由于巴西经济处于艰难境地，担心企业资不抵债的银行业，实施更严格的信贷，令因债务大幅增长的巴西企业面临更大的财务压力。企业出现危机直接令巴西民众收入减少，巴西家庭目前债务情况惊人，平均每个家庭要用每月的逾20%收入，用以偿还信用卡债、贷款。
去年5月，巴西参议院全会通过弹劾报告，总统罗塞夫将被停职180天。但诡异的是，政治纷争竟然丝毫没有冲击巴西的汇市和股市表现，2016年以来，巴西货币雷亚尔的汇率和股市分别上涨约15%和约20%。
巴西汇市和股市如此不寻常上涨，普遍认为这是受惠于商品金属和原油价格上升，但我认为，背后还有几个不大“正常”的原因。
其一，把坏消息当好消息炒。虽然巴西出现政治纷争，经济萎缩3.8%，但随当前市场的风险投资意欲改善，投资者认为包括巴西在内的新兴市场整体估值具有吸引力。巴西的政治和经济出现危机，反而被市场认为是事情不会再更恶劣了，可以说是“见底”了，未来经济的趋势不会是“L”，更有可能是“V”。在这种情绪蔓延下，国际投资者开始进入巴西市场。
其二，国际市场资金泛滥。在各国的货币政策没有最宽松，只有更宽松的环境下，市场充斥大量无处可去的资金，加上金融机构利率极低，甚至是负利率，投资者在根本没有选择和无处可去之下，“烂苹果”也变成勉强可以接受的“好苹果”，推动巴西股市及汇市出现反弹。
另外，在国际投资界，不少投资者是球迷，大多对巴西足球有好感，爱屋及乌之下，对巴西的汇市和股市偶尔也关照一番。
巴西股市、汇市可以受不大正常的市场情绪牵引，那么，在“一带一路”框架下，巴西是否也适合中国企业“走出去”投资呢？笔者认为暂时不适合，主要原因是政治、经济问题未解决。
政治问题未解决。巴西政坛之所以恶斗，涉及金钱、权力、贪腐，在政治人物“不是你坐牢就是我坐牢”的心态下，从政府到议会，从到最高法院及最高检察院，一波接一波的政坛大戏不断上演。
这场政治风波未知何时才能结束，结束之后将会产生什么后遗症，目前实难判断，在这种情况下，与其前往巴西“探险”，不如安坐家中更为安全。
经济问题未解决。继前年经济衰退3.8%之后，巴西2016年经济也衰退3.8%，直到2017年，巴西经济才微弱增长0.2%。
由于巴西经济处于艰难境地，担心企业资不抵债的银行业，实施更严格的信贷，令因债务大幅增长的巴西企业面临更大的财务压力。企业出现危机直接令巴西民众收入减少，巴西家庭目前债务情况惊人，平均每个家庭要用每月的逾20%收入，用以偿还信用卡债、贷款。在债务偏高的情况下，再经过近年大幅度加息，等于直接增加家庭负债比例，进一步削弱巴西人消费意欲。巴西消费差，又进一步影响企业的发展乃至生存。在这种未知经济何时才能恢复的大环境下，并不大适合中国企业前往投资。
何况，中国与巴西产业结构相似，巴西政府向来视中国为竞争对手，设立诸多贸易壁垒，中国的企业前往巴西投资，会否受到优待？这值得商榷。
因此，在“一带一路”下，中国企业“走出去”不能被一时的市场投机情绪所左右，而是既要算政治帐，也要算经济帐，既要权衡短期利益，更要权衡长期的得益，这样才不会让对外投资项目的潜在风险变成“现实风险”，令自身陷入进退两难的困境。
（梁海明 丝路智谷研究院院长）
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