1月24日，央行开展2200亿元逆回购操作，包括7天期1100亿元，14天期1000亿元和63天期100亿元，虽超过今日1700亿元的逆回购到期回笼量，但因今日还有1070亿元MLF到期，从全口径测算，央行将因此净回笼资金570亿元，这是1月10日以来央行首次通过公开市场操作净回笼流动性。市场人士表示，普惠金融定向降准实施在即，且临近月末财政支出有所增加，市场资金面恢复宽松，乐观情绪上升，但本周较多的央行流动性工具到期仍带来一定压力，预计央行将结合流动性供求变化，灵活微调操作力度和方向，今后几日可能转向适量净回笼资金。
1月11日至22日，央行连续8个交易日通过公开市场操作实施净投放，合计投放资金超过2万亿元，对冲到期央行逆回购和MLF之后，净投放资金10355亿元。但1月22日，央行净投放力度已明显下降，当日公开市场操作净投放200亿元，为过去8个交易日最低。23日，央行继续微调操作力度，等量对冲当日到期逆回购，终结连续8日的净投放。此次央行进一步转向实施净回笼也不出意料。
先前市场人士即表示，随着税期扰动消退，市场资金面有所好转，央行微调公开市场操作符合中性操作取向，预计后续将结合流动性供求变化，继续灵活调整操作方向和力度。
23日，货币市场流动性延续改善态势，主要期限的债券回购利率继续走低。银行间市场上，隔夜回购利率大跌逾17BP至2.57%，代表性的7天期回购利率DR007续跌近8BP至2.84%，跨月的14天回购利率上涨12BP，但21天品种下行17BP。交易所市场上，上交所14天以内各期限债券回购利率全线下行，其中隔夜品种跌20BP至3.48%，7天期跌17BP至3.74%。
交易员称，与前两日先紧后松不同，23日银行间资金市场开盘就比较宽松，大中型银行纷纷融出隔夜、7天资金，市场利率整体走低。鉴于普惠金融定向降准实施在即，且临时准备金动用安排已可发挥效力，市场对未来一段时间流动性的乐观情绪不断上升。
普惠金融定向降准实施在即，将带来较大规模的长期低成本流动性释放。1月17日，央行透露，预计普惠金融定向降准可于1月25日全面实施。此前央行相关人士曾表示，2018年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。与央行逆回购等日常操作工具相比，降准释放的资金规模大、期限长、成本低，改善流动性形势的效果更加明显。
临近月末，财政支出也将逐渐增加，形成流动性供应。另外，从上周起，机构已可使用临时准备金动用安排，获取跨春节流动性支持。总的来看，市场资金面有利因素在增多，给予央行调整流动性投放力度的空间，但本周较多的央行流动性工具到期仍可能带来一定压力。
本周央行流动性工具到期量较大。据统计，本周央行公开市场有8200亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期900亿元、1700亿元、1700亿元、1200亿元、2700亿元。此外，周三（1月24日）有1070亿元MLF到期。由此看，本周三、周五公开市场到期回笼量均达到2700亿元左右。即便25日定向降准实施释放流动性3000亿元左右，也难以完全对冲后半周央行流动性工具到期的影响。
财政支出节奏也存在不确定性，可能相对集中在月底前几日。另外，随着月末、春节临近，还需考虑月末效应和节假日居民取现等因素影响。
有分析人士表示，面对今后一段时间较为复杂的流动性供求形势，预计央行将综合考虑多种因素影响，灵活调整公开市场操作力度和方向，鉴于定向降准实施在即，未来几日央行有可能转向实施净回笼，但也会考虑逆回购和MLF密集到期环境下，金融机构承受能力。未来一段时间，虽然影响流动性的因素较多，形势较复杂，但预计在CRA、OMO等支持下，流动性风险仍可控。
海通证券姜超认为，短期来看，央行宣布预计普惠金融定向降准将于周四全面实施，意味着将有3000多亿资金将释放。此外央行公告将在春节前择时启用临时准备金动用安排，意味着在央行呵护下，货币市场将平稳运行。
申万宏源证券表示，年初以来，央行多管齐下加强资金投放力度，从近期央行货币政策操作来看，央行对流动性整体较为呵护，使得债市情绪短期好转，后期继续关注央行公开市场操作投放量。
1月11日至22日，央行连续8个交易日通过公开市场操作实施净投放，合计投放资金超过2万亿元，对冲到期央行逆回购和MLF之后，净投放资金10355亿元。但1月22日，央行净投放力度已明显下降，当日公开市场操作净投放200亿元，为过去8个交易日最低。23日，央行继续微调操作力度，等量对冲当日到期逆回购，终结连续8日的净投放。此次央行进一步转向实施净回笼也不出意料。
先前市场人士即表示，随着税期扰动消退，市场资金面有所好转，央行微调公开市场操作符合中性操作取向，预计后续将结合流动性供求变化，继续灵活调整操作方向和力度。
23日，货币市场流动性延续改善态势，主要期限的债券回购利率继续走低。银行间市场上，隔夜回购利率大跌逾17BP至2.57%，代表性的7天期回购利率DR007续跌近8BP至2.84%，跨月的14天回购利率上涨12BP，但21天品种下行17BP。交易所市场上，上交所14天以内各期限债券回购利率全线下行，其中隔夜品种跌20BP至3.48%，7天期跌17BP至3.74%。
交易员称，与前两日先紧后松不同，23日银行间资金市场开盘就比较宽松，大中型银行纷纷融出隔夜、7天资金，市场利率整体走低。鉴于普惠金融定向降准实施在即，且临时准备金动用安排已可发挥效力，市场对未来一段时间流动性的乐观情绪不断上升。
普惠金融定向降准实施在即，将带来较大规模的长期低成本流动性释放。1月17日，央行透露，预计普惠金融定向降准可于1月25日全面实施。此前央行相关人士曾表示，2018年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。与央行逆回购等日常操作工具相比，降准释放的资金规模大、期限长、成本低，改善流动性形势的效果更加明显。
临近月末，财政支出也将逐渐增加，形成流动性供应。另外，从上周起，机构已可使用临时准备金动用安排，获取跨春节流动性支持。总的来看，市场资金面有利因素在增多，给予央行调整流动性投放力度的空间，但本周较多的央行流动性工具到期仍可能带来一定压力。
本周央行流动性工具到期量较大。据统计，本周央行公开市场有8200亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期900亿元、1700亿元、1700亿元、1200亿元、2700亿元。此外，周三（1月24日）有1070亿元MLF到期。由此看，本周三、周五公开市场到期回笼量均达到2700亿元左右。即便25日定向降准实施释放流动性3000亿元左右，也难以完全对冲后半周央行流动性工具到期的影响。
财政支出节奏也存在不确定性，可能相对集中在月底前几日。另外，随着月末、春节临近，还需考虑月末效应和节假日居民取现等因素影响。
有分析人士表示，面对今后一段时间较为复杂的流动性供求形势，预计央行将综合考虑多种因素影响，灵活调整公开市场操作力度和方向，鉴于定向降准实施在即，未来几日央行有可能转向实施净回笼，但也会考虑逆回购和MLF密集到期环境下，金融机构承受能力。未来一段时间，虽然影响流动性的因素较多，形势较复杂，但预计在CRA、OMO等支持下，流动性风险仍可控。
海通证券姜超认为，短期来看，央行宣布预计普惠金融定向降准将于周四全面实施，意味着将有3000多亿资金将释放。此外央行公告将在春节前择时启用临时准备金动用安排，意味着在央行呵护下，货币市场将平稳运行。
申万宏源证券表示，年初以来，央行多管齐下加强资金投放力度，从近期央行货币政策操作来看，央行对流动性整体较为呵护，使得债市情绪短期好转，后期继续关注央行公开市场操作投放量。
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