黄金：抄底宜谨慎

金融属性较强的黄金在黑天鹅事件频发的2016年一度成为投资者的宠儿，从年初的1000美元/盎司附近冲高至1300美元/盎司。但好景不长，美联储加息靴子落地打破了黄金的“冲天梦”，四季度以来ETF全面减持。

分析人士认为，2017年美联储可能会较快加息，整体中性偏鹰派，大概率加息2次，低通胀以及货币政策收紧都将利空黄金白银。

过山车的黄金

2016年贵金属走出一轮“过山车”行情，在年初全球金融风险爆发的背景下，黄金避险需求爆发。COMEX金价从年初的1073.9美元/盎司，至年中最高攀升至1377.5美元/盎司。

2016年9月底以来，随着金融风险的利空被消化，同时美联储加息预期再起，黄金市场负面情绪升温，金价持续承压走跌，最低下探至1122美元/盎司一线。

四季度至今ETF全面减持，2016年12月29日全球最大的黄金基金-SPDR Gold Shares黄金持有量为823.36吨，较上月末减持60.85吨。同期白银基金-iShares Silver Trust (SLV)白银持有量10617.12吨，较上月末减持149.38吨。

“金价自11月中旬以来在创记录的连跌，黄金ETF持仓也持续遭抛售，暗示投资者对中期黄金市场的情绪非常负面。虽本月下半月白银基金SLV持有量有所增加，但认为这仅是小散户的低位买进操作，对银价基本上没有支撑意义。”富宝资讯分析师表示。

南华期货分析师薛娜表示，SPDR黄金ETF的波动较所有黄金ETF的波动更大，并且与价格的波动方向更为一致，与价格是相互验证相互影响的关系。国际黄金一般被市场认为具有对抗美欧股市下跌、突发性重大经济金融政治事件等作用，ETF持仓的变动主要体现出市场对避险资产的需求变动。

金价难有卓越表现

目前全球央行购入黄金储备的趋势仍在继续，其中中国和俄罗斯是主要的黄金储备购入国，目前中国购入量有所减少，俄罗斯购入量则较高。薛娜认为，央行购入黄金储量对价格的敏感度不高影响也不大。

“2017 年美联储可能会较快加息整体中性偏鹰派，但经济增速或不支持加息3次，大概率加息2次，这样通胀率不会持续过高，低通胀以及货币政策收紧都将利空黄金白银。”薛娜说。