现金贷整顿启动 合规消费金融类ABS不会停发

近日，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》(下称《通知》)。除了进一步强化了利率不得超过36%的政策红线，《通知》对现金贷业务的资金渠道也作了进一步规范。

以消费金融为基础资产的资产证券化（ABS）产品还能发吗？多位业内人士在接受记者采访时表示，此次整顿主要针对无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款，规范的消费金融类ABS产品对于拉动消费和实体经济是有好处的，不会一刀切。

数据显示，截至2017年9月底，在交易所市场挂牌转让的消费金融ABS产品共1630亿元，发行主体包括蚂蚁金服、京东白条、小米小贷、百度小贷等。绝大部分都是消费金融领域的龙头、有良好历史运营记录和强大系统支撑，所发产品属于有明显消费场景的消费信贷产品。发起机构通常具有小贷、融资租赁或保理牌照，受到金融办、商务部等主管部门监管，不存在网络借贷平台（P2P），亦不存在非法集资等情况。

一位券商机构人士介绍，目前，在交易所市场挂牌转让的消费金融资产证券化产品受到证监会、交易所和基金业协会的严格监管，从申请挂牌转让到发行备案再到存续期管理都应按照监管部门的相关规定和要求履行充分的信息披露义务。同时，该类产品严格规范基础资产的合法合规性，严格控制“现金贷”、“校园贷”、“首付贷”等不符合国家政策、法规要求的资产入池，整个市场运行发展是规范有序的。

专家指出，以促进实体经济发展为主的消费贷款给中国带来的金融风险更小。2016年中国居民负债占GDP的比重为44%，远低于166%的企业负债，也远低于59%的世界平均水平。相比之下，美国的居民负债占GDP的比重为79%，韩国则达到了93%。

在中国，银行和消金公司的消费贷ABS由银监会监管，在银行间债券市场发行和交易，发行资格通过银行间交易商协会注册。互联网金融公司的消费贷ABS由证监会监管，在交易所债券市场发行和交易，发行资格通过证券投资基金业协会注册。

能够获得公募市场ABS发行资格的机构或公司，其资产管理资质、资产质量等均经历了严格审查，属于消费贷行业中的优等生。数据显示，已经发行的消费贷ABS产品，发行评级高于市场上信用债产品的平均评级，其基础资产收益率较高，而不良率较低，均在1%左右。

此外，与美国引发金融危机的再证券化产品相比，中国消费金融ABS不允许“再证券化”，都仅经单次的打包和结构化处理，基础资产为各类信贷资产或者应收账款，产品结构简单。

有业内专家表示，消费贷款和ABS是市场发展的自然选择，也是促进中国经济转型的重要推动力之一。此次《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》的发布，对消费金融ABS业务有进一步的规范指导，各方会就《通知》各项相关要求进行落实，但对于正常的消费金融类ABS发行无需谈虎色变。