由中金公司包销约2.74亿元的东财转债，上市首日的最高涨幅达到26%，创下今年以来上市的可转债最高涨幅纪录
今年以来，可转债一改去年年底的低迷市况，悄然走出了一波整体上涨的小牛行情，赚钱效应开始显现。据《证券日报》记者统计，今年以来中证转债指数整体涨幅接近10%，有7只标的涨幅超过两位数。而新规实施后上市的31只可转债，今年以来只有1只下跌，其余30只全部上涨。
不过，很多投资者却错失了这波可转债的赚钱行情。由于去年第四季度可转债行情低迷，甚至出现上市首日破发的现象，投资者的申购热情也随之降温，主承销商的余额包销金额不断创出新高。在行情转暖后，有券商因为包销可转债赚得盆满钵满，但也有少数券商因为包销造成浮亏。
可转债市场回暖
机构观点空翻多
昨日，万达信息发行的9亿元可转换公司债“万信转债”在深圳证券交易所挂牌交易。万信转债昨日以115.3元/张的价格开盘，收于108元/张，上市首日的涨幅为8%。万信转债是信用申购新规以来发行的第31只可转债，2018年以来上市的可转债无一破发。
与万信转债类似，1月29日上市的三只可转债也是在上市首日悉数高开。东财转债开盘涨25%，报125元/张，最高涨至126元/张。天康转债开盘涨8.1%，报108.1元/张。迪龙转债开盘涨3.3%，报103.3元/张。虽然这三只可转债在上市首日的尾盘涨幅略有回落，但全天波动不大，且均在100元上方运行，这与去年频频出现破发的现象截然不同。
事实上，近期上市的四只可转债上市首日高开只是今年以来可转债市场行情回暖的一个缩影。据记者统计，2018年以来，中证转债指数整体涨幅接近10%，有7只标的涨幅超过两位数。而信用申购新规实施后上市的31只可转债，今年以来只有1只下跌，其余30只全部上涨。
在行情回暖的背景下，机构对可转债也一改去年第四季度的看衰观点，2018年以来多家机构开始“唱多”，认为可转债市场或将成为市场“金矿”。中信证券表示，2017年随着监管规定的变化，转债市场可谓是“重生”之年，可转债正迎来“新时代”。一方面是供给红利，随着再融资新规的颁布，转债供给规模迅速上升，更为重要的是待发标的的资质显著改善，转债进入主流产品之列，可以分享到A股优质上市公司的业绩红利；另一方面，随着供给增大，玩家增多，市场流动性开始改善，转债市场的一大痛点明显改观，形成正反馈。
华鑫证券认为，可转债市场在经历2017年12月份的大幅杀跌后企稳反弹，恐慌情绪得到明显的缓解。从长期来看，本轮可转债扩容后市场规模有望大大超过2014年约2000亿元的峰值。天风证券的研报也表示，未来一段的发行真空期有可能导致估值整体回复。再加上近期正股逢春季躁动，春季是转债较好的加仓期，加配转债是更好的选择。
券商包销命运迥异
有人大赚有人浮亏
虽然可转债行情已经回暖，但投资者申购热情还远没有达到去年第四季度的疯狂程度。以昨日上市的万信转债为例，发行结果显示，万信转债的弃购率达到1.94%，瑞信方正证券因此包销的金额为1749.27万元。以昨日万信转债的收盘价计算，瑞信方正证券因此将浮盈约139.9万元。
相对而言，中金公司因为包销东财转债而赚得更多。东方财富公告显示，东财转债的投资者放弃认购金额达到约2.74亿元，弃购比例为5.89%，由主承销商中金公司包销。1月29日，东财转债开盘涨25%，报125元/张，最高涨至126元/张，最终收于121.65元/张。以此计算，中金公司的最高浮盈可以达到7124万元，即使在1月29日收盘价卖出，也可以获得约5932万元的收益。
据《证券日报》记者统计，2017年第四季度，可转债发行经历了过山车式的行情，自2017年第一只出现“破发”的宝信转债后，“弃购”现象也开始变得更为平常，券商的包销金额也频创新高。而随着今年以来可转债市场的回暖，这些被投资者抛弃的可转债却成为券商的意外收获，多数包销可转债的券商都可以获得几十万元至数百万元的浮盈。
不过，也有券商因为包销可转债而造成比较大额的浮亏。蓝思科技公告显示，其发行的蓝思转债的网上社会公众投资者申购占发行总量86.46%，中签率高达0.3304066720%。但由于大股东放弃配售等原因，网上投资者放弃认购金额达到了6亿元，由国信证券包销。
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