券商挂牌业务“最低配置”出台 新三板监管再加码

全国股转系统继续强化新三板挂牌业务监管，于近日发布《全国中小企业股份转让系统主办券商内核工作指引（试行）》（简称《指引》），进一步规范主办券商推荐业务，明确主办券商内核职责及工作要求，以全面提高主办券商推荐业务及内核工作质量。该《指引》将于10月1日起施行。

早在今年3月，在股转系统主办的券商执业质量评价培训会上，股转系统机构业务部总监吴疆便指出，今年新三板即将面临的两大问题：一是随着挂牌公司数量不断攀升，监管需求也在上升；二是主办券商低级错误频出，“表面上看是操作失误，实际是券商内部控制混乱”。由此，股转系统监管力度亟需加强。

对此，业内人士指出，随着新三板挂牌公司数量突破7500家，部分问题公司的经营风险或加速释放。“前两年一些券商在挂牌业务规模上冲得太猛，导致后续风险事件频发。同时，配合券商做挂牌业务的其他中介机构的水平也参差不齐，这些都造成风险爆发。股转系统希望从券商挂牌的端口提高要求、加大责任，否则很多风险会压到后面的监管端。”北京某中型券商挂牌部人士称。

最新发布的《指引》明确要求券商设立内核机构，内核机构应由十名以上成员组成。内核机构被要求对若干事项发表意见，包括：项目小组对申请挂牌公司的尽职调查工作，是否规范履行了尽职义务；申请拟挂牌公司拟披露的信息是否符合股转系统有关信息披露的规定；申请挂牌公司是否符合挂牌条件；是否同意推荐申请挂牌公司股票挂牌等。今年10月1日起，券商内核机构的审核意见将成为推荐挂牌业务的必要环节和条件。

东吴证券挂牌部负责人顾利峰告诉记者：“其实一些长期活跃在新三板领域的大券商一直就按照这套标准来做，但是一些小券商在新三板挂牌业务方面的配置会相对弱一些。股转系统的思路就是监管从严，这次出台的《指引》是未来券商新三板挂牌业务的‘最低配置’。”

一直领跑新三板挂牌业务的申万宏源场外市场总部总经理蒋曙云表示，申万宏源一直就有这样的内核机构，“具体怎么操作，每家券商有各自的标准，但从总体上来说，《内核工作指引》要求券商尽调做得更充分，流程更规范，这是好事。”

“与原来的内核条款相比，最新的内核细则比以前更加细致和明确，包括内核委员的任职要求、具体责任都更加明确。”国联证券副总裁李正全分析。

至于未来什么样企业会符合新三板的要求，多数券商挂牌部负责人认为，大部分券商会倾向于有一定实力和规模的企业，这样合规性相对有保障。

多家券商表示，新三板监管从严是一个大趋势，无论是从挂牌还是督导。此次《指引》的发布，意味着股转系统将通过政策杠杆促使券商进一步将有限资源投入到真正的优质企业上。