瑞银：2020年信用债机会或优于利率债

瑞银资产管理固收团队2月10日发表报告认为，在疫情影响之下，综合各方面政策和市场信息，预计2020年中国市场信用债机会或优于利率债。

　　在利率债市场方面，中国市场国债和政策性金融债券在2月第一个交易日出现大幅上涨，瑞银认为这主要和市场恐慌情绪的释放以及货币政策的提早有关，而非完全由基本面驱动的。

　　“短期来看，利率仍然会受到疫情变化和宽松流动性影响而适当走低，直至情况明朗。同时市场对于经济基本面的中短期预判仍旧会有分歧，因此走势将是窄幅震荡。考虑到疫情形势仍未明朗，加之降息后短端利率下行较快，海外利率再探低位，短期利率债操作仍维持收益率曲线做平。就绝对回报账户，倾向于中久期并保持一定灵活性。”瑞银资产管理（上海）基金经理楼超表示。

　　长期来看，随着中国债市的开放以及中国国债加入海外债券指数，楼超认为，中国利率债作为世界范围内少数的高等级高收益的品种，仍会继续受到海外资金青睐。

　　信用债方面，楼超认为，从债市基本面来看，该机构仍然对今年信用债市场持乐观预期，并认为信用债将依旧优于利率债。

　　之所以看好信用债，楼超认为有三个方面的原因。首先是政府及监管机构的违约容忍度下降。其次是部分信用发行人将受惠于政策放松，有效缓解现金流压力。最后，疫情发生加大政府对经济下行忧虑，对企业违约带来社会影响的容忍度也在下降，无论是中央政府或是地方政府都积极对企业实施援助。