅台是外国投资者通过沪港通交易最多的股票之一，也被国内外券商青睐。
茅台股价今年下跌19%，成为拖累上证综指的最大因素之一。由于中美贸易战，经济下滑以及人民币贬值等因素对投资者造成一定影响， 2018年上证综指下跌24%。然而，何帅的基金跌幅少于1.5%。
据彭博编制的数据显示，截止今年9月30日，何帅管理的基金持仓排名前十的股票权重几乎占其总持仓的一半。今年以来，这些股票平均上涨7%。何帅喜欢自下而上的方法，他青睐于科技、消费和医疗服务企业，因为这些企业有可持续的需求。
据彭博数据显示，过去五年里，该基金仅以10亿元资产击败了所有在岸同类基金。该基金的投资组合中的基金至少有一半投资于A股。
并非所有的赌注都能成功。美年大健康产业控股也是该基金持仓排名靠前的股票，该股票今年由于劳动纠纷及误诊等问题遭受指控，股价下跌22%。另外一只股票持仓排名靠前的股票是长春高新技术产业(集团)，该公司由于疫苗恐慌导致股价下跌。
来源: 彭博， 译者： Jennifer Lu
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